央行最新调整!MLF将不再有统一中标利率 业内人士:政策属性完全退出
2025年03月25日 01:16
来源: 证券时报
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  MLF政策属性完全退出!

  为保持银行体系流动性充裕,更好满足不同参与机构差异化资金需求,中国人民银行(下称“央行”)3月24日发布公告称,自本月起中期借贷便利(MLF)将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作。业内专家指出,MLF操作调整为多重价位中标(即美式招标),标志着MLF利率的政策属性完全退出。据接近央行人士透露,此举有利于降低银行负债成本,缓解净息差压力,增强金融支持实体经济的可持续性。

  央行同时宣布,将在2025年3月25日开展4500亿元MLF操作,期限为1年期。这意味着3月MLF操作将再次迎来净投放,也将是2024年7月以来MLF首次净投放。业内专家指出,此举展现出适度宽松的货币政策取向。

  3月MLF将迎净投放

  根据央行公告,3月25日央行将开展4500亿元MLF操作,考虑到当月MLF到期3870亿元,3月将实现MLF净投放630亿元,为2024年7月以来MLF首次净投放。

  公开市场买断式逆回购操作、公开市场国债买卖操作以及MLF操作是在央行每日根据一级交易商需求连续开展7天期逆回购操作的基础上,额外投放的中长期资金。2024年10月以来,央行在持续缩量续作MLF的同时,也通过公开市场净买入国债、买断式逆回购等操作,实现了每月中长期资金的净投放,且期限品种更为灵活。

  自去年10月央行启用买断式逆回购以来,买断式逆回购余额逐步增加,减轻了MLF投放中长期流动性的压力,MLF余额从峰值的7.3万亿元逐步降至约4万亿元。

  今年以来,央行继续用好多种工具投放流动性,今年1—2月买断式逆回购、MLF合计净投放超过1.3万亿元,保持了流动性充裕和货币市场利率平稳运行。市场专家普遍认为,接下来,央行将继续通过开展买断式逆回购等多种工具投放流动性,保持流动性合理充裕。

  MLF利率的政策属性完全退出

  随着本月MLF改为多重价位中标,不再有统一的中标利率,MLF利率的政策属性完全退出。

  历史上,MLF利率曾发挥中期政策利率的作用,但也存在政策利率较多、关系复杂等问题。为进一步推动利率市场化改革,央行行长潘功胜在2024年6月19日陆家嘴论坛讲话中明确,央行主要政策利率是公开市场7天期逆回购操作利率,并要逐步淡化其他期限工具利率的政策色彩。

  业内专家指出,本次MLF操作改为多重价位中标,不再有统一的中标利率,实现了MLF利率政策属性的完全淡出,也标志着潘功胜“6·19”讲话中对政策利率体系的调整进入实质阶段。

  回顾过去一段时间的央行工作,可以看到央行对MLF政策利率属性的淡出采用了循序渐进的方式。首先是去年7月起,MLF操作时间统一延后至贷款市场报价利率(LPR)报价之后,实现了LPR与MLF利率的“解绑”。去年7月央行还明确MLF操作采用利率招标,并且从每月MLF公告中可以看出,参与机构投标利率有高有低,区间宽度逐步扩大,锻炼了机构定价能力。随后,央行在去年10月启用买断式逆回购工具,采用多重价位中标方式,半年来持续操作积累了经验,市场机构对此不再陌生,在MLF操作中推广也水到渠成。

  MLF资金成本将下降

  政策利率属性淡出后,MLF回归流动性投放工具定位,聚焦于提供1年期流动性,与其他各期限工具一同构成央行流动性工具体系。

  目前,央行流动性工具箱丰富,期限分布更趋合理,长期有降准、国债买卖,中期有MLF、买断式逆回购操作以及各类结构性工具,短期有公开市场7天期逆回购、临时隔夜正、逆回购。未来,央行流动性管理将更加高效精准,调控力度和节奏更加科学灵活,更好兼顾多重目标。

  业内专家指出,预计采用多重价位中标后,MLF资金成本将总体下降,缓解银行净息差压力。机构投标MLF通常参考市场化的融资成本,目前,国有大行、股份制银行1年期同业存单利率在1.95%左右,其他中小型银行利率可能更高一些。采用多重价位中标可以更好反映机构差异化的资金需求,发挥机构市场化自主定价能力。据接近央行人士透露,此举有利于降低银行负债成本,缓解净息差压力,增强金融支持实体经济的可持续性。

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(文章来源:证券时报)

文章来源:证券时报 责任编辑:126
原标题:央行最新调整,事关MLF!
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2025-03-25 06:27:48 来自 广西
整个中文就那么难?
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2025-03-25 09:11:22 来自 贵州
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2025-03-25 09:05:49 来自 天津
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麻辣粉净投放530亿,逆回购净回笼3460亿元[666]
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