强势美元走下神坛。

　　近日，美元指数接连跌破99关口、98关口，全球金融市场为之震动，美元正在遭遇一场前所未有的信任危机。

　　当美元指数跌向近三年低点，特朗普“既想通过美元贬值利好出口和制造业，又要维持美元的霸主地位”的如意算盘只能落空。

　　如今，美国正深陷“股债汇”三杀的艰难困境。政策的不确定性如同一把高悬的达摩克利斯之剑，让投资者人心惶惶，纷纷选择用脚投票。曾经被视为避风港的美元和美债，如今已摇身一变，沦为风险资产，“抛售一切美元资产”浪潮袭来。

　　特朗普一手挑起的关税大战，无疑是这场金融风暴的罪魁祸首。这场贸易争端不仅严重动摇了海外投资者对美国资产的信心，导致大量资金如惊弓之鸟般从美国撤离，加速流向瑞郎、日元和黄金等传统避险资产，更如同催化剂一般，加速全球“去美元化”的进程。

　　弱美元与特朗普的一系列“有意为之”密不可分。在竞选总统期间，他就多次公开表达过“美元应适度贬值以增强产业竞争力”的观点。而且，美元的适度贬值确实能够在一定程度上利好出口和美国制造业，与美国推动制造业回流的目标有着内在的契合点。

　　但真正让特朗普抓狂不已，甚至连续多日对美联储主席鲍威尔发起猛烈攻击的，却是美债利率的持续上升。

　　通常，当经济形势混乱、不确定性大幅增加时，投资者出于避险需求，往往会选择将资金投入美债，从而压低美国国债的收益率。然而，此次美债收益率却逆势走高，这一反常现象引发了市场对美债市场可能“崩盘”的担忧。正如美国前财政部长、美联储前主席耶伦所言：“这表明投资者已经开始回避美元资产，并对作为全球金融体系基石的美国国债的安全性提出了质疑。”

　　美债作为全球金融市场的重要定价锚，其收益率的剧烈波动犹如多米诺骨牌的第一张，不仅会引发全球主权债市场的重新定价，还会显著加剧美国的债务压力，给美国经济带来沉重的负担，甚至可能引发系统性金融风险。更为严重的是，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　经济困境与债务雪球相互交织、共振放大，使得“弱美元”不得不被当作经济维稳的无奈工具。然而，这种做法却如同饮鸩止渴，在短期内或许能起到一定的稳定作用，但从长远来看，却掏空了美元信用的根基，如同扔起石头砸向自己的脚。

　　从“石油美元”体系的松动，到如今“去美元化”浪潮的澎湃，美国正面临着两难的困境。一方面，它无力阻止多极货币体系的崛起，世界货币格局正朝着更加多元化、均衡化的方向发展；另一方面，美国这种战略上的贪婪与短视，最终必将把美元霸权拖入“救美元还是救经济”的死胡同，让美国陷入进退两难的尴尬境地。

　　没有哪个国家能够在肆意透支货币信用的同时，还能长久地保住霸权红利。特朗普的“既要也要”终难如愿。

（文章来源：北京商报）