2月13日晚，广发证券策略首席分析师郑恺在做客中国证券报“金牛ETF来了”直播间时表示，从本轮AI投资变化来看，将会出现科技股或TMT内部的高低切换行情。

　　一方面，DeepSeek的科技成果给AI垂直向下的端侧和应用带来更大想象力，参考2013年至2015年智能手机到移动互联网的产业路径，从硬件、基础设施到终端、应用，国内在通用技术赋能的应用创新领域有着丰富的发展经验（互联网+），这将给整个科技及TMT产业链带来深远影响（AI+）。其中，偏上游的硬件算力短期逻辑或受到挑战，而端侧和应用的创新将迎来广谱空间。

　　另一方面，基金2024年四季报显示，TMT内部持仓分化，其中硬件相关的AI芯片、SOC等配置比例迭创新高，机器人、光模块、消费电子也处于较高水平，2022年以来公募单季增持第一的行业在下个季度的市场表现排名往往处于中下游；而软件及应用领域的计算机、传媒等配置处于历史极低位置，如果低持仓板块遇到产业催化剂，带来的股价弹性往往更大。

　　综合DeepSeek引发的产业思考以及基金季报的筹码结构，郑恺认为，TMT板块内部将出现“高低切”的行情——之前跌幅较大、端侧及应用相关、机构持仓轻的行业更受益，如计算机、传媒；而之前涨幅高、机构持仓拥挤、短期逻辑受影响的算力及硬件环节或出现股价波动，不过考虑到这种筹码扰动多集中在一个季度，也可以利用波动布局其中真正能出订单、有业绩支撑的公司。

（文章来源：中国证券报·中证网）