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　　3月24日，市场全天探底回升尾盘翻红，三大指数微涨，微盘股指数跌超4%。截至收盘，沪指涨0.15%，深成指涨0.07%，创业板指涨0.01%。

　　板块方面，旅游、有色金属、银行、深海科技等板块涨幅居前，脑机接口、算力、教育、华为昇腾等板块跌幅居前。

　　全市场超3800只个股下跌。沪深两市全天成交额1.45万亿元，较上个交易日缩量1001亿。

　　今天，在亚洲市场普跌的背景下，A股风格切换再露端倪。

　　和前两周“你来我往”的高低切不同，这次是一上来就比较剧烈的大小盘切换。

　　数据显示，截至收盘，微盘股、中证2000指数显著领跌；而红利指数、中证A50、沪深300等代表“核心资产”的指数纷纷微涨。

　　无独有偶，小盘股与前期飙涨的科技股有不少重合，体现在板块上，就是科技题材盘中大跌。比如人形机器人的上游——减速器概念，板块继上周五重挫后，今天一度跌逾5%。

　　上周与减速器相互“卡位”的深海科技（海工装备）方向，也在早盘短暂翻红后，午后一度跌至深水。

　　受此影响，今天盘中多数时间，跌停家数都超过涨停家数。收盘时，跌停家数仍创近期新高。

　　即便尾盘最后40分钟，三大指数持续拉升至翻红，今天大盘强于小盘的格局也未扭转。

　　为何本周第一天，市场就发生如此大的转变呢？

　　首先，本周已是3月最后一个交易周。如国泰君安证券研报所说，A股存在明显的“财报效应”，即财报披露期（4月/7月/10月），业绩增速对股价的影响要明显高于其他月份，而3月下旬是重要过渡期，历史经验看中小市值风格的胜率与超额收益均有所回落。

　　当然，市场观点并非绝对一致，资金迁移也需要时间，因此再“合理”的切换，大概率在演绎过程中，还是会出现前期强势股的反抽和新主线的回调。

　　可以预见的是，如果“切换”成立，则新的风格总会在反复博弈中越走越强；另一边则相应地阶段走弱，但又不会完全一蹶不振。

　　综合已有报道来看，目前大部分券商认为，虽然短期出现震荡，但对中期行情并不悲观，市场上行趋势并未打破。接下来，政策的持续支持以及赚钱效应带来的资金流入，有望进一步提升市场估值。

　　申万宏源证券表示，AI投资是“大模型和算力相互促进，支撑应用突破”螺旋式催化的过程，短期“暂时没有爆款应用，但爆款出现有必然性”的叙事下，AI行情仍是安全的，还不到中级别调整的阶段。

　　展望后市，随着“四月决断”窗口临近，经济和A股一季报迎来验证期，基本面影响市场的权重提升。其中，国内AI出现了阶段性的催化空窗期，随着股价调整，一些偏谨慎的叙事开始出现，趋势行情中出现了调整波段，科技消化短期性价比问题。

　　中航证券研报称，目前尚不能确定本轮美股回落是否已经结束，但能够确定的是本轮A股、港股走势与以往不同，并未跟随美股下跌，而是明显走出独立行情。中国人工智能领域持续突破背景下，国内提振内需消费政策持续发力，同时最新公布的1-2月经济总体走势平稳，数据边际改善，预计A股、港股独立行情有望持续。

　　此外其指出，国内LPR已连续5个月按兵不动，但央行仍强调择机降准降息，政策基调并未改变，同时当前汇率压力减弱，美联储点阵图仍显示年内两次降息次数不变。随着外部不确定性提升，约束减弱，货币宽松政策有望推出。

　　不论观点谁对谁错，对普通投资者来说，分歧本身意味着“不确定性”强化，连续大赚的概率下降。这一时期应注意控制仓位、做好择时、减小波动。

　　这时候，通过ETF产品布局A股的优势也得到凸显。

　　比如，对于有意抄底（不管实际抄到的是不是底）的资金来说，买一篮子股票后“踩雷”的概率，自然远低于买一只股票。有数据显示，上周市场震荡调整，跌幅居前的科创板、恒生科技、人工智能、芯片相关ETF却被资金“越跌越买”。与此同时，消费、证券、地产等低估值板块的ETF也出现资金净流入。

　　再如今天，当盘中A股仅旅游酒店、保险、银行等少数行业板块逆势飘红时，场内ETF涨幅榜进一步提示了机构资金的抱团方向。

　　除名称带有银行、旅游、红利（低波）等字样的ETF微涨外，多只有色金属主题产品才是实际领涨者。

　　有分析称，多因素支撑铜价、金价持续高位，“元素周期表”行情或重现。

　　国盛证券表示，关税预期下现货紧缺推升铜价，静待宏观刺激后下游需求释放。从库存来看，本周全球铜库存为76.8万吨，周度减少1.8万吨。其中国内总库存减少0.46万吨，LME库存减少1.39万吨，COMEX库存增加0.05万吨。从供给端看，周内现货精矿TC下挫至-15.92美元/干吨。

　　关税方面，美国财长贝森特透露，美国针对各国贸易限制措施的“关税编号”将在4月2日正式生效。随着对等关税压力不断显现，全球实物库存转移至美国，LME铜库存延续下滑，现货紧缺预期推升价格。

　　黄金方面，美联储缩表进程放缓构成边际宽松，地缘风险反复，避险需求得以保持，对金价形成支撑，短期持续受益于边际宽松与避险情绪催化。

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（文章来源：每日经济新闻）