受特朗普关税政策预期的影响，多位经济学家表示，在他们对2025年展望中，欧元可能会回到与美元持平的水平，即汇价1:1。

　　本月早些时候，特朗普赢得美国总统选举，共和党也锁定了国会两院的控制权。这一结果使得美元指数一度从103附近飙升至107上方，上一次升破107还是在一年前。

　　与此同时，欧元对美元的汇率快速走低，上周最低时短暂跌破1.05，为2023年10月以来首次。就在两个月前，该货币对的交易价格还在1.17附近，本季度至今已累跌近5%。

　　欧元兑美元日线图

　　特朗普在竞选期间多次提到，如果他再次当选，计划对美国进口的所有商品征收10%至20%的关税。再加上其潜在的减税政策和收紧移民计划，市场广泛认为这将推动美国通胀的上行压力。

　　这也意味着，美联储可能会以低于预期的速度降息，并在短期内更加谨慎。野村证券分析师上周表示，该行预计美联储将在12月的政策会议上暂停降息，在这基础上明年也只会降息两次。

　　凯投宏观高级市场经济学家James Reilly在报告中写道，“特朗普胜选让欧元遭受的损失比大多数货币都大，我们怀疑这种局面短期内不会缓解。”Reilly预计，到2025年底，欧元将与美元“平起平坐”。

　　年内早些时候，投行也曾预测过欧元会跌至“与美元平价”的水平，但当时特朗普在因素中还没有那么高的权重，更多是因为欧洲央行可能会比美联储更早、更大幅度地降息。

　　Reilly指出，如果再受到特朗普关税政策的打击，欧洲方面可能会更快地放松货币政策。但他提到仍存在一些不确定因素——关税能否合法实施，是谈判工具还是半永久性的，某些国家或商品是否会被豁免等。

　　德意志银行外汇研究全球主管George Saravelos也表示，关税计划不确定性很高，关键因素是“（美国）政策转变的规模和速度”，“如果特朗普议程得到全面、迅速实施，我们可能会看到欧元汇率跌至0.95甚至更低。”

　　Saravelos补充道，如果特朗普采取“更平衡的做法”——实施期限为2年、10%税率的关税，在放松监管和移民方面也不那么极端，欧元可能会触及1美元的水平，但应该不会跌破历史低位。

　　巴克莱经济学家的模型显示，如果将欧洲采取报复措施的情景纳入考量，欧元将与美元平价。高盛2025年外汇展望也出现了同样的结果，该行扭转了“美元一年内逐渐下跌”的观点，认为美元将“长期走强”。

　　高盛的经济学家下调了对欧元的预测，称“不再认为经济前景有利于欧元逐步复苏”，但该行也表示，如果贸易环境变得“较为温和”，或者欧元区的实际利率高于预期，欧元也可能会意外上行。

　　欧元兑美元月线图

　　2022年时，欧元兑美元曾因俄乌冲突爆发跌至0.9535的历史低位。在本周，这一地缘冲突再次成为焦点，打压了欧洲资产。昨日，普京签署法案降低了动用核武的门槛，当天乌军使用美制导弹打击了俄境内目标。

　　荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley告诉媒体，对避险资产的需求提振了日元和瑞郎，同时也支撑了美元，“如果持续下去，围绕俄乌的紧张局势有可能加速欧元的下行潜力，增加跌破平价的机会。”

（文章来源：财联社）