近期，财政部预算司司长王建凡在国新办举行的“中国经济高质量发展成效”新闻发布会上表示，各地置换债务平均成本普遍降低2个百分点以上，有些地方成本降低超过2.5个百分点，地方还本付息压力大大减轻。

　　中诚信国际研究院研究员鲁璐在接受《中国经营报》记者采访时认为，作为当前化债的重要工具，如何落实、用好本轮债务置换限额是关键。“需结合债务化解的轻重缓急、年度化债重点，合理制定置换策略，最大化政策效能，并强化其投向和过程管理，不能挤占挪用。同时，需关注大规模政府债券供给下的市场承接能力及货币财政配合情况，以及本轮化债释放的增量资金的投向和效率问题。此外，还可研究将债务利息和政府拖欠账款纳入置换范围的可能性。”

　　低信用水平债务替换中

　　近日，多地正紧锣密鼓地公布专项债发行额度。国新办新闻发布会显示，各地置换债务平均成本普遍降低2个百分点以上，有些地方成本降低超过2.5个百分点，地方还本付息压力大大减轻。

　　在采访中，多位地方政府人士及城投人士对记者表示，随着专项债置换提速，地方偿债压力已经明显减小。即以利率更低、还款周期更长、信用水平更高的地方债务和显性地方债务置换高利率、短还款周期、信用水平低的地方债务和隐性地方债务，旨在合理调配债务结构，降低债务信用危险。

　　在山东一家城投公司从事化债的工作人员看来，债务置换实际上就是梳理及调整债务结构的过程。“比如以前债务分为非标和标准债，还包括银行借款，融资渠道非常庞杂，尤其是一些非标债权，利率多为7%至8%，甚至有的债务达到10%，而且这种非标债券的偿债周期往往在一年左右，在推高债务利率的同时，也给平台带来较大的偿债压力。”

　　该工作人员表示，对于2024年年底推出的10万亿元化债资金，自身所在平台也参与其中。“我们梳理了还款周期短、利率较高的债券优先进行置换。”

　　除了一些城投平台反映专项债置换降低偿债成本外，官方数据也有所体现偿债压力在缩小。截至2024年10月，地方政府债平均招投标利率为2.24%左右，远低于原来隐性债务的高息水平。

　　值得注意的是，除了化债外，部分债务压力较小的省份，还通过发行专项债投入重大项目，以稳投资、补短板、促消费，助推经济平稳运行。涉及项目如市政和产业园、交通、医疗、棚户区改造、社会事业等领域。

　　远东咨信研究员张妍认为，自2023年7月中央政治局会议提出“制定实施一揽子化债方案”以来，地方政府的债务风险得到有效缓解，进而缓解城投公司的债务偿付压力，尤其是对于那些涉及地方政府隐性债务压力的城投公司。债务置换之后，城投公司可以将更多的资源投入到自身的经营性业务运营中，为未来市场化转型奠定基础。

　　债务化解初见成效

　　记者在采访中注意到，除了地方政府及城投平台外，对于不少个体投资人而言，更关心此前购买的定融产品能否如期兑付。

　　国新办新闻发布会显示，2024年地方债务化解已经初见成效，全国各地债务置换平均成本下降2%，有的地方下降2.5%，区域金融环境进一步变好、融资成本进一步下降、地方债务风险逐步降低。同时，多个区域优先置换即将到期的债券、非标和涉众债务，政府公信力进一步增强。下一步，财政部将会加大对地方化债的指导力度，落实好各项化债政策，积极运用中央各项化债工具，推动债务化解的进度。

　　值得注意的是，在此次发布会上，提到了“涉众债务”概念。对此，有业内人士表示，2024年以来很多信托计划和定融产品的兑付将来源于置换的政策资金。

　　记者注意到，《国务院关于2023年度中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改情况的报告》中，针对下一步工作安排明确提到，金融监管总局将持续排查信托公司、保险资管机构债权投资计划业务，严禁通过各种形式违规新增地方政府隐性债务。指导金融机构加快落实金融支持化债政策，对符合条件的融资平台存量债务做好接续和置换，严格按市场化、法治化原则向融资平台提供新增融资，稳妥处置存量涉众债务，制定涉众风险应急预案。

　　鲁璐对记者表示，目前置换政策效果已经逐步显现：一是还本付息的压力大幅度减轻；二是部分区域优先置换即将到期的公开市场债券和非标、涉众债务，区域金融环境显著改善；三是有助于地方资金链条的进一步畅通，并为地方腾挪出更多支持内需的空间。

（文章来源：中国经营报）