3月25日，在2025上海全球投资促进大会上，上海市国资委正式发布国资并购基金矩阵，总规模达到500亿元以上。证券时报记者获悉，该基金群将发挥国有资本引领带动作用，与行业龙头企业、各类社会资本、金融机构、专业服务机构、产业园区共同助力完善上海并购市场生态。
上海市国资委党委书记、主任贺青表示，组建国资并购基金矩阵是深入实施上海国企改革深化提升行动的重要举措，将围绕加快新兴产业前瞻布局和推动传统产业转型升级开展一批高质量并购，推进相关产业整合与升级，打造重点领域龙头企业。
涉及国资国企改革等多个领域
为响应去年12月发布的《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》，上海国资国企紧抓市场战略机遇期，组建了国资并购基金矩阵。力争到2027年，做强做大8—10家具有核心竞争力的上市公司，形成并购交易规模超3000亿元，努力推动上海国有经济布局更加优化、重点产业能级显著提升、产业创新持续增强，更好服务上海经济高质量发展。
记者获悉，上海新组建的国资并购基金矩阵，主要由市属国有龙头企业、金融机构、平台公司发起，涉及国资国企改革、集成电路、生物医药、高端装备、民用航空、商业航天、文旅消费等领域。
其中，在国资国企改革相关领域，聚焦培育发展战略性新兴产业，促进传统产业数智化绿色化转型；在集成电路相关领域，聚焦集成电路装备、设计、材料、零部件等领域，以全球化视角关注境内外优质标的；在生物医药相关领域，定位于“链接全球、服务上海”，聚焦解决生物医药“卡脖子”问题，加快构建生物医药“科技+金融+产业”协同发展模式；在高端装备、民用航空、商业航天相关领域，聚集龙头企业产业链上下游，对相关优质标的进行并购，形成具有全球竞争力的产业集聚区；在消费产业相关领域，重点布局品牌与生活方式、消费体验服务、医疗健康、消费科技等方向，通过投资并购有效赋能消费产业高质量增长。
在当天下午上海市国资委举办的“国资并购基金助力产业升级新生态论坛”上，上海市国资委副主任陈东表示：“我们期待通过国资并购基金矩阵，以市场化方式实施一批并购重组，加快培育一批有代表性有显示度的新质生产力项目，闯出一条高质量发展的新路子，为上海加快‘五个中心’建设贡献国资力量。”
华兴资本首席执行官王力行在接受证券时报记者采访时表示：“我们与上海国资有着深度的合作，上海国资平台在市场上都比较活跃，且拥有市场化的打法。”据他透露，过去几年，华兴资本投资了40多家上海公司，总投资额超过40亿元。同时，华兴资本还为近百家上海企业提供投行服务，帮助这些公司融资和并购，交易金额也超过300亿元。
还在筹划相关产业并购基金
“500亿元只是起步，我们还在筹划相关产业的一些并购基金。”陈东在论坛上透露，上海将进一步拓展国资并购基金的投资广度与深度。
上海国投公司副总裁陆雯在论坛上表示，在外部竞争压力倒逼与国内政策红利持续释放的双重驱动下，中国并购市场正迎来历史性机遇，“通过战略性并购整合资源，重塑产业格局，已成为培育具有全球竞争力头部企业的关键”。
“为有效应对本轮并购重组热潮，国有资本投资平台发挥战略引领作用，牵头设立国资并购基金，具有市场风向标作用，能带动国有资本、保险银行等金融资本、CVC等产业资本以及其他私募股权基金共同参与，推动更多社会资本向战略性新兴产业集聚。”陆雯说。
太保私募基金管理有限公司总经理刘龙表示，在并购投资上，保险还是一个新兵，希望联动更多优秀机构，共同做大并购市场，“希望发挥长期耐心资本的优势，携手各方打造上海国资国企并购圈”。
在陆雯看来，国有资本投资平台参与并购主要有三种模式，一是与细分行业头部企业合作设立并购基金，后续在对目标企业进行培育后，通过将优质资产注入上市公司，出售股权或基金份额等方式完成投资退出。二是选择成熟优质估值处于合理区间的上市资产，通过协议转让、定增、大宗交易等方式，逐步成为上市公司的核心股东，促进上市公司与优质资产重组，通过产业并购实现良好的协同效应，通过上市公司市值的增长实现保值增值。三是选择符合未来产业发展方向、有稳定职业经理人团队的优质资产，通过受让取得实质控制权，理顺和化解公司治理和股东层面的矛盾，解决相关各方的利益诉求，为并购标的的长远发展护航。“这三种方式也是我们正在操作的。”陆雯说。
上海生物医药基金总裁刘大伟透露，发起设立的上海生物医药并购基金，将服务上海几家生物医药行业的链主企业，与其联合组建团队，共同投资，并把并购标的整合进这些龙头企业，促进产业链融合。
“在投资策略方面，上海生物医药并购基金聚焦控股型并购、积极主动型并购、产业权益型并购。”刘大伟介绍，控股型并购方面，对能够与链主企业产生业务协同、能够提升链主企业产业链完善、竞争力提升项目进行控股权并购；积极主动型投资方面，对成长、成熟阶段企业进行有影响力和话语权的大比例投资（不低于20%，有董事席位），形成共同控制，布局、储备具有关键技术、核心团队、重要渠道或者独特资源项目；产品管线型投资方面，重组困境企业价值管线，重估价值，培育优势管线公司，以及为配合链主企业进行产品权益引进、产品权利获取而进行股权投资。
健全完善国资基金绩效评价机制
陆雯坦言，国有资本投资平台在推动并购基金发展过程中也面临一些挑战。比如，国有并购基金持有期限较长，涉及的标的战略性和科技属性强，各类资金监管要求不同，因此募资压力较大；并购决策中可能遇到未盈利资产估值的技术问题，投决效率需要提高；被并购企业创始人对国有基金主导并购有顾虑；产业整合的并购人才稀缺等。
前期，上海市国资委已先后出台《市国资委监管企业私募股权投资基金业务管理办法》和《市国资委监管企业私募股权投资基金考核评价及尽职免责试行办法》，强化基金分类监管和实控基金管理人管理，提出对基金包括并购基金进行整体投资组合和长周期考核评价，引导国资基金在科技创新、产业升级中发挥更大作用。
贺青表示，在政策机制上，上海将优化国有资产评估管理，提高重点项目国资并购审批效率，持续健全完善国资股权投资基金绩效评价机制和容错机制。
截至2024年底，上海国资存量基金优化整合完成进度已经超过60%，盘活约400亿元资金投入新设基金。
（文章来源：证券时报）
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