刚刚在展会上大秀“科技肌肉”的黄仁勋，低调地开启了一场中国之行。

　　1月19日，英伟达创始人、CEO黄仁勋现身公司在北京的“答谢迎春会”。就在前几天，黄仁勋还现身深圳并参加了当地分公司年会。

　　美国近期发布了新人工智能出口管制措施，在这个微妙的节点，黄仁勋的中国之行出现多种解读，但英伟达方面“三缄其口”，并未透露更多信息。

　　毫无疑问，作为“卖铲人”的英伟达在大模型浪潮中吃下了巨大的红利。不过，从最近的财报数据来看，英伟达突飞猛进的业绩已经出现增长放缓的情况，而英伟达的业绩指引还显示，第四财季的营收还将进一步放缓。舆论普遍认为，英伟达将是受美国人工智能出口管制措施影响最大的公司。

　　黄仁勋中国行：现身多地撒万元红包

　　1月19日，黄仁勋现身北京，参加英伟达举办的一场“答谢迎春会”，在标志性的绿色背景板前，他手持话筒，依然身着皮衣。

　　英伟达创始人兼CEO黄仁勋的这趟中国之行或始于1月15日。

　　1月15日下午，刚刚在2025年国际消费类电子产品展览会（以下简称CES 2025）上凭借“光追皮衣”梗和系列新品受到瞩目的黄仁勋，被报道出现在了深圳。《每日经济新闻》记者从接近英伟达的人士处证实，黄仁勋参加了英伟达深圳分公司年会。不过，英伟达方面并未对此次黄仁勋的网传“行程安排”进行回应，高管也对此次出行“三缄其口”。

网友分享年会上与黄仁勋合影（1） 图片来源：社交软件截图

　　次日晚间，与黄仁勋及英伟达深圳年会相关的视频开始出现在社交媒体。网友接连晒出“与老板合影成功”“抽到万元大红包”等经历。从社交媒体上的视频来看，黄仁勋在深圳年会现场发了不少红包，红包金额有1万元、2.5万元以及4万元。

网友分享年会上与黄仁勋合影（2） 图片来源：社交软件截图

　　1月16日，离开深圳市的黄仁勋现身台中市，出席日月光旗下封测大厂矽品精密的新工厂启用揭幕活动。公开信息显示，矽品精密是英伟达的重要供应商之一。

　　这已经是黄仁勋第二次现身英伟达在中国分公司的年会。2024年，黄仁勋分别在1月15日、17日和19日先后现身北京、上海、深圳等地，参加英伟达分公司年会活动。不过，与去年首次参与中国分公司年会时相比，今年黄仁勋的行程明显更为低调。

　　拿下产业利润大头的最大玩家

　　其实，就在此次中国行之前，黄仁勋刚刚结束一场高调的“AI秀”。今年1月初，在被称为“科技风向标”的CES 2025开幕前，黄仁勋发表了主题演讲，当时他闪亮的标志性皮衣还因材质反光被网友戏称“开了光追”（光追即光线追踪技术，旨在模拟光线传播方式,从而生成更真实的图像效果）。

　　演讲现场，黄仁勋发布了新一代旗舰显卡RTX 5090，AI算力最可达3352TOPS（TOPS是处理器运算能力单位） ，性能达到RTX 4090 D GPU（GPU即图形处理器）的2倍。除了RTX50系列显卡外，黄仁勋还发布了多款“王炸”，包括语言基础模型Llama Nemotron和世界基础模型Cosmos。

　　当前傲立潮头的英伟达，就在2022年时还被一些投资者与“‘挖矿’退潮”“游戏业务业绩下降”等联系到一起。而到了2023年，最早涉足AI芯片的英伟达一跃翻身，业绩上涨、股价翻倍，率先站上了产业风口。

　　利润方面， 一位AI产业落地应用公司的创始人近期接受《每日经济新闻》记者采访时称，AI产业的利润大头被英伟达拿下，站在“产业食物链”顶端。另据媒体报道，有投资人透露，英伟达78%的员工已成为百万美元富翁。

　　不过，从最近的财报数据来看，英伟达突飞猛进的业绩已经出现增长放缓的情况。

　　2025财年第三财季（自然年2024年8月底~10月底），英伟达当季销售收入虽然创了新高，录得351亿美元，同比增长94%，但这也是自2024财年第一财季以来，英伟达的销售收入首次财季同比增速未翻倍。英伟达的业绩指引还显示，下个财季（自然年2024年11月底~2025年1月底）的营收还将进一步放缓。

　　另外，就在黄仁勋现身CES 2025后，英伟达股价遭遇了近4个月来的“最差表现”，1月7日时下跌6.22%，引发了市场对其未来增长潜力和市场竞争态势的担忧。

　　在增长潜力方面，从A100到H100再到B200，英伟达每代产品的算力性能指标都有成倍提升，形成了很强的技术壁垒和生态系统。CUDA生态（CUDA是英伟达设计研发的一种并行计算平台和编程模型）也被视为英伟达的“护城河”，吸引了大批黏性用户。

　　目前英伟达的下一代拳头产品将是基于Blackwell打造的AI GPU。根据11月18日英伟达发言人对《每日经济新闻》记者的回复，英伟达GB200（基于Blackwell架构的首款芯片）是有史以来最先进的计算机芯片。

　　黄仁勋也在2025财年第三财季财报发布后的电话会议上称，基于Blackwell架构的新AI GPU系列产品的设计瑕疵问题已经彻底解决，并已“全面投产”。

　　但据报道，汇丰全球技术硬件和半导体研究主管Frank Lee及其团队今年1月发布报告称，预计英伟达GB200供应链问题将延续到2026财年上半年（即2025年2月底到2025年7月底），导致英伟达上半年的“超预期”增长空间有限。

图片来源：每日经济新闻资料图

　　中国行时机颇为微妙

　　除了GB200的供应链问题，眼下的英伟达还面临着竞争加剧以及部分市场受限的情况。从竞争角度看，一方面，市场对英伟达GPU服务器的需求仍然强劲；但另一方面，英特尔、AMD等厂商也在对其加速“围堵”。

　　2024年二季度，AMD涉及CPU（中央处理器）、GPU等业务的数据中心事业部营收为28亿美元，同比增长115%。2024年8月，AMD宣布用价值49亿美元的现金和股票收购ZT Systems，该公司是为全球企业提供AI与通用计算基础设施的供应商。英特尔更是将芯片代工业务单独拆分出来，目标是到2030年实现外部代工规模仅次于台积电，成为全球第二大代工厂。

　　不过，业内人士也指出，用户在选择GPU时，除了产品本身性能，生态建设也是关键的关注点，这也是为何英伟达多款“王牌”产品在国内已经受限，却仍有用户愿意购买“特供版”GPU的原因。

　　说到国内市场，就不得不说此次黄仁勋中国行的时机颇为微妙。

　　据报道，美国政府日前正式公布了新的人工智能出口管制措施，将全世界的国家和地区划分成三个等级实施不同的AI芯片出口管制政策，只有美国及其亲密盟友和合作伙伴，可以不受限制地进口先进AI芯片，其余地区全部受到一定采购限制，而包括中国在内的受限制国家和地区无法通过任何渠道进口先进AI芯片。

　　对此，舆论普遍认为，英伟达将是受新限令影响最大的公司。英伟达政府事务副总裁Ned Finkle所拟的声明中称美国的上述监管文件是“秘密起草的”，且“未经适当的立法审查”。他还称，新规通过操纵市场和扼杀竞争，切断了创新的命脉，这将削弱美国来之不易的技术优势。

　　从财报数据来看，根据2025财年第三季度财报，英伟达在中国大陆的收入约为54.16亿美元，占其全球营收的比例为15.4%。

　　据报道，作为英伟达CFO的Colette Kress在2024年8月的财报会上称，当季来自中国的数据中心业务营收环比增长，中国市场仍是英伟达数据中心业务的重要贡献者，但占比低于出口管制前的水平，英伟达在中国面临的竞争也会很激烈。

　　面对竞争，目前英伟达面向中国市场推出的“特供版”H20系列却是削弱版，从业内的使用情况来看，部分企业已经在使用国产芯片。不过，也有从业者提出，英伟达的生态优势要更明显，这让很多厂商成了吃糍粑的猫——撒不开爪。

　　由于英伟达未公开销量，目前“特供版”的具体销售情况仍不得而知。去年，业内关于“特供版”芯片销量的反馈也屡次变化，既有“遇冷”说法也有“爆单”说法。整体来看，虽然面临诸多挑战，英伟达对中国市场仍有期待。根据报道，英伟达在2024年新增了数百名中国员工，以强化其在自动驾驶技术领域的研发能力。

（文章来源：每日经济新闻）