近期A股和港股市场表现震荡，多只跨境ETF却大涨。

　　部分ETF再次出现高溢价情形，最高一只溢价率接近35%。对此，多家公募基金公司向投资者提示，高溢价买入背后存在高风险，且将会采取盘中临时停牌等方式警示风险。

　　事实上，多只跨境ETF在今年已经多次被资金炒作，并且频繁被背后的基金管理人提示风险。

　　受访者认为，这是因为A股市场表现不佳时，部分资金会去寻找套利机会，因此跨境ETF成为众多资金套利的边界工具，但溢价率过高，市场会存在强烈的价值回归需求。

　　再现高溢价

　　截至3月13日收盘，A股市场表现较为平淡，上证综指跌0.39%，报3358.73点；深证成指跌0.99%，报10736.19点；创业板指跌1.15%，报2166点。港股市场方面，科技股跌幅较大，恒生科技指数跌1.67%，报5747.77点；恒生指数跌0.58%，报23462.65点。

　　然而，在A股和港股双双面临下跌的行情中，投资境外市场的ETF却得到了资金的关注。国泰标普500ETF当日收盘涨停，景顺长城标普消费ETF涨7.23%，富国标普油气ETF涨4.6%，两只沙特ETF均保持上涨，德国ETF等境外ETF均有上涨。

　　股票型ETF方面，在普遍面临调整的行情中，仅有煤炭、能源、红利等与高股息相关的ETF和少部分大宗商品ETF上涨。

　　以上两大不同类别ETF，代表着资金对不同市场的追逐。跨境ETF是全球资产配置的重要工具，煤炭、能源等ETF的逆势上涨，代表着低估值、高股息的板块再次获得资金关注。

　　不同的是，一些跨境ETF还未完全消化此前疯涨出现的高溢价，此番突然大涨，又再次显现高溢价。比如，景顺长城标普消费ETF场内价格相对IOPV（每日参考净值）溢价率已经高达34.57%，国泰标普500ETF的IOPV溢价率为15.3%，富国标普油气ETF的IOPV溢价率为7.11%，南方基金沙特ETF的IOPV溢价率为6.45%。

　　易方达、南方、华安、华泰柏瑞、景顺长城、国泰基金等多家基金公司对旗下跨境ETF背后的高溢价现象再次发出风险提示，提醒投资者如果高溢价买入，可能面临较大损失。同时，有基金公司表示，若高溢价幅度未有效回落，将会通过申请盘中临时停牌、延长停牌时间等方式向市场警示风险。

　　套利投机居多

　　恒生科技指数、创业板指和科创板指在当日下跌幅度较大，说明科技股经历了一次大涨后的阶段性回调，资金也在寻找其他机会，比如今年以来，一直很受资金关注的跨境ETF。

　　数据显示，截至3月13日，今年以来，共有8只港股相关ETF份额增长超10亿份，最高1只份额增长超120亿份。据统计，年内净流入额超10亿元的跨境ETF共有13只，除了8只港股相关ETF外，还包括纳斯达克100ETF、标普ETF等5只跨境ETF。

　　“当A股市场表现不佳，部分资金会积极寻找套利机会，并开始流入流动性好、市值中等偏低的QDII，多个QDII出现高溢价率，也是资金大量涌入、资金堆积的主要体现。”独立财经评论员郭施亮在接受《国际金融报》记者采访时表示。

　　泰石投资董事总经理韩玮认为，总有资金去赌容易高溢价的ETF，其主要原因还是国内投资者对ETF的套利机制和溢价风险了解不充分、跟风追涨所造成。

　　数据显示，目前跨境ETF溢价率超过10%的有两只，超过5%的共有四只。

　　在郭施亮看来，当前大量资金涌入中小市值QDII容易导致高溢价率产生。“当溢价率高于10%，说明市场已经存在炒作风险；溢价率高于20%，市场投机性高。溢价率过高，市场存在强烈的价值回归需求”。

（文章来源：国际金融报）