8月份A港股市场出现分化

　　8月A股主要指数普遍回调，行业端表现跌多涨少，银行表现较好。受北上资金流出、海外股市波动等因素影响，8月（截至27日），A股主要指数普遍出现回调，其中上证50跌幅最小，8月份累计下跌1.1%，而创业板指跌幅最大，累计下跌9.3%。行业方面，银行取得正收益，涨幅居前，而美容护理、国防军工、计算机、农林牧渔等行业表现则较差。

　　8月港股市场出现反弹。8月初受海外市场大幅波动影响，港股也出现一定回调，不过随着海外衰退预期减弱、日元套息交易冲击缓和，在风险偏好抬升的影响下，港股市场也重归稳定，稳步上扬。截至2024年8月27日，恒生指数、恒生综指、恒生科技的涨跌幅分别为3.1%、2.3%、-0.4%。

　　A股观点：市场有望筑底企稳

　　市场观点：下行空间有限，底部上行可期。近期A股市场运行偏弱，估值处于历史相对低位，具有一定的性价比。从历史来看，A股市场偏弱运行时，通常伴随着极端风险因素，而当前市场面临的风险因素或相对偏小，预计未来市场的下行空间有限。未来政策积极发力或基本面边际改善有望推动市场企稳回升。

　　配置方向上，重点关注高股息方向。从历史的情况来看，除了股市快速上行时中证红利指数可能没有超额收益之外，在其它的时候中证红利指数往往均能跑赢市场整体。从当前的情况来看，市场出现快速上行的可能性相对较低，因此预计高股息方向仍然值得长期关注。

　　港股观点：市场有望震荡上行

　　市场关注点或逐渐向流动性端转移，港股有望迎来阶段性机会。5月以来，在经济弱复苏的背景下，港股市场的调整幅度显著大于A股市场。这或许意味着港股对于经济基本面弱复苏的计价相比于A股更加充分，而8月港股及A股市场的分化或许也证实了这一点。在经济进一步显著走弱的可能性较低背景下，未来分子端对于港股的影响或许会有所钝化。随着美联储降息临近，市场关注点或逐渐向流动性端转移，港股有望迎来阶段性机会。

　　可继续关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略。1）关注中美大博弈背景下国内扶持政策有望持续出台的自主可控、芯片、高端制造相关概念。2）关注具有自身独立景气度的部分互联网科技公司。3）继续关注高股息低波动策略，包括通信、公用事业、银行等行业。高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓。

　　2024年9月港股金股组合：腾讯控股、美团-W、颐海国际、安踏体育、中海油田服务。

（文章来源：光大证券）