【铜】因非农就业人数不及预期引起的悲观情绪短暂消退，市场继续等待11日（周三）晚上美国8月CPI数据，期价维持窄幅震荡。非农就业人数的大幅下移，引发市场的衰退情绪再起，有色金属板块共振回落。供应端，上周铜精矿现货加工费小幅下滑0.47美元至5.26美元/吨，铜矿加工费低位徘徊，但矿端扰动冲击减少，炒作矿紧的概率相对较小；炼厂生产整体较为稳定，进口窗口打开、电解铜持续流入市场。需求端，废铜杆受“反向开票”政策影响而大面积停工，精铜杆需求旺盛，叠加铜价回落带动下游补库好转，社会库存延续去化，9月9日社库去化2.44万吨至23.13万吨。在CPI数据公布前，市场情绪预计维持谨慎中性，期价或维持震荡走势。

　　【锡】供应端，缅甸佤邦矿山复产仍然悬而不决，刚果（金）停采未复、8-9月进口量恐受影响，上周（9.2-9.6）锡精矿加工费再度下调，当前部分炼厂已面临原料趋紧的状况；在云南炼厂检修的影响下，云南江西两地周度开工率下滑至36.01%；现货进口维持亏损，录得-13206.1元/吨。需求端，电子产品的焊料消费尚有韧性、光伏焊料需求坍塌，锡化工需求暂无增量。在矿端扰动萦绕不散，叠加悲观情绪的暂时消退，沪锡价格维持震荡但走势小幅上移。

　　【碳酸锂】供应端，低成本的锂盐湖生产仍然有利可图，且开工率维持在高位，而多数矿石提锂的炼厂陷入亏损、少数低成本炼厂仍可正常生产；由于国内价格下跌，进口亏损进一步扩大、8月进口量或回落；高库存下供应弹性相对较好。需求端方面，8月磷酸铁锂产量或回升至20.97万吨，三元材料产量或反弹至6.09万实物吨，下游电池企业需求情况有所好转，但增量相对有限。受悲观情绪消退的影响，碳酸锂价格反弹，预计仍在原区间内震荡运行。

　　【工业硅】供应方面，虽然周度产量、开工率有所回落，但得益于生产成本的下降，总体供应情况仍然居于相对高位，行业总库存仍然延续累库走势，尚未出现拐点——整体供应弹性较好；但近期受四川、新疆减产的影响，期价重心逐渐上移。需求方面，工业硅出口保持盈利，预计出口量暂无大幅下滑的风险；受限于多晶硅及单晶硅片、单晶电池片低迷的价格和弱势的需求，多晶硅产量低位徘徊，需求暂无好转迹象；有机硅8月末部分厂家停产检修，需求回落；铝合金逐渐进入需求旺季，需求量或逐渐反弹。受悲观情绪消退的影响，工业硅价格再度反弹，预计维持震荡走势。

　　【铝】基本面上，国内电解铝供应端短期持稳运行，但市场担忧四季度供应端仍有增量，多头信心不足。需求端，9月份需求逐步转好，国内铝社会库存进入去库周期。供应高位需求暂未明显有效改善情况下，在近期市场情绪偏弱压力下，警惕宏观降息幅度或旺季消费表现不及预期带来的价格回落风险。

　　【锌】宏观情绪转弱，锌供应面支撑转弱，而需求段除三大家电及电网外，均有所下滑，共同作用下导致锌价加速下跌。俄罗斯新工厂Ozernoye表示于周三开始生产锌精矿，计划在2025年达到满负荷生产时加工多达600万吨锌矿，锌精矿产量将高达60万吨。矿冶矛盾的预期缓解，令锌基本面预期快速转弱，沪锌大幅走低。后续仍需关注“金九银十”实际情况、冶炼厂产量情况以及宏观情绪的指引，预计锌仍有下跌空间。

　　【金/银】金价周一小幅反弹，回升至2500关口上方，收报2506.04美元/盎司，美债收益率反弹受阻，徘徊在15个低位附近，给金价提供反弹机会，但美元指数的反弹，令金价涨幅受限。纽约联储周一发布的一份报告显示，在当前物价压力持续回落的情况下，美国公众8月通胀压力预期变化不大。尽管黄金在短期内面临一些下行压力，但从长期趋势看，随着美联储降息预期的增强以及全球经济的不确定性，黄金仍有望在未来几个月保持强势。

（文章来源：东海期货）