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　　2月7日，市场全天冲高回落，创业板指领涨。截至收盘，沪指涨1.01%，深成指涨1.75%，创业板指涨2.53%。

　　板块方面，医疗信息化、DeepSeek概念、光伏设备、算力租赁等板块涨幅居前，银行等少数板块下跌。

　　全市场超4100只个股上涨，逾百股涨停或涨超10%。沪深两市全天成交额1.96万亿元，较上个交易日放量4249亿。

　　截至今天收盘，A股完成了蛇年首周“开门红”。

　　已过去的3个交易日，市场周三调整，周四普涨，周五则午后出现冲高回落。

　　盘中，沪指3300点得而复失，再复得，相信大家也被搞得有点紧张。

　　本文就来拆解部分盘中细节。

　　第一阶段（9:30~13:28），放量普涨

　　周四全天和周五的这一阶段，有个很重要的细节——

　　从盘中预测值来看，两天都是一开始缩量，但很快（1小时内）就转为放量。

　　这说明，连续两天，增量资金都有跑步进场的迹象。得益于此，大盘指数才能持续上行，个股情绪也保持亢奋。

　　另一个值得重视的点在于：

　　别看DeepSeek概念股从年前至今，已连续4个交易日领涨，但进入蛇年后的这3天，场内更多板块先后有了起色。

　　一开始是与DeepSeek、人工智能强相关的旧热点；

　　然后是科技线的硬件端，如人形机器人；

　　再然后，智能驾驶、新能源汽车乃至新能源赛道的光伏设备，再到大金融、多元金融，都渐渐开始爆发。

　　这说明，不少踏空的资金开始“急”了，但出于“恐高”的风险意识，不愿持续追高同一个热点，转而涌向那些前期有调整但热度尚存的题材，或者市场比较公认的低估板块。或者说，“FOMO”（错失机会的恐慌）情绪正在蔓延。

　　这波增量资金从何而来？

　　我们的看法是：

　　1）去年9月底以来，市场潜在增量资金并不少，只是在等良好的入场时机。

　　比如春节前，六部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》、金融监管总局批复开展的第二批保险资金长期股票投资试点，就代表了其中一类资金。

　　另一方面，许多“只打顺风局”的技术派资金，在市场震荡之际，通常也会选择暂时休息。

　　但当遇到重磅的政策利好、突发消息催化，或者技术面的“企稳回升”节点来临，这些资金往往又会活跃起来，结果就是全A股成交额的提升。

　　2）春节假期，DeepSeek引发全球关注，海外市场的剧烈波动，带来新一波“东升西落”的讨论。

　　近期，高盛、德银先后发布了看好中国股市的研报。其中，高盛预计今年MSCI中国指数有14%的上涨潜力，在乐观预期下，该涨幅有望达到28%。德银则预计A股和港股今年中期将超过去年的高点，并表示中国股票的“估值折价”将会消失。

　　这些机构的发声，至少代表了短期外资的态度。去年9月底，A股显著走强时，同样也迎来一波外资看好的声音。

　　据当时央视报道，高盛、瑞银、摩根士丹利等外资投行纷纷发声，坚定看好中国资产。这些机构认为，近期在多重利好因素作用下，现在是投资中国股市的好时机，看好股市回升。

　　第二阶段（13:28~15:00），冲高回落再企稳

　　以史为鉴，当看好的声音太过一致，或者说FOMO情绪达到一定峰值，往往就有“人贪我恐”的资金兑现离场。

　　一方面，从沪指日K图来看，去年12月31日至今的“下跌→震荡→回升”结构，几乎就是去年10月8日至11月5日行情的“缩小版”。

　　其他指数如万得全A，也是盘中突破MA60后回落，印证了抛压的客观存在。

　　刻舟求剑地看，此前那波企稳回升的行情，大致在临近收复10月8日阴线时戛然而止。因此也不难理解，场内各方资金在蛇年连续两天（1天半）的普涨后，逐渐出现分歧。

　　不过，单日分歧并不会直接导致反弹趋势的终结。14:24之后，主要指数纷纷止住了下跌势头。

　　实际上，3300点也不是今天非稳住不可的关口。大盘后续怎么走，有待下周的前两个交易日揭晓答案。

　　云计算ETF领涨

　　场内ETF方面，主题型产品涨幅榜仍是科技的主场，但领跑者从昨天的机器人、智能汽车，切换到了云计算方向。

　　逻辑方面，仍是DeepSeek带来的新催化。

　　有观点称，在AI时代下，GPU的供需缺口是导致众多企业难以进行私有化部署的关键，当前，众多中小企业和初创公司难以获得高性能芯片以自建算力集群；且云上部署相较于自建IDC，开通效率更高。从长期来看，企业自建IDC的情况下，业务曲线和资源曲线之间容易产生短缺和浪费，云上部署则可以根据业务情况灵活增减，实现资源按需付费，成本更加可控。

　　而算力作为数字经济核心产业的重要底座支撑，具有带动云计算发展的作用。DeepSeek、ChatGPT等AIGC应用引发市场关注，对算力的巨大需求有望进一步推动云计算的发展。

　　中信证券认为，未来推理端+强化学习的算力需求将接棒预训练，支撑全球算力产业链稳步增长，对于国产大模型而言，国产算力是相对稳定可靠的选项，能够支撑大模型从研发走向商业化。

　　值得一提的是，若大盘能保持反弹势头，宽基ETF也有望获得资金持续关注。

　　数据显示，在今天最后半小时交易时间里，“宽基ETF”指数就几乎全是买盘，一定程度上助力沪指二度站上3300点。

　　截至收盘，多只创业板相关的宽基ETF也有不错涨幅。

　　实际上，场内单只规模最大的沪深300ETF（510300，约3629亿元），昨日资金净流入额就达到了30亿元，居全市场首位，为去年12月19日以来首次。

　　中原证券认为，经过前期的调整，A股市场整体估值水平已经回归至较为合理的区域，部分优质公司已经具备较高的投资价值。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。

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（文章来源：每日经济新闻）