“并购基金在推动上市公司、科创企业开展并购重组，实现金融助力实体经济高质量发展等方面，仍有较大发展空间。”全国政协委员、中信资本控股有限公司董事长兼首席执行官张懿宸近日在接受中国证券报记者采访时表示，应进一步发挥并购基金拓宽私募股权创投基金退出渠道的作用，发挥并购基金促进行业整合、打造行业龙头的显著优势；给予保险资金参与并购投资更为灵活的空间，稳步释放险资权益资产配置空间，持续优化并购贷款政策。

　　重视并购基金拓宽退出渠道作用

　　“重视并购基金通过接续方式为股权投资市场提供退出渠道的特殊作用，在防范实质性风险的原则下，给予保险资金直接或间接投资于涉关联关系项目一定的灵活空间。”张懿宸表示。

　　目前，保险资金直接或间接投资于有关联关系的项目需遵循2010年发布的相关规定。张懿宸建议，相关政策规定可与时俱进，及时更新和调整优化监管政策。对于底层资产优质、现金流健康的标的企业，如能全面论证不存在不当利益输送、设立有效机制保护保险资金利益和安全、不存在投资过度集中风险的关联交易项目，应本着重要性原则和把控实质性风险的原则，至少给予一事一议的灵活掌握空间。

　　稳步释放险资权益资产配置空间

　　“我国保险业资金用于长期股权投资比例的提升空间较大。”张懿宸建议，可以优化保险公司偿付能力监管标准，降低部分风险因子的计算比例，提高保险公司的资本使用效率，稳步释放权益资产的配置空间。

　　他表示，在偿二代监管规则方面，未上市股权和长期股权风险因子较高，导致投资私募基金的平均偿付能力占用较其他资产类别显著上升。与此同时，受基金交易结构、基金规模、管理人信息披露口径及频次等因素影响，股权投资基金穿透执行仍有较大难度。

　　张懿宸建议，进一步优化和调整监管政策，可考虑在政策鼓励的投资方向设定差异化风险因子；根据市场环境和经济周期变化建立动态调整机制；根据私募股权基金的历史业绩调整风险因子等。

　　持续优化并购贷款政策

　　张懿宸认为，可持续优化并购贷款政策，进一步发挥并购基金促进行业整合、打造行业龙头的显著优势。

　　他建议，优化并购贷款期限及融资比例，参照北京、深圳等重点区域的科技类企业并购试点政策，对于现金流健康的优质并购融资，适当延长并购贷款期限，提高承贷比例。

　　对于再融资项目，张懿宸认为，可以按照新的贷款期限规则进行评估和审批，给予企业更充足的时间进行贷款调整和资金周转，降低企业风险。

　　在监管方面，张懿宸认为，可以统一地方监管标准，如并购贷款合规边界。对于科技企业实控人增强型并购交易和科技企业置换类并购交易，在合规的前提下，应明确并购贷款可提供支持。

（文章来源：中国证券报）