周五(9月27日)市场继续大涨，创业板指涨10%，创历史单日最大涨幅，成交金额近4400亿也创出历史天量，两市全天成交额14460亿，较上个交易日增加2838亿。截至收盘，沪指涨2.88%，深成指涨6.71%，创业板指涨10%。

　　板块方面，地产、白酒、能源金属、光伏、证券等板块涨幅居前，银行等少数板块下跌。

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创业板指创历史单日最大涨幅

　　创业板指涨10%，创历史单日最大涨幅，市场情绪也是被彻底引爆！有网友表示：“彻底涨疯了，五粮液、万科都在连板。” 也有网友无奈表示，“踏空三天，感觉错过了十个亿！”

　　国内券商、多家外资纷纷强烈看多中国资产，周四晚间中信证券发文：干！言简意骇旗帜鲜明。

　　中信证券文章指出，9月政治局会议较为罕见地分析了经济形势，国之命脉，涉及财政、货币、资本市场、就业、民营经济等多领域政策。信号是明确的，总结起来就一个字：干！干字当头、众志成城。相信自己的国，相信自己。其实每个普通人，都是中国脊梁。担当、奋进，是中国人最务实的家国情怀。国庆节将至，为国点赞，也记得为自己点一个，不畏难、不躺平，经营好每个小家，一起撑起整个国。

　　中信建投策略首席陈果最新观点认为，当前是中国资产信心重估的行情，也是三四年熊市之后，市场确认到政策焦点聚焦在全力振兴经济的行情。这个行情不开展则已，一展开就是有相当级别的，现在判断看多少点，看几周，看几个月，都太早了。其次，当前不会只是单一行业的结构性行情，非银、金融科技、核心资产、宁组合、茅指数、顺周期白马龙头等不会缺席，有色等周期股也会有所表现。对于市场后续的演绎，短期看资金，中期看基本面。短期，外资和内资绝对收益机构还在补配；中期，基本面的验证还需要时间。短期有信心，先从熊市思维里出来；中期有耐心，基本面验证需要一定的过程。

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高盛：这次可能不一样

　　多家外资机构也积极唱多中国股市。

　　高盛全球市场董事总经理Scott Rubner本周四表示，中国股市近日走势强劲，一旦美国大选结束应成为投资者投资计划的重要组成部分。他认为，期待已久的中国股市复苏可能终于到来，他写道“我真的认为这一次对中国来说是不同的”。

　　高盛表示：A股、港股交易量都呈现爆炸性增长，单边做多策略资金（long only）也在买入，衍生品市场交易也非常活跃。

　　在本周四发布的报告中， Rubner表示，高盛开始看到在中国本土出现害怕错过上涨的FOMO心理，市场共识开始转变，这次可能不是逆市交易。目前仓位对中国股票非常有利。

　　Rubner列出以下几点迹象佐证：中国股票的需求创纪录。9月24日本周二，高盛主经纪商业务Prime （PB）账面的中国股票集体出现2021年3月以来最大的单日净买入额、也是过去十年中第二大单日净买入规模，几乎完全由多头买入推动。

　　从资金流量角度来看，9月25日本周三，高盛看到对中国股票的需求持续、即多头买入。中国股票已连续八日在高盛PB业务（宏观经理、量化和多重经理、即短期交易者）中被买入，而不是传统的股票多头/空头或只做多头（LO）。

　　股票可能会被迫走高。截至 8 月底，全球共同基金配置的中国股票共计占资产的5.1%，这一比例低于过去十年中99%时间的水平。

　　截至8月底，按资产加权计算，主动型共同基金对中国股票的持仓比重仍比基准低310个基点。

　　在高盛PB账面，中国的总配置和净配置占比仍然很低，现在分别低于过去五年93%和86%的水平。

　　在最近的反弹之前，对冲基金对中国股票的配比不到 7%，约为五年来最低点。

　　摩根士丹利也对中国股市前景持乐观态度。大摩认为，从技术层面看，中国沪深300指数在短期内可能还有约10%的上涨空间。大摩表示，中国本周刺激计划均非常积极，真正令市场惊喜的是市场稳定措施，这些措施可谓前所未有。

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“牛市旗手”爆发

　　中信证券涨停

　　周五大金融继续大涨，被称为“牛市旗手”的券商股爆发，中信证券、天风证券、山西证券、长江证券、国海证券等多股涨停。

　　券商龙头股中信证券尾盘涨停，成交超65亿元，该股也是自2023年7月28日以来首度涨停。

　　国金证券表示，政策基调转暖+流动性改善驱动，券商低估值强β优势凸显，有望长期受益机构化趋势。

　　开源证券指出，券商板块估值和机构持仓处于历史低位，业绩同比增速见底，看好板块反弹行情。

　　国泰君安认为，政策向市场释放提升上市公司投资价值的积极信号，且证券行业供给侧改革预计将加速推进，投资价值有望提升。

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地产股掀涨停潮

　　地产板块也是延续强势，金地集团、万科A、保利发展等地产巨头统统2连板涨停，金融街、世联行、特发服务、我爱我家、荣盛发展、华侨城Ａ、绿地控股等多股涨停。

　　9月26日，中共中央政治局召开会议，提到促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地；调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。

　　银河证券指出，此次会议提到调整住房限购政策。据统计，截至2024年9月25日，北京、上海、广州、深圳、天津及其他少数区域限购。此次政治局会议明确提到调整限购为后续的政策方向，未来高能级城市的限购调整值得期待。

　　银河证券表示，近期针对房地产的政策出台节奏显著加快，此次政治局会议提到调整限购、支持盘活存量闲置土地等，明确后续政策方向。政策对于房地产行业的楼市供需、房企融资、新模式发展等方面的支持力度进一步加大。头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步提升。

　　湘财证券表示：展望未来，可以预期政府将继续采取有效措施，确保房地产市场的稳定与健康发展。一方面，通过将商品房纳入收储计划，转化为保障性住房，政府不仅能够为中低收入群体提供更多的住房选择，还能够促进房地产市场供需平衡，缓解市场压力。另一方面，通过确保保交房的顺利进行，政府将保护购房者的权益，增强市场信心，促进房地产市场的良性循环。

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茅台重新登顶

　　五粮液罕见连板

　　与地产、金融等顺周期行业高度相关的白酒行业也继续爆发，贵州茅台再度大涨，收盘涨近7%，市值突破2万亿元重新登顶A股股王，5000亿市值巨头五粮液更是罕见两连板，泸州老窖、山西汾酒、水井坊、舍得酒业等多只一二线白酒股集体涨停。

　　东吴证券研报指出，参考2014年白酒指数走势以及当前白酒估值所隐含的市场预期，白酒板块估值拐点将早于基本面拐点确认。2024年四季度经历中秋国庆悲观情绪集中释放、年底跨年度预期重塑，在刺激政策助力下，乐见板块估值见底回升。受益流动性改善叠加顺周期刺激加码，白酒作为早周期品种，且业绩稳定性较强，攻守兼备属性突出。1）业绩稳定+股息率突出个股，存在股东增持再贷款的资金面支撑，推荐估值对风险偏好敏感、估值修复空间较大的泸州老窖、贵州茅台，关注珍酒李渡。2）存量房贷利率下调、消费券发放等政策释放居民消费潜力，行业周期底部左侧，推荐业绩增长能见度较高的，山西汾酒、五粮液、迎驾贡酒。

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积极配置窗口有望延续

　　A股投资接下来如何操作？

　　天风证券研究认为，从A股历次涨跌周期复盘看，信创方向往往在行情初期具有更好弹性，背后逻辑是政策预期打开提升风险偏好和流动性，科技方向跌出安全边际。从财务指标分析，信创相关行业普遍经历了一轮出清周期，多已临近或已开始新一轮上升周期，产业周期和基本面层面亦值得关注。另外，A500指数作为新的重要宽基基准，也加配了包括信创在内的新兴成长板块。

　　浦银国际研究指出，在当前利率持续走低的背景下资金预计会流向风险较高的资产类别，其中高质量高分红股票的收益稳定性更为突出。未来，随着央行可能进一步降息，高分红股的表现或将更加亮眼。

　　东吴证券表示，近几日一系列政策组合拳打出，彰显了高层对经济呵护的决心，有力改善了市场对于中长期基本面的预期。股票市场将迎来积极的配置窗口。

　　该机构认为，政策积极施为，增量流动性有望持续流入。央行创设新型货币工具、引导中长期资金入市等政策指导下，微观流动性环境将不断改善。

仅供投资者参考，不构成投资建议

（文章来源：东方财富研究中心）