债市春寒 全网都在劝我“固收+”
2025年02月24日 08:26
来源: 天天基金
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  2025年以来,“固收+”重回C位,成为普遍共识。无论是专业机构,还是知名大V,纷纷为“固收+”站台。

  春节以来,资金紧张,债市出现“春寒”行情,2025年至今,短债基金指数(-0.03%)和中长债基(-0.08%)收益为负(数据来源:wind,截至2025/2/20)。

  债市陷入纠结,这也在敲打着我们或许是时候重视“固收+”了。如果你还不知道什么是“固收+”,请一定要看完。

  “固收+”就像“汉堡+薯条”

  “固收+”策略,是指“固收类的低风险资产打底,搭配少量的高风险资产增强收益”。高风险资产占比不会超过30%。

  固收类的低风险资产就是汉堡,顶饱但缺乏惊喜。主要是存款、银行理财、债券等有利息收入的资产。

  高风险部分就是薯条搭配汉堡食用,可能更香也可能更腻。可以是A股、可转债、美股、黄金、美债等资产。

  这些资产的波动比较大,表现好时可以提升组合收益,表现差时,也会对组合收益有一定拖累,但因为比例不多,所以拖累也比较有限。比如A股跌了10%,如果你只配了5%的比例,那么对组合业绩也才拖累了0.5%。

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  按照高风险资产的占比,是“小薯”还是“中薯”还是“大薯”,可以分为:

  低波“固收+”:高风险资产占比0%~10%。

  中波“固收+”:高风险资产占比10%~20%。

  高波“固收+”:高风险资产占比20%~30%。

  我们选用“5%股+95%债”、“10%股+90%债”、“20%股+80%债”分别代表低波“固收+”、中波“固收+”、高波“固收+”,回测近5年每年的收益情况:

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  数据来源:Wind。2020/1/1~2024/12/31。债市选用中债-新综合全价(总值)指数来代表,股市选用上证指数(000001.SH)来代表。“5%股+95%债”即为5%*上证指数+95%*中债-新综合全价(总值)指数。

  低波“固收+”和中波“固收+”每年都实现了正收益,即使是股市最糟糕的2022年。

  而在股市大涨的2020年、结构性行情的2021年、股市复苏的2024年,“固收+”又都实现了债券收益的增强

  “固收+”真香时刻:天时地利

  ● 利率“地板价”,此为天时。

  近10年,我国的利率一直处于下行通道。截至2月20日,10年期国债收益率已经来到1.7%以下,是10年前的一半。与之相呼应的是,银行存款利率的不断下行,以工商银行为例,2015年的5年期存款利率是3.05%,现在只剩下1.5%。

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  票息收益不断被压缩,利率驶入“无人区”之后,价差收益也更难获得。债牛或未完,但“大牛”或难再现。

  如果你也为低利息焦虑,“固收+”或是低利率环境下突围的选择。

  ● 权益蓄势待发,此为地利。

  “924”以来,权益市场情绪提振,明显上台阶。春节回来,DeepSeek引爆中国AI;哪吒百亿票房登顶全球动画;广东等15地土地收储稳楼市。好消息接连发生,市场的信心在修复,积极情绪在积累。

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  三月初两会即将召开,随着更多的积极政策的推出,权益行情也终将实现“均值回归”

  如果你也为牛市启航心动,“固收+”或是稳健型投资者提升收益的最佳姿态。

  挑战“固收+”玩出花

  ● 思路一:股债搭配的个性定制

  即使是最经典的“固收+A股”的搭配,也可以有很多种搭配:

  如果你只想跟随市场大势,可以“固收+宽基指数”

  如果你想把握AI浪潮,可以“固收+科技”

  如果你更喜欢高股息带来的确定性,可以“固收+红利”

  ● 思路二:多元资产的全球视野

  除了“固收+A股”,不妨大胆一点,“固收+”万物,以下都可以作为“+”的部分:

  “固收+”的妙处在于,任何你想要尝试却害怕过大波动的资产,都可以在打好“固收”底仓的基础上小仓位参与。

  仍有韧性的美股

  近来突击的港股

  新高吸睛的黄金

  降息周期的美债

  “固收+”的3种选择

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  ● 单只基金:可以直接买入一级债基、二级债基、偏债混合债基。这些债基中都含有一定的权益仓位。

  优势在于省事,把具体配置交给基金经理;劣势在于 “+”什么、“+”多少,不由自己决定,且要有挑选优质基金的能力。

  ● 投顾组合:可以直接买入主理人搭配好的“固收+”基金组合。

  优势在于策略丰富和主理人帮忙选基,想加美股、黄金、红利,都可以找到对应的现成策略;劣势在于不是100%自主。

  ● 自由DIY:可以用任何你熟悉的基金类型自由搭配自己的专属组合。

  优势在于完全自主;劣势在于对于专业能力有较高要求,且要定期跟踪仓位变化。

  总结一下:

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  (文章来源:富国基金)

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文章来源:天天基金 责任编辑:66
原标题:债市春寒,全网都在劝我“固收+”
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