为防止未来不确定性带来融资成本波动，2024年全球企业债务销售涨至创纪录的近8万亿美元，以利用投资者需求尽早锁定借贷成本。

　　根据英国《金融时报》援引伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，企业债券和杠杆贷款的发行量自2023年起增长了三分之一以上，达到7.93万亿美元，许多大公司都利用了借贷成本相对于政府债务降至数十年来最低水平的机会。

　　例如，制药巨头艾伯维于2月通过发行投资级债券，筹集了150亿美元用于收购两家医疗公司，思科、美施贵宝、波音、Home Depot等公司也在大发债券。

　　分析师表示，全球企业在2024年的借贷活动超越了2021年的峰值，强劲的投资者需求在美联储降息以及全球降息潮之前，就已经压低了企业借款成本，甚至于在美国政府债务的基准利率处于几十年来的最高点时，企业借款成本就已经有所下降。

　　花旗集团北美债务资本市场负责人约翰·麦考利表示：“市场正在全速运转，甚至超过了预期。”

　　受访的银行界人士表示，低廉的融资成本（至少相较于安全的政府债券）是最初促使公司选择提前发行债券的原因，因为公司希望避免美国大选前后可能出现的市场波动风险。而在特朗普大选获胜后，市场的信用利差进一步收窄（即企业债券的借贷成本相较于政府债券更低），因此，一些公司决定提前锁定第二年的借贷需求，以便在有利的市场条件下获取资金。

　　摩根士丹利固定收益资本市场联席负责人塞尔比表示：“最初企业方的想法只是‘为这一年降低资金风险’，然后他们觉得，‘实际上目前的条件非常吸引人，为什么不把2025年的融资也提前做了呢？’”

　　根据机构Ice BofA的数据，美国投资级债券的平均利差在大选后收窄至仅0.77个百分点，这是自1990年代末以来最窄的差距，此后，利差也仅略微扩大。而对于风险更高的高收益公司债券，自11月中旬以来利差有所扩大，但仍接近17年来的最低水平。

　　尽管利差较窄，但由于美债收益率的水平，整体借款成本仍然较高。根据Ice BofA的数据，目前投资级企业债券的收益率为5.4%，而三年前为2.4%。

　　这些相对较高的企业债务收益率吸引了大量资金流入，2024年投资者向全球企业债券基金投入了近1700亿美元，创下历史新高。美国银行投资级债券承销部负责人丹·米德表示，除了2020年疫情刺激引发的发行上涨外，2024年是该行进行高等级美元借贷最繁忙的一年。“我们每个月都会做出供应预期……而每个月的实际供应量都超过了我们的预期。”

　　展望未来，许多金融机构表示，在2024年发行高峰过后，2025年企业融资需求仍将保持稳定，许多公司正在为疫情期间获得的低成本债务进行再融资。

（文章来源：经济参考报）