中信建投研报称，当前消费电子行业复苏，行业景气度回升，“以旧换新”政策撬动替换大市场，伴随新能源车及AI发展，被动元件需求数量激增，新能源车MLCC用量是传统燃油车6倍，AI服务器、AI PC、AI手机等MLCC需求量分别增长约100%、40%—60%和20%，同时提出了更高功率、更高频率、更高可靠性、更小体积等高性能要求；AI服务器用GPU芯片电感需满足更大功率、更小体积、更低散热等要求，同时电感需求数量有显著提升。当前消费电子行业需求复苏向上与AI催化新消费共振，被动元件需求数量、性能要求大幅提升，至2030年AI领域用MLCC及芯片电感年均增速预计超30%，推荐关注被动元件及上游原材料行业投资机会，尤其推荐上下游一体化企业，充分享受全产业链升级红利。

　　全文如下

　　中信建投：AI使高端被动元件需求激增，相关金属新材料迎发展机遇

　　当前消费电子行业复苏，行业景气度回升，“以旧换新”政策撬动替换大市场，伴随新能源车及AI发展，被动元件需求数量激增，新能源车MLCC用量是传统燃油车6倍，AI服务器、AI PC、AI手机等MLCC需求量分别增长约100%、40%-60%和20%，同时提出了更高功率、更高频率、更高可靠性、更小体积等高性能要求；AI服务器用GPU芯片电感需满足更大功率、更小体积、更低散热等要求，同时电感需求数量有显著提升。当前消费电子行业需求复苏向上与AI催化新消费共振，被动元件需求数量、性能要求大幅提升，至2030年AI领域用MLCC及芯片电感年均增速预计超30%，推荐关注被动元件及上游原材料行业投资机会，尤其推荐上下游一体化企业，充分享受全产业链升级红利。

　　消费电子需求向上，以旧换新撬动大市场。

　　被动元件当前处于底部向上，复苏态势明显，国内“以旧换新”政策拉动，有望释放换机需求，撬动消费电子大市场。被动元件中，电容电感电阻为核心元件，新能源及AI发展涌现新应用场景，被动元件消费高速增长。同时国内高端被动元件目前较大程度上依赖海外供应，在国产化替代逻辑下，国产高端品需求加速上升。

　　新能源及AI酝酿需求周期新起点，加速高端被动元件需求增长。

　　新能源车及AI发展对被动元件数量及性能要求更高，尤其是高功率、高频率、高可靠性、小型化的电感、电容和电阻需求激增，行业迈向新的景气周期。新能源车用MLCC约1.8万颗/辆，是传统燃油车6倍，AI服务器、AI PC、AI手机等MLCC需求量分别增长100%、40%-60%和20%。

　　原材料决定元件性能，上游原材料行业迎来发展良机。

　　原材料决定终端性能，被动元件性能一定程度上由上游原材料决定，AI服务器功率提升，传统铁氧体软磁电感难以满足需求，金属软磁粉为磁芯的芯片电感成为必选项，芯片电感壁垒高、需求旺、稀缺性高，粉体-粉芯-芯片电感产业链一体化优势突出。新能源车及AI服务器、AI手机等MLCC高端化，对上游陶瓷粉、镍粉性能要求更高，高性能细粒级粉需求高增。新能源及AI行业的快速发展，同样带来上游原材料行业发展良机。

　　建议关注MLCC上游相关金属新材料企业，伴随AI发展，高端被动元件需求量激增，上游相关金属材料壁垒相对较高，对被动元件性能影响重大，因此重点关注产业链一体化程度较高的企业，享受全产业链升级红利的同时，更快响应AI终端性能升级需求，深化产业链绑定。

（文章来源：证券时报）