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　　【美豆】美国全国油籽加工商协会（NOPA）报告显示，美国会员单位12月共压

　　榨大豆2.06604亿蒲式耳，较11月压榨的1.93185亿蒲式耳增长6.9%，较2023年12月压榨的1.95328亿蒲式耳增长5.8%。隔夜市场CBOT大豆继续遭遇获利了结而下跌。现阶段阿根廷大豆产区65%面积具有干旱风险，虽然阿根廷大豆产区未来几天也将引来降雨的或缓解产区干旱困扰，但后期天气预期依然干燥；巴西南部产区 StoneX 也下调了其产量预期，但中部丰产增量大部分抵消了减产影响。

　　【蛋白粕】节前豆粕现货市场下游备货和提货增多，油厂供应端阶段性紧缩导致豆粕基差大幅上涨。去年12月份中国大豆进口量为794.1万吨同比减少19.16%。自10月以来，国内进口大豆到港均超市场预期下跌。今年一季度整体进口大豆同比偏低，缺口或导致油厂大豆去库趋势不变，基差稳定性增加。现阶段，CBOT大豆上涨周期仍未结束，且后期南美天气仍有发酵空间，国内豆粕短期或维持多头趋势，但在1月下旬特朗普交易风险明晰前，整个板块资金稍显谨慎。

　　【油脂】豆菜油下游备货临近尾声，市场成交清淡，受油料价格上涨影响，豆菜油基差小幅调整。棕榈油方面，印尼B40政策细节导致市场对本年度棕榈油需求预期在降低，且印尼限制废弃油脂和棕榈费油出口，也在缓解出口供应紧张稳定。棕榈油自MPOB落地支撑后，叠加国际油脂和能源价格上涨，多重利多因素提振，但连棕上涨幅度依然有限。

　　【玉米】自上周中储粮增储消息落地，玉米期现市场情绪明显改善，当现货端港口库存压力去化仍需要一定周期，饲料端节前备货提前启动偏早，常备库存偏高且市场供应充足，深加工节前开机略收缩，玉米和淀粉库存都偏高，驱动拉涨不足。目前主力期货价格也从底部反弹至今近100点，尽管C2505@2250一线破位，但预期在基差套利和风险管理卖压压制下，预计合约内持续上涨压力偏大。

　　【生猪】春节前生猪供需旺季高峰逐步显现，至小年还有一周时间，尽管大猪存栏已处于偏低水平，肥标价差持续处同期高位，但整体养殖端出栏体重降重节奏偏慢。节前现货大概会延续偏弱运行为主。本周以来，近月期货价格反弹，基差略有收缩；跨节后预期供应压力偏大+市场情绪相对悲观，稍远月05合约风险管理卖压相对凸显。LH03-05价差目前被拉至历史高位，一方面认为近月有成本逻辑支撑，另一方面仔猪逢低补栏增加，对应5月出栏压力偏大。然而，按照去年四季度集团场经营策略思路，供应压力提前释放概率偏高，因为我们预计LH03-05价差后期收缩概率偏大。

（文章来源：东海期货）