从历史数据看 债基修复需要多久?
2024年08月29日 09:00
来源: 天天基金
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债市的这一波调整,持续时间已经近20天,今天我们想借助几组数据来告诉你,为什么债基仍然值得,以及最重要的,看完后做到心里有“数”,遇事不慌。

  债市的这一波调整,持续时间已经近20天,今天我们想借助几组数据来告诉你,为什么债基仍然值得,以及最重要的,看完后做到心里有“数”,遇事不慌。

  一、为何债还在调整?

  本轮债市调整的起因大家都知道,主要还是因为避免市场风险过度聚集,以央行为代表的监管机构不断喊话,提示长债投资风险,避免资金过度拥挤。从那时起,债市的波动就变得频繁起来,收不到蛋的日子也变多了。

  而最近两周,债券市场还在持续“阴跌”,这背后可能有这样几方面的原因:

  央行迟迟没有降息,使得一部分资金博弈美联储降息之后国内也降息的预期落空。

  从成交数据观察,可能存在银行理财子主动赎回公募基金,提前应对9月底的理财规模的季节性收缩的情况。

  部分机构主动选择获利了结。

  短期看,到9月底之前,我们还是倾向于认为债券市场会继续保持震荡的格局。一方面,除非出台大规模刺激性财政政策,否则债券投资者对于经济预期不太可能出现类似于2022年4季度的大幅转向。

  另一方面,随着美联储降息周期的打开,国内的降息空间可能会打开,仍有不少投资者愿意等待降息预期的落地。

  如果债券市场的短期波动,会成为一个常态化,那对于投资债券的投资者来说,要如何正确看待呢?

  二、债券投资也有风险吗?

  首先,我们要先理解,从投资原理上来说,债券的跌也是很正常的。在此前的主理人笔记中,我们曾和大家分享过,债券投资≠零风险(戳链接回顾),投资债券的风险有以下几类:

  信用风险:债券发行人借钱不还的风险;

  利率风险:市场利率提高时,债券市场因此遭受一定打压,债券价格随之下跌所面临的风险;

  流动性风险:市场成交量不足导致未能以合理价格买卖债券的亏损风险;

  权益风险:主要针对的是针对偏债混或者一级/二级债基,这些品种也和股市走势相关;

  虽然债券投资也面对上述这些风险,但是因为债券基金有特殊的票息收益的部分,所以只要债券基金没有遇到严重的流动性危机或信用违约,通常不会构成本金的永久性损失。

  三、风险大吗?

  我们在开车时,如果遇到大堵车,会听到导航提示说:尽管前方拥堵,但您仍在最优路线上。这句话,也是当下我们想和债券投资者说的。

  债券投资并非全程毫无波折,我们以更能代表我们日常债基投资体验的纯债基金指数为例,历史上TA也曾遭遇过几次大的回调:

图片

数据来源:Wind,2014/12/31-2024/8/27

  上涨的时候比下跌的时候多

  我们统计了上市以来,纯债基金指数单日涨跌的情况,其中,543天是录得单日下跌的,1804天录得上涨。也就是说,TA在接近80%的时间里还是涨的

  还记得我们之前和大家说过的吗?上涨的时候比下跌的时候多,就还是一笔“值得”的求稳投资。

  有能力修复,且持续刷新新高

  我们再看纯债基金指数的这条曲线,整体是一个“牛长熊短”的特征,那么当遇到其中持续回调都收不到蛋的时候,需要多久时间修复呢?我们选取了图中看到回撤相对较大的三段时间:

  2016年10月21日到2016年12月20日,回撤幅度-3.1%,回撤天数43个交易日,修复用了254个交易日

  2020年4月29日到2020年7月13日,回撤幅度-2.1%,回撤天数48个交易日,修复用了180个交易日

  2022年10月31日到2022年12月13日,回撤幅度-1.28%,回撤天数32个交易日,修复用了71个交易日

  对比之下,本轮回撤如果从2024年8月7日指数的高点算起截止到8月27日,回撤幅度-0.23%,回撤天数15个交易日。如果从回撤的幅度看,目前本轮的回撤幅度和今年4月份那波差不多(回撤幅度-0.25%),但是可能让大家感觉到痛苦的是,回撤的持续时间已经超过了今年4月份(回撤天数5个交易日)和去年8月份(回撤天数13个交易日)。

  不过从这条整体向上的曲线还是可以看出,相对于其它的一些风险类资产,债基的修复能力还是比较强的。当然,在当下的市场,伴随着整体利率的下行,会导致债券票息部分收益的增厚也同步放缓,回撤的修复时间会有所拉长。但即使如此,我们还是可以看出纯债基金指数修复后还能持续创新高的实力。最重要的是:

  即使买入后就遇到回调,

  中长期内指数表现仍不俗

  债市近期持续不断的调整,令许多新买入债券投资的客户感到很心慌,也忍不住考虑要不要赎回的问题。

  针对这样的疑惑,我们再来看这个维度的数据:从指数从阶段性高点开始持续回调那天算起,经过1年或者2年的时间,指数表现会怎么样?

  还是以上文我们提到的三段时间为例:

图片

数据来源:Wind

  可以看到,这三段时间里,指数在一年和两年后基本都录得了上涨。所以,对于债券投资来说,想要“赚得到”,先“拿得住”是很重要的一点。

  在看完上面这几组数据以后,我们也想和各位“攒蛋人”说:

  当债券基金出现大幅调整后,不必过于担忧,不要因为短期的波动,就动摇我们基于配置需求买入债基的初心。如果是因为害怕就赎回,看到上涨又买入,那就是一轮又一轮追涨杀跌的循环。而想要精准踩点,难度是很大的。除了时间的选择,交易过程中也不可避免会产生一定的交易手续费,这些可能都会影响我们最终的投资体验。

  (文章来源:中欧财富)

文章来源:天天基金 责任编辑:138
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