随着IPO的收紧和并购重组的鼓励，去年下半年以来越来越多的拟IPO企业拟通过并购实现曲线上市。近日，再有2家拟IPO企业被A股公司宣布收购：英集芯拟收购辉芒微，新相微宣布拟收购爱协生。

　　3日晚，英集芯公告，公司正在筹划支付现金、发行定向可转换公司债券购买辉芒微控制权，同时拟募集配套资金，公司股票自4日开市起开停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。

　　英集芯表示，经初步测算，本次交易预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，不构成关联交易，本次交易预计不会导致公司实际控制人发生变更。

　　资料显示，辉芒微主要从事高性能模拟信号及数模混合信号集成电路的研发、设计和销售，英集芯则是一家专注于高性能、高品质数模混合集成电路研发与销售的芯片公司。两家公司均为半导体行业，此次收购属于同行业并购。

　　值得一提的是，辉芒微曾两度冲击IPO，公司最初曾拟登陆科创板，IPO招股书在2021年12月22日获得受理。不过，2022年1月7日，辉芒微被抽中现场检查，并于同年1月21日撤回申请文件。之后，辉芒微冲击创业板IPO，不过2024年1月辉芒微再度申请撤回了IPO申请文件。

　　同日，新相微公告称，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买爱协生控制权并同时募集配套资金，经公司与有关各方的初步沟通，本次交易初步预计构成重大资产重组。公司股票已于3日开市起停牌，4日起继续停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。

　　爱协生曾于2022年9月进行上市辅导备案，但至今尚未提交IPO申请。去年11月，英唐智控曾筹划收购爱协生，不过不久由于交易相关方未能就本次交易方案以及未来产品战略发展路标达成共识，各方决定终止本次收购。

　　去年下半年以来，随着A股IPO收紧以及监管层对于并购重组的扶持，并购重组市场逐渐升温。

　　记者注意到，除了上述两个案例，最近半年多已有多起并购案的标的都是IPO撤单企业或拟IPO企业。如友阿股份计划收购尚阳通100%的股权，双成药业拟收购奥拉股份100%股权，兆易创新与石溪资本等共同以现金方式收购苏州赛芯电子70%的股权，晶华微拟使用自有资金2亿元收购智芯微100%的股权。

　　IPO撤单公司频现被并购，主要是因为IPO审核趋严后近两年提交IPO上市申请后终止的公司越来越多。如2024年共有431家公司终止IPO申请，数量创下历史新高。其中创业板IPO终止数量最多，占整体的三分之一。部分公司因自身原因终止IPO，还有部分公司则是受到市场环境的影响。

　　去9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（即“并购六条”）。“并购六条”明确支持上市公司注入优质资产、提升投资价值，并且提高了对同业竞争和关联交易的包容度。

　　对于拟IPO企业频现并购，北方一家券商投行高管分析称，“在并购重组政策暖风频吹的背景下，加上IPO整体收紧、节奏放缓，部分IPO撤单企业开始选择通过并购来实现曲线上市。对于PE机构来说，其投资的公司被收购也是退出的一种现实选择；对收购企业而言，这些标的公司相对成熟，也能增厚业绩，并购过程通常较快。当然，最终收购价往往是影响并购能否顺利进行的重要原因。”

　　对于后期并购重组的机会，光大证券认为，近一年并购重组支持政策持续出台，并购重组市场持续活跃，市场对上市公司并购重组的关注度提升，重组指数超额收益明显。对于可能发生并购重组的行业，建议关注政策明确提到的方向，主要包括集成电路、生物医药、新材料、“两创”板块等新质生产力方向。

（文章来源：深圳商报·读创）