周四对于贵金属市场而言，无疑是一个历史性的时刻——纽约期金在纽约时段尾盘史上首度站上了3000美元/盎司大关！

　　截至发稿，纽约期金报3001.1美元，盘中一度站上3003.9美元。

　　在过去五年间，黄金价格已累计上涨了近一倍——而贵金属市场的最新走势，可能预示着该行业的结构性转变，从而可能推动黄金在长期范围内持续走强。

　　“黄金正处于长期牛市中，”Allegiance Gold公司首席运营官Alex Ebkarian表示，“我们预测今年黄金价格将在3000-3200美元之间波动。”

　　毫无疑问，近来金价的上涨，受到着关税不确定性上升和对美联储年内降息押注的推动。

　　美国总统特朗普反复无常的贸易政策，有助于黄金这一在地缘政治和经济动荡中备受投资者青睐的避险资产的走势。美国商务部长卢特尼克周三甚至已扬言，为了让特朗普的经济政策到位，经济衰退也是“值得的”。

　　而随着一系列经济警报拉响，目前利率期货市场对于美联储年内降息次数的预估，已经牢牢锁定在了三次。而下周三，美联储就将召开三月货币政策会议。

　　值得一提的是，本周尤其是隔夜贵金属市场呈现的一个新态势是，纽约期金和现货黄金(伦敦金)间的价差正再度有所拉大。而这一定程度上似乎也与美国再度加大“虹吸”全球黄金的力度有关。

　　Comex的库存数据显示，周四有多达41万盎司黄金被交付到Comex金库——几乎都流入到了小摩和Brinks的金库中，这是近一个月来的最大流入规模，Comex黄金总库存已进一步达到了史无前例的4056万盎司。

　　贵金属交易商Allegiance Gold的首席运营官兼联合创始人Alex Ebkarian表示，黄金市场不仅仅是对经济状况做出反应，它还揭示出可能重塑该行业的更深层次的结构性问题——人们对纸黄金市场的信任正在“逐渐消失”(更倾向于实物黄金)。

　　“黄金处于长期牛市，已忽略了美国国债收益率上升和短期获利回吐可能带来的不利因素，”Ebkarian表示，“相反，它正在对累积的宏观经济担忧做出反应：消费者信心下降、持续的通货膨胀、裁员范围扩大以及围绕关税的地缘政治不确定性。”

　　他说，由于股票市场似乎被高估，并且世界各国央行通过增加中性黄金储备来加速去美元化，黄金的长期强势仍然无可阻挡。

　　Ebkarian还表示，对关税的担忧已扰乱了黄金供应链，促使大型批发商和商业银行将实物黄金从伦敦金银市场（LBMA）和英国央行转移到美国。然而，更大的故事 “正在表面之下展开”。

　　他指出，人们越来越担心LBMA和英国央行可能没有足够的黄金来满足需求，从而导致投资者抢购黄金实物。他说，大多数黄金期货合约通常在到期时以现金结算，但在1月份，选择实物交割的合约出现了不寻常的激增。尽管LBMA报告称，2月份向美国转移黄金的速度比1月份有所放缓，但很明显，从全球主义到民族主义的转变引发了许多国家将黄金运回本国。

　　此外，近来美元走弱，也提升了以美元计价的黄金对其他货币持有者的吸引力，可能继续支撑金价上涨。Ebkarian指出，全球关税的暂缓，加上美国2025财年前五个月的预算赤字达到创纪录的1.147万亿美元，均导致了美元下跌。

　　TradeStation全球市场策略主管David Russell表示，美元有可能已经达到峰值。如果真是这样，那么美元在未来一两年内可能会走弱——这将为黄金带来结构性买盘。

　　值得一提的是，目前黄金已经在多类跨资产行情的对比中脱颖而出。例如，黄金近来的上涨与比特币的大跌形成了鲜明对比。

　　(比特币与现货黄金价格比值)

　　此外，纳斯达克100指数自2023年5月以来相对于黄金的几乎所有相对优异表现都已抹去——当时美联储开始暗示加息结束。

　　(纳斯达克100指数与现货黄金价格比值)

（文章来源：财联社）