【铜】宏观方面，关注2025年中央经济工作会议及相关目标和政策，关注市场情绪整体走势变化。供应端，矿端短缺炒作概率相对较低，加工费维持低位运行；11月国内电解铜产量维持，进口盈利状况，海外电解铜持续流入国内市场，精炼铜整体供应情况稳定。需求端，精铜杆周度开工率录得81.94%、小幅回落2.31%，再生铜杆周度开工率录得29.03%、反弹3.58%，下游需求相对具有韧性。在铜价可能出现上行的情况下，下游预防性补库情绪较浓，小幅去库1.06万吨至11.97万吨。当前，关注后续中央经济工作会议的具体政策，关注市场预期及情绪的变化，警惕利多出尽后的回落。
【锡】供应端，缅甸佤邦复产情况暂无进一步的消息，而加工费处于低位徘徊，云南、江西炼厂部分冶炼企业维持正常生产，周度总开工率录得66.76%，但受原料紧张影响较为突出，难以进一步冲高；周度进口利润处于高位波动，印尼锡锭供应充足，大量通过进口流入国内，缓解国内锡锭因矿端紧张而产生的供应压力。需求方面，电子产品消费具有韧性、但可能因旺季逐渐过去而出现阶段性回落，光伏开工延续弱势，锡化工开工高位小幅震荡——短期内下游需求或小幅下滑、却仍有韧性。当前矿端扰动无缓解迹象，产需矛盾暂不突出，市场情绪已显著好转，关注后续中央经济工作会议的具体政策，操作以跟多为主，但应警惕利多出尽后的回落。
【碳酸锂】供应端，在矿端扰动增多的情况下，周度矿价小幅反弹，碳酸锂厂周度产量反弹至15675吨，开工率录得46.14%、环比录得-3.13%。需求端方面，12月磷酸铁锂排产量或达到28.4万吨的高位，三元材料排产量或达到6.05万实物吨，下游电池企业需求情况仍然较强。12月5日行业库存录得108017吨，周度去库150吨。虽然宏观情绪转多，但基本面并未出现明显做多因素，期价恐难以出现大幅上行，预计仍以震荡为主。
【铝】电解铝厂成本依旧维持高位运行。国内电解铝依然处于低库存且高成本的状态，市场正逐步消化铝材取消退税带来的影响，市场情绪略有缓解。截至12.9日，SMM统计国内电解铝锭社会库存55.3万吨，较上周四累库0.6万吨。同比来看，当前国内铝锭库存较去年同期仅下降0.7万吨。尽管年末的累库拐点有所后延，但因淡季铝锭出库逆势上升的持续性较为有限，低库存对铝价的支撑已经有所松动。
【锌】锌基本面供应端紧缺延续，供应端国内矿增量有限，加工费延续低位，冶炼厂利润压缩，预计年内提产空间有限。截至12.9日，SMM七地锌锭库存总量为9.23万吨，较12月2日降低0.76万吨，较12月5日降低0.24万吨，国内库存录减，对锌价仍旧存在一定支撑。供给端矛盾仍存，预计对锌价仍有支撑。
【金/银】现货金价周二大涨1.27%，突破了过去两周的震荡区间，受地缘政治紧张局势升温和美联储下周第三次降息预期支撑。美元指数和美债收益率周二延续涨势，这令黄金多头仍有所顾忌。其中，美元指数周二收涨0.24%，为连续第三个交易日上涨，美国10年期国债收益率上涨0.69%，收报4.228%，为连续两个交易日上涨。关注周三的美国消费者物价指数（CPI）和周四的生产者物价指数（PPI）。
（文章来源：东海期货）
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