华泰证券研报称，AI模型在应用层的落地是市场近期关注主线，海外互联网营销平台业绩超预期验证AI+广告的商业模式，早期布局的企业在技术能力、数据积累、渠道建设和客户资源方面积累了先发优势，有望在这一轮AI技术迭代中脱颖而出。我们看到国内广告营销公司亦持续加强AI技术应用，海外布局较早，建议关注相关公司后续收入利润兑现。

　　全文如下

　　华泰 | 互联网：AI+广告融合在海外加速兑现

　　AI模型在应用层的落地是市场近期关注主线，海外互联网营销平台业绩超预期验证AI+广告的商业模式，早期布局的企业在技术能力、数据积累、渠道建设和客户资源方面积累了先发优势，有望在这一轮AI技术迭代中脱颖而出。我们看到国内广告营销公司亦持续加强AI技术应用，海外布局较早，建议关注相关公司后续收入利润兑现。

　　核心观点

　　海外平台数据开放奠定持续增长空间

　　24年3月6日，欧盟《数字市场法案》(DMA)针对首批认定的「守门人」的监管要求全面生效，确保第三方能公平接入其服务，其中要求必须为广告商和发行商提供评估广告效果所需的数据，禁止独占收集的数据用于自身广告推广。这意味着广告营销平台能够更有效地获取数据，服务自身广告主。

　　Applovin 24Q3财报超预期是本轮AI应用行情核心催化

　　Applovin是一家专注于为企业提供营销解决方案，通过AI技术扩大企业产品的用户群体和提升货币化变现效率。公司从23年开始将自身营销平台升级为2.0以来，收入增长显著修复，23Q3-24Q3同比增速从21.2%提升至38.6%，AI赋能效果显著。AXON 2.0升级带来更高的自动化程度、提高准确性、更敏捷的营销活动以及全球范围的投放。Applovin 24Q3实现收入11.98亿美元（yoy+38.6%，超VA一致预期6%），超预期主要来自广告营销平台服务，该业务实现收入8.35亿美元（超VA一致预期10%）。调整后EBITDA7.22亿（超VA一致预期12.5%），持续验证AI提效带来的效率提升。

　　国内广告营销公司加强出海布局

　　汇量科技是国内该板块代表公司之一，旗下程序化广告平台Mintegral已帮助10,000余家全球顶级广告主、100,000余款头部应用在欧美、亚太等全球市场大规模获取优质用户（截至24H1）。得益于2022-2023年的基建升级和持续投入，Mintegral的智能出价能力显著提升，ROAS的智能出价模式成为开发者在Mintegral的主流选择，推动23Q4-24Q3 Mintegral收入同比分别+19.5/25.4/32.4/57.6%，环比+0.7/10.3/12.9/25.7%，并推动公司从游戏品类向非游戏品类（电商、社交等）快速扩张。此外，网易有道在线营销业务在AI赋能下连续8个季度（截至24Q3）实现40%+的同比增长，RTA系统升级强化营销效率，收入屡创新高。

　　风险提示：AI应用推进不及预期，宏观压力影响广告行业需求，行业竞争加剧。

（文章来源：证券时报网）