截至2025年3月11日 13:11，公司债ETF(511030)多空胶着，最新报价10.49元，盘中成交额已达3848.33万元，换手率0.35%。国债ETF5至10年(511020)下跌0.30%，最新报价115.76元，盘中成交额已达3170.47万元，换手率2.41%。国开债券ETF(159651)多空胶着，最新报价105.46元，盘中成交额已达2.20亿元，换手率17.65%。

　　拉长时间看，截至2025年3月10日，公司债ETF近1年累计上涨2.32%。国债ETF5至10年近半年累计上涨2.46%。国开债券ETF近1年累计上涨2.11%。

　　规模方面，公司债ETF最新规模达110.59亿元。国债ETF5至10年最新规模达13.20亿元。国开债券ETF近3月规模增长1.92亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/2。

　　份额方面，国开债券ETF近3月份额增长181.60万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/2。

　　资金流入方面，国债ETF5至10年近5个交易日内，合计“吸金”3507.62万元。

　　业内人士分析指出：3月10日，利率债二级交易，债基净卖出483亿，券商自营净卖出398亿，农商行则净买入652亿。农商行年初以来已净买入利率债9205亿，达到2024全年的92%，且全部被埋。农商行因会计分类不规范，不至于止损，但Q2开始估计买不动了。

　　24Q4我们大力看多30Y，但2024年底10Y1.7时开始偏空；1月初，10Y国债1.6之时，我们全曲线看空债市，建议全面防御，出回购年初出到年尾；喊出10Y国债不到1.85以上不考虑看多。1月中旬提出资金面紧平衡长期化，并指出2025债市可能有大的负反馈，且负反馈很可能来自银行自营金融投资。2月提出，债市面临中期拐点。随着理财估值整改，年中之后，理财负反馈的可能性也上升。

　　3月5日上午，非银资金偏松，说历史上3月债市行情都很好，我则提出3月债市的几大挑战，继续明确看空超长债。特别指出，银行自营会大量兑现OCI及AC账户老券浮盈来调节一季报。之前反复提示OCI及AC账户兑现浮盈问题，日常路演也反复强调。

　　随着宽松预期落空，非银的债牛信仰被彻底动摇，纷纷卖长买短。我们估算券商自营及债基仍持有四千亿以上的20-30Y，更多的10Y，险资交易盘也有不少，已开启降久期。近期债基被净赎回。不过，需要跟踪银行自营基金投资行为变化。前几年银行发同业存单支撑金融投资的模式遭遇重大挑战。

　　10Y及30Y虽然也调整了，但并未过度调整，未到时候。债牛不再，2025年很难挣资本利得的钱。三五年资本债已大幅调整，有性价比，但不看多。因理财规模增长承压，2025年信用利差预计高于2024年。我们依然看2025经济企稳，2026经济小反弹；10Y/30Y国债收益率高点2025年到1.9/2.2，2026年看2.1/2.4。

　　平安基金债券ETF三剑客成员包括公司债ETF(511030)、国开债券ETF(159651)和国债ETF5至10年(511020)，产品类型包括国债、政金债和信用债，久期横跨长、中、短，能够助力投资者穿越债市周期。

（文章来源：界面新闻）