3月13日晚，锡价“拔地而起”。文华财经数据显示，当地时间3月13日，伦锡价格大涨逾8%；截至北京时间3月14日9:17，沪锡期货主力合约触及涨停价291510元/吨，创下2024年5月下旬以来新高。

　　内外盘锡价均出现大幅异动，与Alphamin Resources将暂停旗下位于刚果民主共和国（DRC，简称“刚果（金）”）比西（Bisie）锡矿的运营有关。3月13日晚间，位于刚果（金）东部北基伍省的Bisie矿宣布停产。

　　中粮期货研究院有色资深研究员徐婉秋介绍，当前，刚果（金）拥有的锡矿主要分布在北基伍省、南基伍省、马尼耶马省及加丹加省。其中，锡矿产量最大的便是位于北基伍省、由Alphamin Resources控股的Bisie矿山。该矿是全球品位最高的锡矿之一，平均品位处于3%—5%之间；2024年产量约17324吨，同比增长38%。此前，Alphamin Resources曾计划2025年将该矿的年产量目标提高到20000吨。

　　徐婉秋表示，美国地质调查局数据显示，2024年，全球锡矿产量约为30万吨，而Bisie矿的产量占全球锡矿比重约5.8%，占刚果（金）比重超80%。2025年的生产计划中，Bisie矿Mpama South项目将持续释放产能，贡献超2000吨的增量。然而，该座矿山停产后，上述增量预期或将大打折扣，其自身产量的中断同样给锡的供应端带来较大打击。

　　徐婉秋表示，根据测算，若刚果（金）武装冲突持续，最悲观的情况下，该座矿山年内若无法复产，预计全年锡矿减量或达1.6万吨。在该事件发生前，根据全球供需平衡，考虑缅甸锡矿于年中复产的情形下，预计全球锡供需将由前一年的小幅短缺1100吨转向过剩7700吨。

　　徐婉秋表示，Bisie矿停产后，即使考虑缅甸锡矿复产，最极端的情况下供需平衡也将由小幅过剩的预期转向短缺8300吨，或将完全扭转全年锡的供需基本面格局，锡价的交易逻辑将由此逆转。基本面的短缺给予国内外锡价良好的支撑，若Bisie矿年内无法复产，在当前宏观环境催化下，锡价仍有一定上行空间。

　　徐婉秋表示，不过上述仅是最悲观情况下，即Bisie矿今年全年无法复产，可能产生的影响。若后续刚果（金）武装冲突有所缓和，该座矿山仍存在复产预期，则供需情况将随之转变。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）