近日，摩根大通与瑞银两大国际投行相继下调小米集团（01810，以下简称“小米”）的投资评级。

　　3月10日，瑞银将小米的目标价由33.5港元提升至60港元，相当于预测2026年市盈率27倍，同时调整小米评级，从“买入”下调为“中性”。瑞银称，小米股价年内累计涨幅近60%，已体现其业务实力与增长潜力，但产能或限制其智能电车业务爆发。不过，仍看好其智能手机、loT（物联网）和EV（智能电动汽车）领域。

　　截至3月10日收盘，小米股价下跌2.76%，报52.85港元。

　　摩根大通于3月18日也将小米的评级从"增持"调降至"中性"。摩根大通认为，小米当前12个月远期市盈率达40倍，目前的估值已近历史峰值，仅次于腾讯（00700）和阿里巴巴（09988），超越比亚迪（002594）约17%。

　　据摩根大通分析师计算，在剔除核心业务和现金价值后，小米当前股价已隐含其未来电动车业务的最佳预估。包含2030年预测的175万辆，或2035年预测350万辆的出货量，相当于2025年预期的5倍以上。而特斯拉达到180万辆耗时15年，比亚迪于2024年才达到430万辆。

　　摩根大通预计小米2025年智能手机收入增长20%，但因为2025年消费补贴影响，到2026年可能放缓。其互联网服务收入增长仍然缓慢，核心收益预计在未来2-3年内保持中等增速。

　　3月19日，小米股价盘中达到近期最高点59.45港元。

（文章来源：财中社）