随着特朗普的就职典礼愈发临近，金融市场正在关注其政策可能引发的冲击——例如欧元即将出现快速贬值，跌破与美元1:1的平价位置。

　　从全球分析师的视角来看，欧元-美元跌破平价似乎不是“有没有可能”的问题，不确定性仅为何时发生。一些投行甚至认为，最快本月底就能看到这种景象。

　　恐怕只是时间问题

　　自1999年欧元问世以来，欧元仅在千禧年初仍是“数字货币”（实体欧元在2002年问世）期间，以及2022年新一轮俄乌冲突爆发后跌破平价线。

　　（欧元兑美元周线图，来源：TradingView）

　　自去年9月以来，欧元对美元已经快速贬值超过7%，从1.12跌至上周四的低位1.02，近三日连续反弹后回升至1.04%。

　　然而，从交易员到分析师，似乎都坚定认为欧元年内跌破平价线只是“何时发生”的问题。

　　根据此前报道，上周四一天就有25亿欧元的期权交易，行权价瞄准平价线及以下，交易量水平达到去年12月日均交易量的4倍。期权市场暗示在本季度欧元有40%的概率会跌到平价线。

　　分析师们则更加激进一些，纽约梅隆银行、瑞穗银行的分析师，都认为本月就会出现这种情况。

　　纽约梅隆银行高级策略师Geoffrey Yu表示，现在欧元距离平价线并不远，所以这可能会很快发生。他认为欧元的看跌情绪，将在1月中下旬美联储和欧洲央行议息期间达到顶峰，且“平价是不可避免的”。

　　目前市场普遍预期，欧洲央行将在1月把存款机制利率降至2.75%，而美联储则会维持联邦基金利率区间在4.25%-4.50%不变。除了通胀形势外，两个区域的经济前景也造成了货币政策路径的差异。

　　对于以出口为导向的欧洲经济而言，目前面临的最大不确定性是美国贸易关税的威胁，这层逻辑推动市场押注欧洲将被迫更积极地降息，从而加剧欧元贬值。

　　野村证券的G10外汇现货交易负责人安东尼·福斯特表示，现在欧元的情绪糟糕透顶，如果特朗普在宣誓就职之后就实施关税，1月20日可能成为欧元进一步疲软的催化剂。

　　福斯特说：“现在怎么可能还有人看涨欧元？”

　　除了比较激进的“本月就平价”预期外，摩根大通等机构认为欧元会在一季度跌至平价线，而富国则认为二季度会是更有可能的时间点——总之就是一个时间问题。

　　不只是汇率问题

　　欧元再次达到1:1的平价线，将会对投资者和政策制定者产生巨大的心理暗示，并有可能引发欧元的进一步动荡。

　　尽管落地的可能性较小，欧元跌破关键位置也会鼓动欧洲右翼政治家“退出欧元区”的叙事，例如德国选择党就在策划一场倡导该国退出欧盟和欧元区的选举活动。

　　与此同时，欧元贬值也会造成进口原材料的成本上升，推动通胀复燃。

　　从欧洲央行不到30年的历史来看，汇率并不是他们的政策目标，出手干预更是少见。到目前为止，欧洲央行仅在2000年对新生的欧元予以支持，并在2011年参与G7集团的集体行动，旨在削弱日元。

（文章来源：财联社）