自美国大选结果落地以来，消息面缺乏指引，叠加外盘节假日临近，市场不确定性较强，原油持续区间震荡。
OPEC+挺价意愿仍存
12月初，OPEC+宣布延长减产3个月至明年一季度末。此次OPEC+宣布延长减产，一方面是为了应对原油一季度需求季节性下滑压力，另一方面是考虑到特朗普在2025年上任初期，美国原油短时间内难以大幅提产，因而不会挤占OPEC+市场份额。
截至12月13日当周，美国原油产量环比下降2.7万桶／天至1360.4万桶／天，处于历史相对高位。特朗普主张放松环境监管，给予传统能源税收优惠，优先进行钻探。虽然这将利于美国原油产量增加，但美国页岩油勘探企业固定支出依然不高，加上产量提升需要一定的时间和长期高油价支撑，因此，该因素短期影响甚微。
目前中东以及俄乌地缘均是小规模、阶段性爆发，且市场已经充分反映，短暂性影响释放后，原油大多回归基本面主导。目前来看，特朗普上台后的政策推行顺序暂不明朗，后市不确定性仍强。
全球原油需求预期不断下调
外盘成品油裂解不及前两年水平，原油加工需求表现一般。三大机构12月对全球原油需求预期调整不一。EIA将2025年全球原油需求增速上调7万桶／天至129万桶／天，将2025年全球原油需求预期下调3万桶／天至10432万桶／天。IEA则认为，明年石油需求增长将保持低迷，化工原料将推动需求增长，运输燃料需求将继续受到行为和技术进步的制约，但将2025年全球原油需求增速上调10万桶／天至110万桶／天，将2025年全球原油需求预期上调10万桶／天至10390万桶／天。
近日，美联储将基准利率下调25个基点至4.25%~4.50%，为连续第三次降息，符合市场预期。纵观今年美联储的8次利率决议，1—7月的5次会议上，维持利率不变，在9月、11月、12月分别降息50、25、25个基点，2024年全年已累计降息100个基点。最新数据显示，美国零售销售数据好于预期，就业市场虽有降温，但仍表现较为强劲，此次美联储政策声明中暗示将放缓降息步伐。对比9月与12月的美联储点阵图，此次美联储预期2025年将降息两次，每次25个基点，9月则预期降息四次，每次25个基点；美联储预期2026年将降息两次，每次25个基点，与9月份预期一致。另外，美联储此次上调了2025年、2026年和长期联邦基金利率预期中值，分别为3.4%和3.0%，9月预期为2.9%和2.9%。
综上所述，近期消息面暂无指引。一方面，美联储降息符合预期，市场对明年特朗普上台后政策推行顺序及力度均处于观望中；另一方面，供给端矛盾点市场均已反映，需求预期持续疲弱，原油价格仍以震荡偏弱运行为主。
（作者单位：海证期货）
（文章来源：期货日报）
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