蓝鲸新闻1月23日讯（记者翟智超）在科创板雷达领域，市值超百亿的纳睿雷达（688522.SH）推出了其上市后的首单资产重组方案。

　　日前，公司发布公告，拟向交易对方发行股份及支付现金购买天津希格玛微电子技术有限公司（下称“天津希格玛”）100%股权，同时向不超过35名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金。目前，天津希格玛的审计和评估工作尚未完成，本次交易的具体交易价格尚未确定。

　　蓝鲸新闻记者注意到，2023年3月，纳睿雷达才于科创板成功上市、募集资金净额达16.5亿元且账上货币资金充裕。时隔不到两年便开启再融资，同时以最低档股份发行价格跨界收购天津希格玛，这一系列操作背后是何考量？

　　IPO不久后，开启再融资

　　资料显示，纳睿雷达是掌握从微带贴片阵列天线、射频前端、数字中频后端、信号处理、数据融合到雷达数据产品开发等相控阵雷达设计制造、雷达软件生态和雷达算法服务全价值链系统解决方案提供商。其核心产品在气象监测、安防监控等多个领域有着广泛应用。

　　2023年3月，纳睿雷达在科创板上市，其发行募集资金总额18亿元，扣除不含税发行费用1.51亿元后，募集资金净额为16.54亿元。据了解，公司原计划募集资金9.68亿元，最终募集资金净额较原计划多6.86亿元。

　　纳睿雷达招股说明书显示，其拟募集资金主要用于全极化有源相控阵雷达研发创新中心及产业化项目和补充流动资金。截至2024半年报，公司已使用近1.72亿元超募资金用于永久补充流动资金，仍剩余逾5亿元。

　　时隔两年不到，纳睿雷达开启再融资，此举是否存在资金使用效率低下等问题？对此，蓝鲸新闻记者以投资者身份致电纳睿雷达董秘电话，对方工作人员回复称，“这个不用担心，我们募集资金是按照计划来使用，除了补充日常经营所需，还买了些理财产品，但都是保本的。”

　　截至2024年三季度末，纳睿雷达账面的货币资金高达14.14亿元，短期借款0.3亿元、流动负债合计2.25亿元。一位财务人士告诉蓝鲸新闻记者，“在账上货币资金充足的情况下，仍计划募集配套资金来支付现金对价，其真实资金需求和财务安排或令人费解。”

　　上述纳睿雷达董秘办员工对蓝鲸新闻记者称，“当前大环境，如果自己账上资金充裕一点会更好，以备后续支撑经营。如果我们能够通过募集资金的方式来购买资产，那样的话现金流会更加充足。”

　　财务数据显示，上市首年，纳睿雷达则出现增收不增利情况。当期公司实现营业收入2.12亿元，同比增长1.18%；净利润和扣非净利润分别为6330.2万元、6212.05万元，同比减少40.25%、27.46%。

　　2024年前9月，纳睿雷达则实现营业收入1.36亿元，同比增长20%；净利润和扣非净利润分别为2600.87万元、2966.11万元，同比减少21.75%、2.56%。

　　股份发行价格选最低档

　　公告显示，本次发行股份及支付现金购买资产定价基准日前20个交易日、60个交易日及120个交易日的股票交易均价（已剔除期间除权除息的影响）情况如下：

图源：公司公告

　　最终，纳睿雷达选择最低档的股份发行价格—42.93元/股，即不低于定价基准日前120个交易日公司股票交易均价的80%。

　　据了解，在上市公司发行股份购买资产的过程中，当标的资产价格不变时，股份发行价格越高则对应需发行的股数越少，上市公司现有股东利益被摊薄的程度也就越轻；反之，股份发行价格越低，则上市公司现有股东利益被摊薄的程度越重。

　　一位投资人士在接受蓝鲸新闻记者采访时表示，“一般来说，在关联交易、优质资产注入、战略布局需要等情况下，股东利益才愿意被摊薄。”

　　从公告来看，纳睿雷达此次收购天津希格玛并非关联交易。

图源：公司公告

　　资料显示，天津希格玛主要致力于光电传感器、MCU芯片、触摸芯片和电源管理芯片等数字、模拟和数模混合的专用集成电路（ASIC）的研发、设计和销售。重组预案显示，2023年和2024年，天津希格玛实现营业收入1.04亿元、1.24亿元，净利润560.86万元、1158.74万元。截至2024年末，天津希格玛资产总额1.17亿元，所有者权益7601.4万元。

　　对此，一位半导体产业人士告诉蓝鲸新闻记者，“上述营收规模在行业中不能说强，只能说普通。”

　　据了解，深圳希格玛和芯微电子有限公司是天津希格玛的唯一子公司，也是其核心资产。

图源：公司公告

　　天眼查显示，深圳希格玛和芯微电子有限公司，成立于2005年，是一家以从事计算机、通信和其他电子设备制造业为主的企业。企业规模属于小型，2020年购买社保人数为零，目前专利数24条（发明专利占比38.89%，实用新型专利占比61.11%）。另外，该公司官网显示，2003年—2011年该公司获得多项业内奖项，然而2011—2024年却并没有任何奖项。

　　如此背景下，为何纳睿雷达现有股东利益愿意被摊薄？

　　纳睿雷达董秘办员工跟蓝鲸新闻记者表示，“只要在这个规则范围内每个价格都可以，之所以取最低也是双方一个协商谈判的结果。另外，我们收购这家公司，主要是看中他们的技术与我们有协同性，还有未来产品包括应用场景的布局。”

　　另外，天津希格玛估值和价格何时确定？纳睿雷达董秘办员工向蓝鲸新闻记者透露称，“我知道的是中介机构已经入场审计财务数据了。具体交易价格还要结合我们公司的年报数据，公司年报预计是4月19日，估计最终交易价格要再往后推一点点。”

（文章来源：蓝鲸财经）