高盛、德银的研报刷屏！
本周，高盛在研报中强调，今年MSCI中国指数有14%的上涨潜力。
2月5日，德意志银行在研报中高呼，A股/港股的牛市始于2024年，预计中期将超过之前的高点。
国内券商分析师指出，“春季躁动”行情正在上演，交易的抢跑行为已发生，春季攻势或提前，甚至进入加速阶段。
高盛、德银纷纷唱多A股
高盛自今年年初以来一直唱多A股，在其最新研报中，高盛认为在中性预期下，MSCI中国指数今年有14%的涨幅，从目前的66点升至75点；乐观预期下，该涨幅有望达到28%。
高盛看好中国的科技股标的，该机构认为，更加光明的增长前景和技术突破将带来巨大的生产力提升，有助于缩小美国与中国科技股或半导体股票之间高达66%的估值差距。这意味着，中国科技股在被重新估值后有20%的收益机会，软科技领域的股票将更加领先市场，整体中国股票市场的增长则可能高达7%。
高盛强调，目前，中国的政策周期已经从预期过渡到实施阶段，细节和行动是接下来稳定增长和支持企业盈利的关键要素，将推动股市进一步上涨。中国的制造业在全球有着不可撼动的优势，其在前沿技术、专利数量、工业集群及人才方面有着丰厚的储备，且在电动车、人工智能、5G及6G电信设备领域具备一定规模，进一步稳定了中国资本市场的价值基础。
除了政策和制造业方面的优势，中国通过“一带一路”倡议打开了出口的增长潜能，中亚、西亚、中东都是中国未来商品及服务出口的巨大商机。再加上逐渐被唤醒的内需潜力，过去四年增加的10万亿美元储蓄将有力推动中国的消费和资本市场发展。
德意志银行在其最新报告中赞美DeepSeek是人工智能的“斯普特尼克时刻”（1957年苏联发射斯普特尼克1号人造卫星，先于美国进入太空），其证明了中国知识产权的价值。中国在高附加值领域的优势和在供应链中的主导地位正在以前所未有的速度扩张。
德银报告指出，2025年应该是投资界意识到中国在全球竞争中领先的一年，中国企业在多个制造和服务业领域提供高性价比和优质产品。
德银预计中国股票的“估值折价”将会消失，盈利能力可能因消费支持政策和金融自由化而超出预期。
基于此，德银预计中国A股和港股可能继续走牛，并消化估值过低的状况。今年中国资产的表现将超越其他地区。A股和港股的牛市已自2024年开始，中期将超过此前高点。
“春季躁动”行情已上演
攻势或加速
蛇年首个交易日未见“开门红”，2月6日则走出上扬行情。
历史行情表明，年初是机构布局全年投资策略的关键节点。随着市场流动性的加强，各类活跃资金往往会在2月到3月出现，为春季结构性行情创造机会。以万得全A为例，2010年以来2月份上涨的概率接近七成，涨幅均值为3.3%；从月度数据来看，是全年参与价值最高的阶段之一。
平安证券称，从基本面角度来看，一季度是经济和企业盈利数据披露的空窗期，基本面表现缺少验证，而政策在该阶段出台较为频繁，尤其是全国两会等重磅会议对于货币、财政及重点领域的布局，易于提振市场情绪。如果叠加货币政策宽松、流动性充裕的条件配合，春季行情有一定的触发必然性。
那么今年的春季行情将如何演绎？
中信证券策略首席分析师裘翔认为，中国资产重估叙事正在形成，“春季躁动”行情进入加速阶段，交易更加极致。港股的流动性改善空间边际上优于A股，行情重心更偏港股。
从配置策略来看，裘翔表示，风格上，预计市场或先演绎极致高波风格，后逐步向低波转换；板块方面，建议重新重视非美出海逻辑在年报季的持续兑现；行业方面，先关注AI为代表的强势主题极致演绎，后转向红利+非美出海。
中信建投首席策略官陈果认为，2月处于宏观经济数据、政策真空期，预计后续国内政策仍将以稳经济，财政、货币双发力为主，月末可关注两会热点指引方向相关政策预期。中观层面，科技进展迅速，春节期间新消费、电影票房表现亮眼。市场风险偏好有望回升。
综合考虑宏观、产业和市场风险偏好，陈果建议积极把握“春季躁动”行情，积极把握AI应用、机器人、新兴消费等快速成长方向的机会。
国金证券策略首席分析师张弛在研报中提到，在经历了去年12月上旬至1月上旬的调整后，指数开启反弹，以计算机、传媒、通信为代表的中小盘科技成长方向成为市场热点。1月PMI数据、去年12月工业营收、利润等数据维持向好趋势，支撑“春季躁动”行情；市场有效流动性（M1）持续改善，同时，央行会议释放短、中、长等增量资金入市信号，静待市场流动性剩余释放，“躁动行情”或进入加速阶段。
（文章来源：中国基金报）
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