券商资管大集合产品转移至公募基金公司的进程正在加速推进。

　　近日，中信证券资管将旗下17只参公大集合计划移交至华夏基金管理的申请正式获证监会受理。更早之前，方正证券、国元证券、东海证券、光大证券也纷纷将旗下的大集合资管计划转至同一股东旗下的基金公司。

　　多位业内人士表示，券商资管移交参公大集合产品给相关基金公司符合监管导向，有利于资源互补、分工合作。未来，券商资管将专注私募等高附加值领域，与公募基金形成差异化竞争格局。

中信资管申请移交多只大集合

至华夏基金名下

　　近期，“券商一哥”中信证券资管旗下多只参公大集合申请转变管理人，引发市场关注。

　　证监会网站显示，近日，中信证券资管一口气将旗下12只参公大集合计划申请转移给华夏基金管理。加上1月中旬申请的5只产品，中信证券资管拟移交给华夏基金管理的参公大集合计划多达17只，占其参公大集合产品总数接近90%。目前上述申请均已获得证监会受理。

　　事实上，中信证券资管的动作仅是行业浪潮的一个缩影。早在2023年8月，方正证券将旗下的方正金立方一年持有期集合计划移交至方正富邦基金，成为行业内参公大集合移交公募基金公司的首例。此后，国元证券、东海证券、光大证券也陆续将旗下的大集合资管计划转至同一股东的基金公司名下。

　　对此，方正富邦市场人士表示，2018年11月，证监会发布《证券公司大集合资产管理业务适用〈关于规范金融机构资产管理业务的指导意见〉操作指引》，作为资管新规配套细则，要求存量大集合资产管理业务对标公募基金进行管理，截止日期为2020年12月31日。券商资管大集合的公募化改造由此拉开帷幕，存量大集合资产管理业务对标公募基金进行管理，过渡期结束后，券商大集合产品纷纷选择到期延期、清盘，持有基金公司牌照的券商选择将其大集合产品转入公募子公司。

　　另一位业内人士指出，近年来，监管层对券商资管产品的标准化、透明化提出了更高要求，推动券商资管进行公募化改造。券商资管将大集合产品转移至具备完善治理结构和合规能力的公募基金公司，是符合监管要求且较为稳妥的方案。

　　而对于尚未获得公募基金牌照的券商资管而言，变更管理人至同一股东旗下的基金公司，可以避免产品清盘，维持产品运作。公募基金公司通常具备更强的投研能力和市场经验，能够更好地管理大集合产品，提升产品的市场竞争力和投资者体验。

未来或有更多“转移”

有利于资源互补、分工合作

　　券商资管大集合的公募化改造还在持续，未来或将有更多类似“转移”出现，也更有利于资源互补、分工合作。

　　对此，排排网财富理财师李燕表示，券商资管的大集合产品在参公改造后需参照公募基金运作，但若券商未取得公募牌照，产品到期后只能选择清盘、延期或转移管理人。目前仅不到两成的券商资管公司持有牌照，没有牌照的资管转移至已有公募牌照的同系基金公司更加合规运作。

　　“券商资管与同系基金公司可通过投研能力、客户资源和渠道共享实现协同效应。例如，国元证券将产品转至长盛基金后，管理费率下调且由专业团队运作，提升了产品竞争力。”李燕表示，资管新规推动行业从粗放扩张转向高质量发展，券商资管逐步剥离公募业务，专注私募等高附加值领域，公募业务由专业基金公司承接更加分工明确。

　　上述方正富邦市场人士也表示，大集合产品的公募化将推动券商资管从非标产品向标准化、透明化产品转型，提升合规性和市场接受度。未来，加强投研团队、体系建设，是夯实券商资管主动管理转型的基础。券商资管还需在投研能力、科技赋能、合规风控和国际化等方面持续提升，以应对市场竞争和监管要求，同时通过差异化定位和品牌建设巩固市场地位。

　　值得一提的是，近期在券商资管公募牌照审批收紧的背景下，券商通过收购公募基金股权来获取公募业务资格的动作可能会增多，同时小基金公司的股权价值也有望提升。

　　例如，就在今年2月，历经五次挂牌拍卖后，深圳钜盛华持有的新疆前海联合基金30%的股权迎来新的买家——上海证券。上海证券的入局，或为获取公募牌照以进一步拓展资管业务链条。

　　方正富邦市场人士尤其指出，券商对公募牌照的需求增加，小基金公司成为潜在的并购目标，市场对其股权的关注度和估值可能上升。相比于大型公募基金，小基金公司的收购成本较低，且整合难度相对较小，对券商更具吸引力，若能与券商的资源和渠道结合，可能实现快速成长，这为其股权价值提供了增值空间。

（文章来源：中国基金报）