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　　相较节前的火热，节后纯碱现货市场成交状况更加理性和谨慎。

　　“一方面，节前部分下游玻璃厂提前补库；另一方面，当下纯碱市场供应压力过大、库存高企、需求暂时无法承接。尤其是在节后，碱厂有意抬高价格，但是整体市场成交情绪一般，下游对高价碱的接受程度较弱。”新湖期货分析师王婧茹如是说。

　　在采访中，记者了解到，当前纯碱市场的压力主要来自两方面：一是行业检修高峰期已结束，行业开工水平明显提升；二是纯碱库存压力仍存。

　　数据显示，截至10月8日，纯碱行业日度开工率提升至87.94%，较假期前提升0.42个百分点，较9月上旬低点72.17%提升15.77个百分点。后期检修企业数量较少，行业开工仍有提升空间，再加上部分新增产能落地，后期纯碱供应压力不容小觑。

　　“从库存来看，今年6月之后纯碱企业便进入累库通道，改变了以往6—8月企业去库的季节性规律，导致企业库存不断攀升至新高。”光大期货资源品高级分析师张凌璐表示，国庆假期前纯碱企业库存达到149.15万吨的天量，同比高出442.36%。另外，社会库存也在不断累积，目前接近31万吨左右，8月高点接近50万吨，相较年初的不足2万吨大幅攀升。在她看来，纯碱中上游库存压力仍然较大，后期库存如何去化较为关键。

　　“9月下旬以来鲜有新增检修企业。”张凌璐表示，除了尚在检修期内的装置有待复产外，行业检修基本结束。后期随着最后一批企业复产，行业生产水平、开工率以及产量都将再次提升至绝对高位。

　　“就目前而言，纯碱集中检修已经结束，当前虽有个别碱厂有意维持减量运行的态势，但依旧难以扭转当下供应宽松的格局。”王婧茹介绍说，目前，山东海化、杭州龙山、安徽德邦、南方碱业、四川和友等装置维持减量，金山化工（孟州）、金山化工（获嘉）装置停车，后续仅个别企业有检修计划。此外，四季度江苏德邦60万吨、连云港碱业110万吨存在新增投产计划。“整体来看，纯碱供应端仍将维持较高的水平（除非出现碱厂联合性主动减产的情形）。”她称。

　　“后期纯碱供应水平存在提升预期，需求端采购情绪较为谨慎且刚需仍存下滑预期，因此纯碱库存或仍有累积预期，尤其是国庆节后的这一周，累库幅度或更大。另外，历年四季度除供需格外偏紧时期，纯碱一般处于累库阶段，今年大概率也将延续这一季节性规律。”张凌璐说。

　　纯碱市场后期相对确定的是供应水平提升、库存持续累积，相对不确定的是产能落地程度、库存累积幅度。“这些指标边际变化仍会引发市场波动。”张凌璐认为，后期纯碱需求端也面临考验。“光伏玻璃和浮法玻璃四季度仍存产线冷修计划，但在大环境预期回暖、行业利润能够得以修复的情况下，产线冷修的延缓程度尚有不确定性，这也将持续影响纯碱刚需水平的变化。”她称。

　　“长期来看，纯碱供应压力仍存，且后续还有新增投产，需求端光伏、浮法玻璃行业资金压力加大。目前来看，下游行业经营压力依旧偏大，短期难以预见有较大好转的迹象，这也将长期对碱价形成较大的压制。”王婧茹认为，从产能出清角度而言，纯碱行业依旧有很长的路要走。“待到产能出清后形成新的供需平衡，纯碱价格才可预见的出现趋势性的企稳格局。”王婧茹称。

　　在她看来，短期市场更多仍需关注宏观情绪的变动情况、企业逢高套保动向以及现货成交状况。

（文章来源：期货日报）