豆类油脂
BEAN OIL
3月17日，CBOT大豆5月收于1015.00美分/蒲，-2.00分，-0.20%。CBOT豆粕5月收于303.9美元/短吨，-2.1美元，-0.69%。CBOT豆油05月收于42.12美分/磅，+0.47美分，+1.13%。NYMEX原油5月收于67.27美元/桶，+0.34美元，+0.51%。BMD棕榈油6月收于4371令吉/吨，-106令吉，-2.37%。
3月17日，DCE豆粕2505收于2895元/吨，-6元，-0.21%。夜盘+11元，+0.38%。DCE棕榈油2505收于9120元/吨，+14元，+0.15%。夜盘-4元，-0.04%。DCE豆油2505收于8988元/吨，-132元，-1.45%。夜盘+2元，+0.02%。CZCE菜油2505合约收于9175元/吨，+377元，+4.29%。夜盘+15元，+0.16%。CZCE菜粕2505合约收于2658元/吨，-21元，-0.78%。夜盘+3元，+0.11%。
【资讯】
NOPA2月报告显示，2月美国大豆压榨量录得五个月最低水平（NOPA会员单位大豆压榨量全美占比约95%）。NOPA报告显示，美国会员单位2月共压榨大豆1.77870亿蒲式耳，较1月压榨的2.00383亿蒲式耳下滑11.2%，较2024年2月压榨的1.86194亿蒲式耳下降4.5%。2月大豆压榨量甚至低于10位分析师的预估区间最低端，预估均值为1.85229亿蒲式耳，预估区间介于1.78254-1.91900亿蒲式耳，预估中值为1.86500亿蒲式耳。
巴西农业咨询机构AgRural公布，截至上周四，巴西2024/25年度大豆收割工作已完成播种面积的70%，较前一周提高了9个百分点。AgRural补充称，去年同期，大豆收割面积占总面积的63%。
印尼国家统计局周一公布的数据显示，印尼2月份出口了206万吨毛棕榈油和精炼棕榈油，较上年同期增长45.1%。印尼1月份出口了127万吨。
【总结】
CBOT大豆在10美元整数关口支撑下反弹2日后，再次小幅收跌。棕榈油依旧是植物油核心品种，关注绝对价格与出口和生柴需求之间的转化。美豆油跌至前低附近有所反弹，但基本回吐了1月上旬45Z政策带来的反弹，关注美豆油生柴政策。国内豆粕在back结构和关税刺激下反弹至3000之上后开始持续显现压力，但高基差依旧支撑豆粕价格。对进口加菜油及菜粕额外增收100%关税，令菜粕重心显著提高，但豆菜粕价差限制了菜粕的上涨幅度，同时也间接支撑了豆粕。
COTTON
棉花
COTTON
ICE期棉周一下跌，在价格连续两周上涨并升至四周高位后部分投资者获利了结。ICE5月棉花期货合约收低0.39美分，或0.6%，结算价报每磅66.98美分。
郑棉周一微幅下跌。主力05合约收跌25点于13655元/吨，持仓减1万2千余手。主力多减3千余手，主力空减1万1千余手，其中多头方华源增2千余手，而国泰君安减5千余手。空头方中粮减3千余手，银河减2千余手，中信等4个席位各减1千余手。夜盘跌40点，持仓增4千余手。09合约跌15点收于13820元/吨，持仓增约2千手，其中多头方增2千余手，空头方增约2千手。其中国新国证增空3千余手。
【行业资讯】
截根据最新统计数据显示，2025年2月份越南商品出口总额为311.09亿美元，环比下降6.3%。其中，纺织服装出口额达24.4亿美元，环比减少23.49%，同比增加20.68%;纱线出口量为15.31万吨，环比增加16.55%，同比增加27.35%。进口方面，2025年2月越南纱线进口量为9.67万吨，环比增加4.33%，同比增加57.75%;面料进口额为10.31亿美元，环比减少4.61%，同比增加30.48%。2025年1-2月越南纺织服装累计出口额达56.34亿美元，同比增加9.3%;纱线累计出口量28.44万吨，同比增加2.3%;纱线累计进口量18.93万吨，同比增加12.8%;面料累计进口额21.11亿美元，同比增加7.5%。
仓单：3月17日，郑棉注册仓单为9122张，较上周五减少19张。其中内地库6041张，减少3张。有效预报2830张，增加386张。合计11952张，增加367张。
现货：3月17日中国棉花价格指数13914元/吨，涨10元/吨。今日新疆阿克苏区域机采棉3129B以上含杂3%以内对应2505合约疆内库销售基差在800-860元/吨左右，基差报价较上周五变动不大，提货价在14440-14620元/吨，较上周五下跌10-20元/吨左右。内地方面，安徽省宿松区域轧花厂的1228级籽棉收购价在3.30元/斤左右，地产棉出厂价为14650元/吨，较上周五持平。河南新野区域纺企采购的内地库机采棉3129B以上含杂2.6%以内基差报价在1300-1360元/吨左右，成交到厂价在15070-15250元/吨，较上周五略跌20元/吨左右，当地纺企少量采购为主。
【行情小结】
美国关税的不确定性再启波澜，特朗普重启关税大棒，引起市场恐慌，中国则发布反制措施，对进口自美国的含棉花在内的农食产品加征关税（棉花为15%）。美棉05合约续创新低。国内郑棉本也受美国加关税利空影响走弱，且股市商品整体走弱也带来压力，使得13900元/吨的压力线得以兑现。国内出台反制政策后，郑棉有所反弹，使得内强外弱继续分化，但随后也有所走弱，随后和美棉再次呈现反弹特征。整体而言，加关税最终会影响正常贸易和最终消费，整体定性依然是利空的，叠加棉花近端供需依然过剩，使棉市上涨空间承压。而反弹的驱动依然来自下跌后估值偏低位，以及目前美棉市场积累了过高的投机空头持仓和国内的季节性支撑。而关税事件存不确定性，是波动性的来源。后期继续关注宏观和现实旺季需求带来的指引，以及贸易争端是否有变化。
SUGAR
白糖
SUGAR
【数据更新】
ICE原糖周五开19.25美分/磅，收19.94美分/磅，收跌0.75或3.91%。
郑糖主力合约05开6031，收6016（-14），持仓减7000余手。夜盘开6065，收6078（62），持仓增10000余手。
巴西现货原糖基差3月卖价05+0.9（0），5月卖价05+0.27（-0.01）。
【行业资讯】
3月17日(周一)，巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西3月前两周出口糖769,496.02吨，日均出口量为96,187.0吨，较上年3月的日均出口量133,783.49吨下降28.1%。
3月17日(周一)，巴西地理与统计研究所(IBGE)在一份报告中称，预计巴西2025年甘蔗种植面积为926.0858万公顷，较上个月预估值上调0.4%，较上年种植面积增加0.2%，产量预估为70844.3279万吨，较上个月预估值上调0.2%，较上年产量增加0.2%。
【总结】
原糖上涨，突破压力位，因受到干旱的驱动。全球贸易流向仍偏紧，且印度出口在持续，因此我们认为原糖维持区间震荡走势。巴西增产幅度较强，但暂时尚未带来有效供给，后续关注巴西产量预期差。国内方面，节奏上受外盘影响，但鉴于现货偏强，盘面向下暂时有限，回调幅度偏窄。国内增产格局基本尘埃落定，广西有序收榨，关注糖浆进口政策后续变化。
PIGS
生猪
P I G S
现货市场，03月17日涌益跟踪全国外三元生猪均价14.63元/公斤，较前一日上涨0.01元/公斤；河南均价14.45元/公斤（+0.01）。
期货市场，03月17日总持仓176709手（+5912），成交量82179手（+13805）。LH2505收于13605元/吨(+40)，LH2509收于14090元/吨(+35)。
【总结】
现货价格窄幅震荡博弈，养殖端出栏积极性尚可，白条走货一般，下游接货积极性不高。养殖端出栏节奏及二育入场情绪仍是短期价格波动主要驱动。生猪市场产能趋势指向供应趋松仍显确定，现货价格弱预期，但出栏决策及投机需求扰动始终是变数。疫病未有规模体现、养殖端淡季控制出栏节奏、二育滚动入场、低价屠企入场意愿仍存，各方情绪谨慎，缺少极端行情基础，期货提前交易悲观预期，现货磨底限制期货趋势交易空间，等待现货破局验证弱预期能否以及如何兑现给出进一步方向指引，低位易受情绪扰动。近端养殖端增重，市场质疑压力后置。3月下旬存供应增量预期，但价格跌至7元/斤二育以及冻品入库意愿如有入场又将缓冲压力，关注现货兑现情况。近期现货抗跌，近月修复基差、饲料价格反弹等因素对盘面情绪偶有扰动，暂以结构性机会对待。
（文章来源：永安期货）
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