李子园(605337)去年内遭数十位股东减持。

　　2月5日晚间，李子园公告称，公司董事、副总经理苏忠军通过集中竞价方式累计减持16.5万股。据计算，本次减持合计套现约175.91万元。

　　来源：公告截图

　　值得一提的是，该名高管在本轮减持后又火速买入4万股公司股票的行为，还被浙江证监局认定为构成短线交易，并对其出具了警示函。

　　事实上，在过去的一年里，李子园已经先后遭遇多轮减持。2024年2月和9月，李子园曾两度发布股东减持公告，分别有7名高管和6名高管对公司股份进行集中减持。

　　2024年10月1日，李子园披露，包括苏忠军在内的6位董监高减持不超过119.06万股。此后，11月26日，李子园再度发布股东减持计划公告，因朱卫君、徐樟能等35位股东拟合计减持不超过301.86万股。短短两个月里，减持股东达41人，后者35位股东更是清仓式减持了所持股份。

　　减持危机非一日之寒，其背后是李子园近年来业绩停滞不前的困局。财报显示，公司营收在2021年达到14.7亿元峰值后再未突破，净利润也呈下滑趋势，2024年前三季度更是录得营收净利双下降，期内营收10.64亿元，同比下降0.48%，归母净利润1.57亿元，同比下降16.83%。

　　半年报中，李子园将净利润下滑的原因解释为投入广告费用较多，销售费用、管理费用增加明显所致。据了解，2024年4月，李子园官宣成毅为品牌代言人，大手笔发起全国户外广告投放以及代言人粉丝应援活动，包下数十辆高铁列车冠名，试图用粉丝经济激活品牌影响力及电商渠道。

　　可事实证明，砸钱赚吆喝的路子，非但没有换来业绩的增长，反而拖垮了净利润。根据财报，去年前三季度，李子园毛利其实有所增长，较去年同期增加0.28亿元至4.17亿元。而在此情况下，净利润却同比减少了0.32亿元至1.57亿元。换而言之，高达1.62亿元的销售费用烧掉了公司近四成的毛利，直接导致净利增速由正转负。

　　除此之外，在2024年前三季度主要经营数据公告中可以看到，“大单品战略失灵”也为是李子园业绩下滑的重要原因。据了解，李子园自成立起，便专注于“甜牛奶”等含乳饮料的研发与销售，此款产品长期占据李子园95%以上的收入份额。但近年来，含乳饮料这一赛道整体遇冷明显。

　　为了减少对大单品依赖，李子园也曾作出尝试，先后推出无乳糖燕麦奶以及零脂肪乳酸菌饮料等新品，但都没能在市场掀起大的浪花。目前从经营数据来看，消费者提到李子园，还是以“李子园甜牛奶”为主，截至目前，李子园尚未开拓出属于自己的第二增长曲线。

（文章来源：深圳商报·读创）