大家好，关注一下全球顶级奢侈品公司——LVMH集团，股价崩了。

　　4月15日下午，欧洲股市开盘之后，法国奢侈品巨头LVMH（酩悦·轩尼诗-路易·威登集团）股价暴跌，最多下跌8%，一度将全球最大奢侈品集团的头衔让给竞争对手爱马仕（Hermès），原因是其第一季度销售额出人意料地下滑。

　　LVMH在周一收盘后发布的交易更新中表示，其第一季度销售同比下降3%，未能达到分析师此前预期的小幅增长目标。

　　LVMH在第一季度中，酒类和烈酒部门的营收下滑最为严重，同比下降9%，主要由于美国和中国市场对干邑白兰地的需求疲软，而干邑已被卷入地缘政治紧张局势。

　　核心的时尚与皮具部门（2024年利润贡献高达78%）下滑5%。腕表销售则保持持平。

　　从地区来看，只有欧洲实现了增长，增长率为2%，除日本以外的亚洲市场暴跌11%，美国下滑3%，日本则下降1%。

　　花旗分析师Thomas Chauvet和Mahesh Mohankumar在周一晚间的报告中表示：“作为奢侈品风向标的LVMH，并没有多少值得高兴的地方，整体销售额甚至低于市场最保守的买方预期。”

　　他们补充称，在美国和全球经济不确定性居高不下的背景下，短期内无论是LVMH还是整个奢侈品行业都难以在第二、第三季度实现营收的连续性改善。

　　杰富瑞分析师则将LVMH的目标股价从670欧元下调至510欧元（约合578.62美元）。

　　奢侈品行业依赖全球供应链与美国消费者的需求，如今面临美国总统唐纳德·特朗普反复无常的贸易政策带来的重重阻力。

　　LVMH由亿万富豪伯纳德·阿尔诺（Bernard Arnault）领导，是首个公布第一季度财报的欧洲奢侈品集团。由于其业务涵盖面广，从Dior外套到 Tiffany订婚戒指、豪雅（Tag Heuer）手表以及唐培里侬香槟（Dom Perignon），因此被视为整个行业的“风向标”。

　　当前，奢侈品市场正努力摆脱由中国消费者削减高额支出导致的增长放缓期。而自从美国总统唐纳德·特朗普本月宣布对来自欧盟的进口商品加征10%的关税（并将原计划的20%关税推迟90天）以来，该行业的前景进一步蒙上阴影。

　　因此，投资者也密切关注企业对关税可能带来的原材料成本上升和消费需求疲软的前瞻指引。

　　LVMH首席财务官Cecile Cabanis在周一的分析师电话会议中表示，贸易紧张局势正使得集团的业务开展变得更加复杂，“每小时情况都在变化”。

　　尽管如此，奢侈品品牌通常比其他零售商更能承受关税的直接冲击，因为高端品牌通常有能力将成本上涨转嫁给富裕消费者。

　　但分析师也警告称，关税可能引发的经济衰退风险，可能严重抑制关键市场（尤其是美国和中国）的需求，从而进一步延长整个奢侈品行业走出持续疲软的周期。

　　在电话会议中，Cecile Cabanis表示，关税的“暂缓”将集团置于一个“未知领域”。她指出，LVMH将考虑通过提高产品价格来部分抵消关税带来的影响，同时还有调整市场营销支出的空间。虽然集团可能会扩大在美国生产Louis Vuitton和Tiffany产品的产能，但目前并不打算对美国的生产体系进行根本性变动。

　　Cabanis还提到，一些所谓的“入门级奢侈品”类别，如美妆产品和干邑白兰地，在关税宣布后最先受到负面影响。

　　她表示：“这类‘愿景型客户’在经济周期不佳或面临不确定性时通常更为脆弱，过去几周可能已经受到了一定影响。”

（文章来源：中国基金报）