【贵金属】

　　隔夜贵金属延续偏强震荡。美联储政策路径面临衰退风险和通胀回升的权衡，以美元信用冲击为核心框架的黄金配置价值凸显。美中欧领衔全球宽松路径加速开启，美国大选临近以及地缘风险带来避险需求，中东后续如何演绎将决定贵金属弹性，前期多单持有，空仓等待回调后再入场机会，金银比未来仍有下行空间。

　　【铜】

　　隔夜铜价震荡，情绪上市场关注联储降息节奏与美国选情。联储官员倾向放慢降息速度。IMF预计2024年全球经济增长预期保持不变在3.2%，2025年预测值下调0.1%、暂时与今年持平。昨日国内现铜76710元，平水铜贴水扩大到80元。等待欧美初步制造业PMI，LME0-3现货贴水264美元、消费一般。预计铜价继续震荡，持有到期7.9/8万2411合约卖出看涨期权。短线倾向沪铜打开向下波动区间，少量空单介入持有。

　　【铝】

　　隔夜沪铝高位震荡。近期国内运行产能缓慢抬升，消费表现较好但环比未见继续走强，深度去库难度较大。电解铝供需矛盾有限，主要由宏观情绪和成本上移驱动，短期延续两万上方高位震荡并测试21000元阻力。

　　【氧化铝】

　　氧化铝基本面具备较强支撑，行业库存极低且仍在去库，货源紧张状态难改。周初各地现货继续快速上调，山西价格指数达到4800元，期货短期处于摸顶阶段测试5000元关口阻力，关注近月合约持仓和现货成交变化。

　　【锌】

　　下游开工虽呈现旺季特征，市场对消费端信心仍随宏观动态频繁摇摆，多头择高离场，锌价延续高位震荡。周一SMM锌社库环比增加0.68万吨至12.59万吨，9月锌精矿和锌锭进口依旧补充国内供应缺口，锌锭依旧不缺。短期消费表现尚可，但下游企业对高锌价接受度不足。传统旺季临近尾声，若无财政刺激超预期落地，消费端仍存转弱预期。冬储和北方矿山减产的情况下，TC反弹空间预计有限，成本端依旧提供下方支撑，考虑宏观情绪的反复，沪锌以上方有顶的偏弱震荡看待。

　　【铅】

　　沪铅延续盘整，缺乏明显方向性，资金兴致依旧平平。铅精矿供应紧而不缺，废电瓶到货好转，原料端紧约束放松，原、再升铅炼厂增产预期仍在，沪铅反弹，部分再生铅炼厂畏跌出货，再生精铅报价差异大，对SMM1#铅贴水150-0元/吨出厂，下游倾向采购再生铅，仓单货源成交一般，基本面暂不支持过高铅价。下游维持低位刚需采购为主，铅酸蓄电池出口好转，汽车铅酸蓄电池消费季节性好转，电动自行车铅酸蓄电池消费依旧平平。铅基本面矛盾暂不突出，静待新一轮矛盾出现，维持盘整看待，考虑卖出虚值2档看跌期权。

　　【镍及不锈钢】

　　沪镍走弱，市场交投活跃。现货供应维持充裕状态，镍生铁报价反弹至1038元每镍点，但10月印尼RKAB配额出现批复新进展，印尼内贸红土镍矿年内供应出现一定的宽松预期的趋势。对于下月采买印尼内贸红土镍矿升水存在明显下滑的意向。库存方面，镍生铁库存再降1300吨至2.05万吨，纯镍库存维持在3.24万吨，不锈钢98.8万吨仍处于高位。技术上看，镍处于震荡区间，等待明朗。

　　【锡】

　　隔夜伦锡探低、收回部分跌幅，沪锡夜盘震荡收阳。技术上，内外锡价在MA40周均线获得支撑。昨日现锡25.34万，交割月升水480元。佤邦对锡行业复产暂无明确消息，缅甸局部战事紧张。低位多配，依托周二盘中低点持有。

　　【碳酸锂】

　　周二碳酸锂反弹，市场交投活跃。电池级碳酸锂报价7.33万元，工碳价差4100。9月中国氢氧化锂出口量达1.3万吨，环比上升22%，同比上升15%。向韩国与日本的出口量分别达1万吨与2千吨。市场总体库存减少1800吨至11.9万吨，下游库存持平在3万吨，冶炼厂库存增加1731吨至5.06万吨。澳矿报价再度下移，冶炼厂对后市的市场态势发展有悲观预期。锂价重心跌破7.5万重要关口，或将进一步向下打开空间。

　　【工业硅】

　　工业硅期货价格上涨，2412主力合约收12730元/吨，基于西南枯水期减产预期，现货价格开始探涨，SMM521硅、421有机硅用硅均价上涨150元，但是现货市场成交表现一般，且西北产区开始不同程度增产。库存上，SMM社库增加至49.7万吨，交割库34.6万吨，多新疆地区新标货物入库，预计11月交割库扩容后，社库可能继续增加。有机硅需求上，海外需求回落，单体厂检修增多，DMC价格今日再跌50元至13600元/吨；多晶硅需求上，市场看跌心态较为一致，10月产量环比变化不大，硅片集体减产以缓解价格下跌，对多晶硅需求恢复构成不利。整体看，需求端各条线表现不佳，供应端西北提产或缓解西南枯水期减产影响，叠加库存压力大，硅价上驱较难，重心或仍有下沉空间，同时跟随宏观情绪面继续震荡。

（文章来源：国投安信期货）