中信建投:溴素价格自底部逐步上行 行业相关公司迎来重估
2025年03月27日 08:15
来源: 人民财讯
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  中信建投研报称,溴素作为下游应用广泛的化工品,具备极强的资源属性,主要通过海水、地下卤水生产获得,因此被以色列ICL、美国雅宝、德国朗盛占据全球60%以上的产量。而国内的主要溴产地莱州湾因长期开采,卤水储量、浓度呈明显下降态势,面临枯竭风险,导致我国溴素产量持续下滑,2025年1—2月进口依赖度升至66%。需求端以PCB板、新能源车为代表的新兴领域拉动溴素需求实现7%以上的复合增速。2025年2月以来,我国溴素面临行业低库存+国内环保影响+海外供给扰动多重因素影响,价格自底部逐步上行,行业相关公司迎来重估。

  全文如下

  中信建投 | 溴素:海外供给扰动,关注价格上行

  溴素作为下游应用广泛的化工品,具备极强的资源属性,主要通过海水、地下卤水生产获得,因此被以色列ICL、美国雅宝、德国朗盛占据全球60%以上的产量。而国内的主要溴产地莱州湾因长期开采,卤水储量、浓度呈明显下降态势,面临枯竭风险,导致我国溴素产量持续下滑,2025年1-2月进口依赖度升至66%。需求端以PCB板、新能源车为代表的新兴领域拉动溴素需求实现7%以上的复合增速。25年2月以来,我国溴素面临行业低库存+国内环保影响+海外供给扰动多重因素影响,价格自底部逐步上行,行业相关公司迎来重估。

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  2025年3月25日,根据百川盈孚,溴素国内价格升至28000元/吨,相比昨日上涨3000元/吨。

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  溴素:广泛应用于溴系阻燃剂中,下游电子电气需求持续增长。

  溴素是常温下的唯一呈液态的非金属单质,被列为第二类易制毒化学品管控,在生产运输中具备一定的危险性。其拥有广阔的下游应用,目前60%用于溴系阻燃剂,其他还用于医药农药中间体、卤化橡胶、石油开采、水处理剂等领域。近年来中国溴的表观消费量呈现增长态势,尤其是2015年以来,我国溴及化合物的表观消费量从15.9万吨增至2023年的27.5万吨,复合增长率7.1%,2024年我国溴素表观消费量增速进一步升至13.3%。从下游需求来看,第一大应用溴系阻燃剂又分为电子电气、家电、电器设备等应用领域,其中以PCB板、新能源车、5G基站为代表的新兴领域拉动需求快速增长。

  供给端:国内生产受限,进口依存度高。

  全球溴素产能约80万吨/年,其中前三大企业以色列化工集团(ICL)、美国雅宝、德国朗盛合计产量占全球60%以上。我国溴资源主要分布在山东的莱州湾、渤海湾地区,其中莱州湾因长期开采,地下卤水储量和浓度呈明显下降趋势,面临枯竭风险,近年来我国溴素产量呈下滑态势,其中2011年我国溴素产量达到顶峰的15.7万吨,此后持续下滑至2024年的5.8万吨根据百川盈孚,我国溴素进口依赖度从2021年的47%升至2024年的57%,2025年1-2月进一步升至66%,其中溴素进口的47%来自于以色列。

  价格端:价格底部回暖,关注海外供给变化。2025年2月以来,随着需求逐渐进入旺季,以及国内部分地区的环保影响,溴素市场价格温和上扬,并于近日开始加速上行,根据百川资讯,目前进口溴素仍未得到补充,需求补货积极,但国内溴素企业库存偏少,出货延迟。以色列作为中国溴素进口第一大国,其供应端扰动将对国际及国内溴素价格产生较大影响。

  溴素:电子需求稳定增长,海外供给波动带来价格重估

  溴素产业链:主要由海水、卤水提取,下游主要应用于溴系阻燃剂。溴素是常温下的唯一呈液态的非金属单质,化学式为〖Br〗_2,有刺激性气味,被列为第二类易制毒化学品管控,在生产运输中具备一定的危险性。溴素主要来自于卤水/海水、硫磺、液氯,经过空气吹出法(目前主流)、提纯、净化等工序生产;溴素拥有广阔的下游应用,目前主要应用于溴系阻燃剂,此外溴素拥有不下50种化学物,广泛运用于医药农药中间体、卤化橡胶、石油开采、水处理剂等领域。

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  需求端:电子电气需求持续增长。近年来中国溴的表观消费量呈现增长态势,尤其是2015年以来,我国溴及化合物的表观消费量从15.9万吨增至2023年的27.5万吨,复合增长率7.1%。由于氢溴酸、溴化钠、溴化钾可以生产溴素,若仅看溴素的需求,2023年我国溴素表观消费量11.9万吨,2024年同比增长13.3%至13.5万吨。从需求领域上看,溴的下游60%用于溴系阻燃剂,而在溴系阻燃剂中,前三大应用领域分别为电子电气、家用电器、电气设备,分别占42%、22%、16%。其中在PCB板、新能源车、5G基站等领域,溴系阻燃剂需求仍保持较快增长。

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  供给端:国内生产受限,进口依存度高。全球溴素产能约80万吨/年,其中以色列化工集团(ICL)、美国雅宝、德国朗盛是前三大生产企业,合计产量占全球60%以上。我国溴资源主要分布在山东的莱州湾、渤海湾地区,该地区产量占到国内8成以上,其中莱州湾因长期开采,地下卤水储量和浓度呈明显下降趋势,面临枯竭风险,近年来我国溴素产量呈下滑态势,其中2011年我国溴素产量达到顶峰的15.7万吨,此后持续下滑至2024年的5.8万吨,资料显示2022年以来我国溴素产量增长,主要是通过进口溴化钠生产溴素(2023年通过进口原料生产6.3万吨),实际本土产量未见增长。根据百川盈孚,我国溴素进口依赖度从2021年的47%升至2024年的57%,2025年1-2月进一步升至66%,其中溴素进口的47%来自于以色列。

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  价格端:价格底部回暖,关注海外供给变化。2025年2月以来,随着需求逐渐进入旺季,以及国内部分地区的环保影响,溴素市场价格温和上扬,并于近日开始加速上行,根据百川资讯,目前进口溴素仍未得到补充,需求补货积极,但国内溴素企业库存偏少,出货延迟。以色列作为中国溴素进口第一大国,其供应端扰动将对国际及国内溴素价格产生较大影响。

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  1、 海外供给波动的风险:海外以色列ICL公司的供给扰动及恢复存在一定不确定性,如果ICL复产提前,或者雅宝、印度等海外供给方加大供应,可能对市场供需带来较大扰动。

  2、 下游需求不及预期的风险:溴素的下游主要是溴系阻燃剂、医药中间体等,尽管目前价格传导较为顺畅,但如果后续涨价过程中下游对价格的接受度不及预期,可能对价格有较大影响。

  3、 原材料波动的风险:卤水、硫磺作为溴素的主要原材料,硫磺价格自24年以来持续上涨,如果后续进一步上涨,可能对溴素厂商的生产成本造成一定影响。

(文章来源:人民财讯)

文章来源:人民财讯 责任编辑:70
原标题:中信建投:溴素价格自底部逐步上行 行业相关公司迎来重估
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2025-03-27 11:00:31 来自 北京
哈哈,离场离场还是离场!!!!
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2025-03-27 09:14:47 来自 福建
钱多未必乐便多,贪财累已添烦脑:世上有两件事不能等,一是孝顺,二是行善,共勉。
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2025-03-27 08:23:27 来自 湖南
每当拿到台面上吹风的时候,就是离场的时刻。
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2025-03-27 08:22:37 来自 广东
吹那个跌那个,谁玩
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