国海策略研究指出，部分行业股价当前已明显反应，包括预期先行，主要是在小金属，供给主要受海外地缘事件（刚果金）冲击，部分产品还受到国内出口管制影响，需求端主要受AI、新能源等新兴产业景气拉动，排序来看，股票涨幅最明显依次是锑（春节之后56%）、铬（29%）、锡（22%）、钴（18%）等。

　　核心提要

　　1、春节后国内经济逐步进入旺季，复工复产有望带来需求提升，供给端近期国内外（海外停产+国内出口管制）出现扰动，另外还有德国基建等对价格预期有所提振，当前部分产品价格已出现明显上涨，从市场风格和日历效应来看，景气重要性或逐步提升，涨价线索需要重视。

　　2、我们对今年以来价格表现向好或存在涨价预期的部分品种进行了梳理：涨幅比较多的商品（春节之后8%以上的）有小金属（锑、铋、钴）、稀土、化工品（硫磺、硫酸、甲酸、化肥）、光伏玻璃、玻纤等，涨幅较大的目前看主要在供给端，后续随着实物工作量加快落地，需求端也有望实现更大的价格弹性。

　　3、部分行业股价当前已明显反应，包括预期先行，主要是在小金属，供给主要受海外地缘事件（刚果金）冲击，部分产品还受到国内出口管制影响，需求端主要受AI、新能源等新兴产业景气拉动，排序来看，股票涨幅最明显依次是锑（春节之后56%）、铬（29%）、锡（22%）、钴（18%）等。

　　4、建议关注部分化工品、稀土、农产品、光伏价格上涨带来的股票补涨机会，如化工品：硫酸（产品涨幅VS相关个股股价平均涨幅，下同：53.4%/14.9%），硫磺（46.8%/11.8%），磷肥（8.5%/-0.2%）；小金属/稀土：铋（80.2%/17.4%），钴（57%/18%），稀土（35.0%/18.7%）。

　　5、从当前行业涨价的动态逻辑展望来看，建议重点关注有色金属（如钴、铋、锑、锡、稀土、铜等）、新能源（四代磷酸铁锂）；其次是季节需求向好的、或者产业周期向上的，如农业中的化肥、玉米、鸡养殖，此外还有制冷剂、存储、有机硅、水泥等。

　　风险提示：全球经济波动超预期；美国关税和货币等政策的不确定性；中美贸易摩擦加剧；中国房地产等宏观经济政策超预期变化；通胀情况显著超预期；对政策的理解可能存在偏差；文中所列股票仅为相关概念股，不做个股推荐；相关测算可能存在偏差；主观定量打分或存在误差仅供参考；部分数据发布更新频率较慢难以反映最新现状等。

（文章来源：财联社）