据南方电网消息，南方电网在粤重大项目建设动员大会4月7日在广州举行。据了解，南方电网公司将持续在粤年度投资超1000亿元，加快推进广东新增支撑性和保障性电源送出项目、阳江三山岛海上风电柔直输电工程等重大项目，支撑带动广东做强做大新能源万亿级产业集群、加快建设更具国际竞争力的现代化产业体系。
中信证券认为，1）火电核电投资加速，电网投资增速再创新高。对比2024年数据，火电及核电投资显著加速，但电源端投资增速整体放缓；电网端延续2024年以来的强劲增长态势，投资增速创近4年以来的新高。2）火电利用小时数下降明显，风光小幅下滑。火电利用小时数下滑明显，主要原因或为2024年火电装机量扩张、而2025年以来用电需求增长有限导致的电力供需整体形势趋缓。3）建议聚焦四条主线：水电及核电等长久期资产，充分受益利率和回报预期下行；港股低估值绿电，估值具有安全边际且存在政策改善预期；具有资源禀赋优势或商业模式优势的精选细分，如海风、煤电一体化等；受益数字化和新型电力系统日益融合的新场景及新模式，如虚拟电厂、微电网、综能服务、功率预测等。
东吴证券认为，1）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，省内水电市场电价持续提升，外输可享当地电价。现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。2）火电：优质区域火电电量电价有支撑，业绩稳定性提升红利属性彰显。3）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022/2023年连续两年核准10台，2024年再获11台核准，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。4）绿电：化债推进财政发力，绿电国补欠款历史问题有望得到解决。资产质量见底回升，绿电成长性再次彰显。5）消纳：关注特高压和电网智能化产业链。
（文章来源：证券时报网）
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