春节假期结束后首个工作日，在经历1月下旬强势走高之后，人民币在岸汇率虽有小幅回落，但基本持平。数据显示，截至2月5日16时30分收盘，人民币在岸汇率报7.2724，较节前1月27日收盘略微下降74bp。

　　据此前报道，1月21日，受特朗普正式就职、美元指数下跌等影响，在岸人民币对美元汇率收盘报7.2798，较上一交易日上涨363点。离岸人民币对美元汇率报7.2912，为月内首次收复7.30关口。

　　离岸方面，离岸人民币汇率在1月下旬先是小幅回落，1月31日跌至最低值7.3221。2月以来则持续上涨，在2月4日重新回到7.3关口内，报7.2869。2月5日日内，离岸人民币汇率最高触及7.2692。

　　特朗普此前酝酿已久的关税政策，在2月1日正式实施，当日，美国政府宣布对所有中国商品加征10%关税。中国方面对此反应迅速，2月4日，国务院关税税则委员会发布公告称，自2月10日起，将对原产于美国的部分进口商品加征关税，如对煤炭、液化天然气加征15%关税。

　　华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜研究指出，对汇率而言，短期关税冲击下汇率贬值最快阶段或已过去，当前逆周期因子影子持续显著情况下，汇率弹性空间重点或仍在政策意图和力度。自去年11月中旬以来逆周期因子影子持续显著，这有别于2018年时期逆周期因子影子并无明显动用迹象，这也似乎显示当下央行维稳汇率意图仍偏强，短期汇率波动弹性的重点或仍在政策面。

　　中国外汇交易中心2月5日发布的《2024年银行间外汇市场运行报告》显示（下称《报告》），2024年在美元强势升值背景下，人民币对美元汇率总体维持在7.0至7.3区间内双向波动，但人民币相对非美货币汇率更强，CFETS人民币汇率指数震荡走升，全年人民币汇率保持在合理均衡水平上的基本稳定。

　　2024年年末，人民币对美元汇率收报7.2988，年内贬值2.8%，CFETS人民币汇率指数收于101.47点，全年升值4.2%。汇率年化波动率为3.04%，较2023年下降1.86个百分点。

　　具体来看，2024年上半年人民币对美元汇率承压，持续走低，但是人民币对一篮子货币则相对坚挺。 2024年1月至7月，受美国通胀、美联储降息延后等影响，美元指数逐步走强，非美货币普遍承压，叠加国内有效需求相对不足，市场预期偏弱，人民币贬值压力较大，人民币对美元汇率累计贬值1.9%，人民币对美元市场价相对中间价日均偏贬1137BP，处于历史较大偏贬水平；汇率波动性偏低，年化波动率仅2.1%，较2023年降低2.8个百分点。同期，离岸人民币汇率较境内更弱，日均境内外人民币汇差扩大至-148BP。不过，1月至7月，CFETS人民币汇率指数上涨了1.9%。

　　2024年下半年，随着国内降息等稳经济政策持续发力，一揽子增量政策出台预期升温，叠加美联储降息预期增强和落地、美元指数回落等，人民币汇率8月走升、收复年内前期全部跌幅，9月延续升势、创年内最高，境内外人民币汇率及中间价一度“三价合一”。

　　而10月以来，受特朗普交易预期、美联储降息速度放缓等影响，美元指数快速反弹，非美货币普遍承压，人民币汇率再度被动走贬至7.30下方附近。同时，人民币兑美元汇率波动率明显放大，年化波动率升至4.14%。

　　2024年8月至12月，人民币对美元汇率累计贬值1.0%。与此同时，同期CFETS人民币对一篮子货币汇率指数升值2.2%，这意味着在此期间内，人民币汇率贬值预期呈现总体平稳、年末上升态势。8月至12月中旬，人民币对美元市场价相对中间价日均偏贬314BP，较1至7月收窄823BP。境内外人民币日均汇差下降至-57BP，较1月至7月收窄91BP。

　　《报告》还表示，展望2025年，外部环境复杂性、严峻性和不确定性可能进一步上升，但随着国内一揽子增量政策陆续落地以及中央经济工作会议部署2025年实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，国内经济回升向好态势进一步巩固；市场参与者也更加成熟，汇率风险中性理念不断增强。

（文章来源：21世纪经济报道）