10只中证A500ETF发行节奏打满。9月5日上报、6日获批，7日周末一早，各家发售公告整体出街。

　　先来划重点：

　　一、发行时间统一为9月10日，即下周二，募集规模上限均为20亿。募集结束时间不一，富国、华泰柏瑞、嘉实、招商4家只卖10天；摩根资产管理、泰康于23日结束募集；南方、国泰、景顺长城以及银华4家则在24日结募。

　　二、多数选择了券结模式。10家中仅泰康基金没有券结，其余9家均与指定券商深度绑定，增加发行动力。

　　三、分红“卷”到飞起。中证A50ETF阶段，仅摩根资产管理在合同中明确表明按季度评估超额进行分红，到了中证A500ETF，有9家设置了分红评估，有的公司已经不满足于季度评估，甚至卷到了“月度评估”。

　　当前市场行情不佳，有基金公司表示对发行的担忧，一方面是发行艰难，10家都将发行规模上限定在20亿，这一目标有公司坦言“达成20亿目标的可能性微乎其微，希望跟上其他家的节奏就好”。另一方面，也有公司表示要警惕重蹈中证1000ETF的覆辙，轰轰烈烈发行大战之后，指数表现很长一段时间不尽如人意。

　　10家下周二集体开售，券结、托管大有文章

　　中证A500绝对是下半年最值得期待的核心宽基了，能否复制中证A50ETF的发行辉煌？更是值得市场期待。

　　从各家的发售时间来看，国庆前，发售数据就能揭晓答案。此次发售中，最快的4家将在10天之内结束发行大战，最晚也仅售14天，剔除周末与中秋假期，实际发行时间更少。

　　与中证A50ETF发行规模上限均为20亿元一样，中证A500ETF也心照不宣地将发行规模上限设定在了20亿元。不过有基金公司感慨，相较于此前摩根资产管理、平安基金、大成基金触及20亿发行提前结募，华泰柏瑞最终也募得20亿，在当下的市场环境下，要完成“顶格募集”并非易事了。

　　作为公募佣金改革之后首次大规模的ETF发行，为了保证发行力度，绝大多数基金公司选择了券结模式，托管机构、券结券商的实力也将是一次验证。

　　此前财联社报道显示，根据新规，ETF等不得通过交易佣金支付流动性服务费用。被动基金的交易费用既不能作为研究服务费用支出，也不能换量，但是允许券结基金转移支付研究费用。在这一背景下，券商发力ETF与基金公司绑定券商渠道券结一拍即合。

　　随着发售合同的披露，10只中证A500ETF中，泰康中证A500ETF没有券结券商，其他9只均有券结合作券商，摩根资产管理为国信证券、富国选择了中泰证券、招商基金则是股东方招商证券、嘉实基金为国泰君安、景顺长城为中信证券、银华基金为广发基金、南方基金的券结合作方为银河证券，华泰柏瑞和国泰基金共同选择了华泰证券。

　　在托管机构和券结机构的选择上，也尽显大者通吃。托管行方面，工商银行拿下招商基金、南方基金和景顺长城基金的托管。华泰证券不仅是华泰柏瑞和国泰基金的券结机构，国泰基金还把托管也交给了华泰证券。

　　一般而言，选择券结、托管方等机构意味着对基金发行的支持，机构渠道能力不能差，能够为发行贡献力量，同时也不能竞争者太多。在沟通协商中，也会有机构退而求其次，更换合作机构。

　　此外，在费率上，此次10家均采用了0.15%行业最低的管理费率，而认购费率在50万份以下均为0.8%。不过对待“大户”上，各有细微区别，对于上限超过100万份的认购，多数产品认购费率的上限是1000元，景顺长城、南方基金等为500元。

　　分红成为普遍“配置”

　　高股息、红利在今年市场中成为最大的看点，摩根资产管理在中证A50ETF中季度评估分红的设定也深入人心。样本在前，中证A500ETF此次也纷纷开启了分红模式。

　　从基金合同来看，除了南方基金没有明确定期分红时间，其他9只均设置了定期分红评估时间，甚至从季度评估“卷”到月度评估。

　　华泰柏瑞、摩根资产管理、富国基金、招商基金、泰康基金和嘉实基金均表示将按照季度评估，对超额收益进行分红，而国泰基金、景顺长城基金以及银华基金则表示，按月度评估。

　　摩根资产管理继续打造“会分红的A系列”，并且是强制分红模式，摩根中证A500ETF在基金合同中约定，每季度最后一个交易日ETF相对标的指数的超额收益率为正时，会强制分红，收益分配比例不低于超额收益率的60%。

　　在ETF分红方面有话语权的还有华泰柏瑞基金，今年前8个月ETF分红为32.91亿元，为全市场第一。作为落袋为安的方式重要方式，分红在面对不确定性的市场上确有吸引力。

　　国泰基金等3家公司均在合同中表示，可每月对基金相对业绩比较基准的超额收益率以及基金的可供分配利润进行评价，收益评价日核定的基金净值增长率超过业绩比较基准同期增长率或者基金可供分配利润金额大于零时，公司可进行收益分配。

　　当然，没有明确定期分红并不意味着不分红。南方基金在公告称，当基金累计报酬率超过标的指数同期累计报酬率达到1%以上时可对利益分配。

　　紧锣密鼓“找亮点”

　　面对即将到来的发行大战，此次首批发行的10家基金公司各有特色。比如华泰柏瑞、南方、嘉实、国泰、富国等在市场非货ETF排名靠前，大厂自然有入局的底气，招商、银华有公募底子，有口碑。此外，市场普遍认为泰康基金加入的原因在于泰康人寿作为险资的支持，同样具备先发优势。

　　外资系的加入也有看头，摩根资产管理是外商独资公募，中证A50ETF运营积累丰富经验，景顺长城亦有外资背景，外资股东方Invesco作为全球第四大ETF提供商，目前被动资产管理规模超6000亿美元，借鉴Invesco在ETF领域的经验，围绕“贝塔升级”的业务战略，布局境内外ETF产品。

　　对于投资时点，景顺长城拟任基金经理龚丽丽分析，从当前市场来看，一方面A股整体估值较低，也给了投资者把握A股各行业龙头投资机遇的良好时机窗口。Wind数据显示，截至9月6日，上证指数的市盈率为12.27倍，低于过去十年87%的时间，股息率为3.03%，高于过去10年99%的时间。另一方面，9月份美联储有望开启降息周期，全球风险偏好提升，全球资本流动性可能得到改善。同时与海外主要市场的股指相比，估值优势也非常突出，A股对于资金吸引力逐步抬升。

　　嘉实基金总结认为，宽基一直都是我国指数投资领域的经典，历史的变迁和时代的未来都在此浓缩和呈现。中证A500指数，以更新、更均衡的方式表征沪深两市，也将会成为记录中国现代化产业体系建设发展的独特标识。

（文章来源：财联社）