全球宽松政策势头进一步增强。

　　2月7日，印度央行货币政策委员会一致投票决定将关键回购利率下调25个基点，至6.25%，这是印度近五年来的首次。

维持中性立场

　　印度央行每个财政年度举行6次双月会议，讨论利率、货币供应、通货膨胀前景和其他宏观经济指标。

　　此次2月会议是本财年的最后一次，也是印度央行行长桑杰·马尔霍特拉（Sanjay Malhotra）上任后的第一次货币政策委员会会议。

　　此次会议上，马尔霍特拉表示，成长与通胀的动态“为关注增长提供了空间”，印度央行将“毫不含糊地专注于让通胀与目标持久一致，同时支持增长”。

　　货币政策委员会也投票决定维持货币政策的“中性”立场，马尔霍特拉表示这将为央行提供弹性。

　　马尔霍特拉重申央行对货币的立场，表示外汇干预旨在抑制过度波动，但印度央行并未设定具体的目标位或区间。他指出，虽然预计经济增长将从9月结束的第二季度的低点回升，但仍“远低于去年同期”。

　　不过，马尔霍特拉同时表示，限制性较小的政策仅适用于本次会议，并不一定适用于未来的会议。

　　马尔霍特拉的上任让外界对于印度货币政策变化产生联想。与前任行长达斯(Shaktikanta Das)不同，消息人士称，马尔霍特拉可能采取更放任的态度。

　　本次会议之前，马尔霍特拉对其货币政策观点一直守口如瓶，但他在去年12月的金融稳定报告中承认，通胀放缓和货币政策灵活性的潜力是积极的进展。

　　马尔霍特拉还警告说，中期经济前景仍然充满挑战，理由包括地缘政治冲突加剧和金融市场动荡等风险。

　　此前，他已下令对印度央行的通胀和增长预测工具进行审查，以尽量减少预测错误。

　　不过此次，市场对印央行货币政策立场保持不变以及缺乏新的流动性措施感到失望。10年期国债收益率上升5个基点至6.71%。股市也波动较大，NSE Nifty Index 50指数下跌0.2%。卢比对美元汇率上涨。

通胀压力放缓

　　印度央行上次降息是在2020年5月，当时该国正与新冠大流行造成的经济低迷作斗争。

　　时隔五年再次降息，并不出乎市场意料，大多数经济学家都预测到了这一举措。

　　过去两年，印度央行基准回购利率一直稳定在6.5%，不过国内通胀率一直高于该行设定的4%的中期目标，甚至在去年10月份突破了印度央行6%的容忍上限。此后，印度消费者价格通胀有所缓解，降至央行6%的容忍上限之内，11月和12月分别为5.48%和5.22%。

　　分析人士认为，随着通胀压力缓解，印度央行才有空间通过降息来刺激经济增长。

　　目前，印度整体经济并不乐观。印度政府一直在稳步下调全年实际GDP（国内生产总值）预测，截至2024年9月份的季度增长率为5.4%，为近两年来最慢增速。上个月的最新预测将本财年的增长预期从去年10月份的7.2%下调至6.4%，为四年来最差，通胀预期则从之前的4.5%上调至4.8%。

　　高盛预计，印度央行还将在4月份进一步降息25个基点。

　　不过，卢比贬值使得放松货币政策变得更加困难。卢比对美元汇率一直在稳步下跌，自去年11月初以来，对美元汇率下跌了3.6%。

　　随着卢比对美元汇率创下历史新低，印度央行政策利率的任何下调都可能引发国内通胀进一步上升，给卢比带来进一步压力，并可能引发资本外流。

　　印度央行已采取行动对外汇市场实施大规模干预，以帮助缓冲潜在的外国资本突然外流，并避免货币大幅下跌。

外部阻力增强

　　全球范围内，英国央行与墨西哥央行于2月6日分别宣布降息，其中，英国央行降息25个基点的决定符合预期，但两名决策者支持降息50个基点，显示“鸽派”立场更为明显；墨西哥央行则暗示，其50个基点的降息可能在未来会议中重复。

　　印度央行最新举动象征新任行长扭转了前任在任内按兵不动以防范通胀的立场。不过目前，印度央行还面临外部阻力。

　　印度观察人士对美国总统唐纳德·特朗普可能采取的行动感到不安，因为他在竞选期间提出了普遍关税的想法。

　　2023年，印度对美国的贸易顺差将超过430亿美元，2024年前11个月将超过410亿美元。随着特朗普专注于减少贸易逆差，印度或将面临更严格的审查。

　　特朗普第二任期领导下的美国贸易政策框架可能会推高美元和美国国债收益率，从而使美国利率在更长时间内保持在高位。

　　这使得包括印度央行在内的亚洲央行的政策决策变得复杂，因为通过宽松政策提振增长将意味着扩大利差并降低其投资资产的吸引力。

　　人们认为印度总理纳伦德拉·莫迪热衷于加强与特朗普政府的贸易关系，并避免与其最大贸易伙伴之间的关税紧张局势。据报道，莫迪已被邀请与特朗普会面。

（文章来源：国际金融报）