就在美股迭创新高之际，高盛近日的一份报告引发了市场对美股前景的讨论。该行预测，在经历过去十年的高增长期后，美股将遭遇“失去的十年”。

　　对此，华尔街长期多头、投资咨询公司Yardeni Research的总裁埃德·亚德尼（Ed Yardeni）表示，高盛对美股未来十年低回报的预测过于保守。

　　本周早些时候，高盛发布了对美股未来十年的展望，暗示标普500指数的平均年回报率将仅为3%，潜在范围在-1%至7%之间。

　　亚德尼对这一预测并不认同，他在过去两年中一直认为，由于生产力的持续提高，美股即将迎来“咆哮的二十年代”式的繁荣。

　　“在我们看来，即便是高盛的乐观预期也可能不够乐观。” 亚德尼周二在一份报告中表示。

　　亚德尼表示，随着美国经济以每年3%的速度增长，加上通胀率降至2%左右，未来十年美股的平均年化回报率应该接近11%。

　　“仅从股息再投资的复利来看，很难想象标普500指数未来的回报率只有3%。” 亚德尼表示。

　　高盛对美股未来十年低回报率的预期主要基于这样一个事实，即市场高度集中于少数几只股票。

　　但亚德尼表示，从基本面来看，这是合理的。

　　“虽然信息技术和通信服务行业目前占标普500指数总市值的40%左右，与互联网泡沫的顶峰时期大致相同，但这些行业的公司目前的基本面要比当时稳健得多。” 亚德尼表示。他解释称，这两个板块占标普500指数盈利能力的三分之一以上，而在2000年互联网泡沫达到顶峰时，这一比例还不到四分之一。

　　此外，科技公司的定义也已经发生变化，因为科技渗透到所有行业，这有助于推动生产力的繁荣，从而支持经济增长，并抑制通胀。

　　总体而言，亚德尼认为，下一个十年将重演“咆哮的二十年代”式的股市繁荣。

　　在整个20世纪20年代，股票市场的上涨幅度，远远领先于实体经济的发展速度。在GNP上升50%的背景下，道琼斯指数上升了约3倍。

　　“得益于技术引领的生产力增长带来的更高利润率，如果盈利和股息继续以稳健的速度增长，美股不太可能迎来‘失去的十年’。” 亚德尼表示。

　　美股周三下跌，因美债收益率攀升令大型股承压，且投资者对美联储大幅降息的信心减弱。截至收盘，标普500指数下跌53.78点，或0.92%，至5797.42点。今年以来，该基准指数已经创下47个收盘高位，累计涨幅高达逾22%。

（文章来源：财联社）