1月24日盘后，福昕软件（688095）公告称，公司拟使用自筹资金4.75亿元，通过受让股权和增资的方式取得通办信息51%的股份。交易完成后，通办信息将纳入公司并表范围。另外，交易公告显示，通办信息股东全部权益账面价值为1.34亿元，最终评估值为7.31亿元，增值5.98亿元，增值率为447.13%。

　　对于较高的增值率，通办信息及管理层股东也给出业绩承诺，2025年至2027年，公司扣非净利润分别不低于4860万元、5589万元、6428万元。

　　据交易公告，2023年至2024年，通办信息营业收入分别为1.72亿元、1.48亿元，扣非净利润分别为3634万元、3548万元。从历史数据来看，上述业绩承诺完成难度并不算大，但很明显收购标的2024年业绩已经有所下滑。

　　不过，经过查询多方数据，《财中社》发现通办信息业绩稍显“另类”。据交易公告，通办信息为智慧政务行业企业，其竞争对手为华宇软件（300271）、久其软件（002279）、航天信息（600271）、数字政通（300075）等企业。

　　需要指出的是，智慧政务市场并不景气，2023年至2024年（含业绩预告），华宇软件、久其软件连续两年亏损，航天信息、数字政通业绩也明显下滑，并在2024年出现扣非净利润亏损。

　　通过对比，在市场整体低迷的情况下，非上市且业务规模较小的通办信息却能够逆势实现盈利，并给出逐年上升的业绩承诺，确实有点令人匪夷所思。

　　为何福昕软件选择高溢价收购通办信息？《财中社》认为其真正的目的或是为了获得通办信息背后的政务渠道。

　　福昕软件主营业务为PDF电子文档软件产品、服务及解决方案。其中，PDF编辑与阅读软件是其主要收入来源。需要指出的是，在国产替代的大背景下，作为一家国内基础软件厂商，福昕软件业务重心却在海外市场。据财报数据，2023年，公司境外收入占当期营业收入的比重为89.45%。

　　在海外PDF软件市场，福昕软件需要与Adobe、Nitro Software、PDF-Xchange等厂商正面竞争。从数据来看，海外市场并未给公司带来丰厚的利润，2021年至2023年，福昕软件扣非净利润分别为-2219万元、-7800万元、-1.79亿元。而根据2024年业绩预告，公司扣非净利润为-1.60亿元至-1.90亿元，也就是说，公司2021-2024年扣非净利润至少亏损了4.4亿元。

　　由于业绩持续亏损，福昕软件股价由上市初期的峰值373元最低跌至37.01元。截至2月7日上午收盘，其股价也仅有78.94元。因此，福昕软件急需拓展国内市场，并借此提振业绩。

　　不过，《财中社》认为福昕软件已经错过了先机，在国内基础办公软件市场，金山办公（688111）已经成功卡位。

　　据财报数据，截至2024年6月，金山办公主要产品月活跃设备数量为6.02亿，同比增长3.08%。其中，WPS Office PC版月度活跃设备数量为2.71亿，同比增长7.11%，WPS Office移动版月度活跃设备数量为3.28亿，同比增长0.31%。

　　更为重要的是，金山办公WPS Office套件中包含PDF功能，并支持PDF文件的阅读、编辑、转换以及创建，这无疑增加了福昕软件开拓国内市场的难度。

（文章来源：财中社）