策略会的人气就是A股人气 中信证券以“站上起跑线”预判 称A股将迎年度级别上涨行情
2024年11月12日 13:54
来源: 财联社
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  财联社11月12日讯 11月12日,中信证券2025年资本市场年会在深圳召开,主题为“站上起跑线”。中信证券总经理邹迎光发表致辞,中信证券首席经济学家明明、宏观与政策首席分析师杨帆、首席策略师秦培景及各行业首席分析师分别就2025年宏观经济、股市投资策略、行业板块投资前景发表精彩观点。此外,百余位顶尖学者、产业专家、企业和投资机构代表进行演讲,以及1400余家上市公司参会。

  邹迎光表示,资本市场生态正经历根本性重塑,上市公司质量显著提升,投资者回报逐步改善,中国资本市场站上新的改革起跑线。国内的信用周期、宏观价格、A股盈利都将迎来周期上行的新起点,A股的投融资生态、投资者生态、产品生态也站上了全新的起点。

  明明演讲称,预计2025年内仍有两次降准、两次降息的可能,幅度或分别在100bps和30bps上下,预计特朗普上台不会改变A股向好趋势,对中国债市的影响也较为有限。

  秦培景认为,2025年A股将经历一轮年度级别上涨行情,A股2025年下半年将迎来新一轮盈利上行周期,在马拉松行情中,绩优成长、内需消费、并购重组将成为三条重要赛道。

  作为头部券商的年度策略会,投资者予以高度关注,位于福田香格里拉的会场现场爆满,有参会人士称“人气太旺了,后排能站人的地方,都站满了。”截至首日大会中午,现场参会3600多人,在中信证券自有直播平台线上观看2.6万人次。

  邹迎光:中国资本市场站上新的改革起跑线

  邹迎光称,国际地缘形势、中国宏观经济、资本市场生态都进入了全新的阶段,站上了新的起跑线。

  首先,全球政经形势仍然复杂多变,但中国的国际话语权和主动权已明显增强;其次,中国新旧动能转换成效显著,并且在一系列增量宏观政策助力下,中国经济有望扭转下行趋势,站上新动能和新周期的起跑线;最后,资本市场生态正经历根本性重塑,上市公司质量显著提升,投资者回报逐步改善,中国资本市场站上新的改革起跑线。

  邹迎光认为,“轻装再上阵”或是本轮经济政策的核心思路,通过化解风险、财政扩张、改革深化的“三步走”,推动中国经济实现企稳回升和结构优化,并显著改善社会预期。其一,地方财政压力与地产领域风险有望得到有效缓解;其二,预计2025年宏观政策将持续用力、更加给力,进一步夯实基本面,推动经济向上、结构向优;其三,2025年既是“十四五”规划的收官之年,也是“十五五”规划的筹备之年,新一轮改革篇章即将开启。

  邹迎光指出,本市场生态正经历根本性重塑,上市公司质量显著提升,投资者回报逐步改善,中国资本市场站上新的改革起跑线。市场目前站上了年度级别行情的起跑线。9月底以来的一系列政策组合拳明确了政策拐点,后续政策还会根据经济运行状况择机加码。展望2025年,核心城市房价企稳和社会融资增速回升将成为发令枪,国内的信用周期、宏观价格、A股盈利都将迎来周期上行的新起点,A股的投融资生态、投资者生态、产品生态也站上了全新的起点。

  明明:明年仍有两次降准、两次降息可能

  明明在演讲中提到,中国经济波动复苏,利好政策的持续出台有望提振经济,从节奏上来看,明年年初或将是经济快速增长期。

  美国经济何时企稳?明明认为,特朗普第一任任期时,美国处于低通胀、低利率、较高政府债务的环境,而这次特朗普上台后将面临高通胀、高利率、更高债务的背景。美国经济明年波动加大,预计美联储明年有50bps的降息空间。

  明明提到,今年以来,货币政策进行了国债买卖、便利互换以及股票回购增持再贷款等创新性举措,随着增加赤字,提高地方政府债务限额至10万亿财政政策落地,“财政+货币”配合举措加大了对资本市场的支持力度。

  在货币政策展望上,明明预测,宽货币周期有望延续,预计2025年内仍有两次降准、两次降息的可能,幅度或分别在100bps和30bps上下。

  此外,明明指出,目前我国央行资产负债表总规模为45.5万亿,开展国债买卖后,未来央行持有国债占比还将逐步提升。

  就全球大类资产展望来看,明明称,“特朗普交易”方面,预计特朗普上台不会改变A股向好趋势,对中国债市的影响也较为有限;权益市场方面,盈利周期将见底回升;利率债方面,期限利差凸显10年国债性价比;信用债方面,化债新周期下,票息策略性价比更高。

  杨帆:经济增长预计实现5%左右增长

  中信证券宏观与政策首席分析师杨帆表示,2025年预计政府将综合运用多种财政和货币政策工具,加大对实体经济的支持力度。预计赤字率将会明显抬升至4%,广义财政支出同比增速将由负转正至5%以上,持续近两年的社融下行周期也有望终结。我国经济增长预计呈现“U”型,实现5%左右增长。

  结构上,政府将继续推动对稳民生和促消费的支持力度,改善收入预期,带动有效投资,扩大国内需求。值得注意的是,面临潜在加税风险的出口或将成为主要的增长拖累,但我们认为国内政策将有充足空间应对外部挑战。

  关于并购重组方面,杨帆指出,并购重组正成为央国企增强核心竞争力,加快布局战略性新兴产业的重要手段。2024年以来,竞买方包含中央国有企业的项目超70起,交易规模超700亿元;央企战略性新兴产业投资或达2.5万亿元。

  杨帆建议关注央国企并购重组的“加减乘除”四条路径,及其背后的收并购机遇。其中,要“会做除法”,是破除一级市场堰塞湖难题。做好耐心资本,参股“国”字头基金,并在IPO撤否项目中“掘金”,畅通募投管退。

  秦培景:A股将经历一轮年度级别上涨行情

  秦培景预计,2025年A股将经历一轮年度级别上涨行情。信用周期、宏观价格、A股盈利在2025年都将迎来周期上行的新起点。

  信用周期方面,化债加码落地,帮助地方政府与企业轻装上阵,撬动新一轮信用周期上行;宏观价格方面,政策落地起效,全国地产分批分区止跌回稳,2025年下半年国内物价有望温和回升;A股盈利方面,信用与价格修复,A股2025年下半年将迎来新一轮盈利上行周期。

  秦培景认为,A股的投融资、投资者、产品生态在2025年也将站上全新的起点。

  就投融资生态来看,资本市场“1+N”政策框架更加清晰,A股预期回报和投资环境不断改善;投资者生态方面,个人投资者和机构投资者资金接力入场,2025年A股市场将维持较为稳定的资金净流入状态;产品生态方面,各方共同选择和品种日益丰富,ETF成为资产端配置的重要工具。

  在秦培景看来,在马拉松行情中,绩优成长、内需消费、并购重组将成为三条重要赛道。

  等待发令枪方面,核心城市房价企稳和信用周期上行是重要信号;绩优成长方面,关注预期强化的自主可控主线(半导体设备、材料、零部件、信创),以及技术驱动的新兴产业机遇(AI终端、智能汽车、商业航天);内需消费方面,观察政策落地后的效果,配置从必选消费(消费互联网、乳制品、大众餐饮)逐步拓展至可选消费(餐饮供应链、酒类、人力资源服务、酒店);井购重组方面,聚焦产业整合和新质生产力发展(电子、医疗器械汽车零部件)。

(文章来源:财联社)

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原标题:策略会的人气就是A股人气,中信证券以“站上起跑线”预判,称A股将迎年度级别上涨行情
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