日前，药明康德（603259.SH）发布2024年半年度报告。上半年，药明康德营收约为172.41亿元，同比下降8.64%，净利润约为42.4亿元，同比下降20.2%，这是其近五年首次半年报营收、净利润均出现负增长，也是其自2018年在A股上市以来中期营收首次下滑、净利润第二次下滑但降幅达20%。

　　半年报显示，药明康德报告期内五大业务板块的收入均出现不同程度的下滑。上半年，公司减员接近3000人，截至报告期末员工总数为38134人，2023年年末为41116人。

　　今年以来，药明康德因美国生物安全法案事件持续处于舆论的风口浪尖，该项拟议法案的每次更新都牵动着市场神经。药明康德近日公开表示，法案的立法路径具有不确定性，在法案颁布前，其立法程序仍需经历多个步骤。同样，草案内容（包括提及公司的部分）仍有待进一步审议并可能变更。公司继续积极地与咨询顾问一起努力澄清事实，呼吁修改草案。Choice数据显示，年初至今，药明康德股价累计跌幅约40%，截至8月7日收盘，药明康德报收42.9元/股。

　　对于美国拟议法案对公司业务的具体影响、公司如何应对国际市场竞争等问题，《中国经营报》记者致电致函药明康德方面，但截至发稿未获进一步答复。

　　毛利率下滑

　　半年报显示，药明康德主要为全球制药、生命科学和医疗器械公司提供新药研发与生产服务，公司主营业务分为化学业务、测试业务、生物学业务、高端治疗CTDMO业务、国内新药研发服务部等五大板块，服务范围覆盖从概念产生到商业化生产的整个流程，服务区域包括中国、美国、欧洲及全球其他区域。

　　今年上半年，药明康德新增客户超过500家，截至2024年6月末，公司在手订单431亿元，剔除特定商业化生产项目同比增长33.2%。报告期内，药明康德来自全球前20大制药企业的收入为65.9亿元，剔除特定商业化生产项目同比增长11.9%。

　　分区域来看，药明康德高度依赖美国市场。上半年，公司来自美国客户收入为107.1亿元，剔除特定商业化生产项目同比下降1.2%，该市场收入贡献占比为62%；来自欧洲客户收入22.2亿元，同比增长5.3%，收入占比为13%；来自中国客户收入同比增长2.8%至34亿元，占比为20%；来自日本、韩国等其他地区客户收入同比下降17.4%至9.1亿元，占比为5%。

　　作为医药行业“卖水人”，药明康德在上半年毛利润同比下降11.23%，主营业务毛利率同比减少1.16个百分点至39.36%。分业务板块来看，化学业务是药明康德的主要营收来源。上半年，公司化学业务收入约为122.1亿元，同比下降9.34%（去年上半年同比增长3.8%），占公司总营收约71%，该业务收入剔除特定商业化生产项目同比增长2.1%，经调整的Non-IFRS（非国际财务报告准则）毛利率为43.8%，同比减少1.5个百分点。

　　除此之外，报告期内公司测试业务、生物学业务毛利率同比分别减少1.36%、3.28%，高端治疗CTDMO业务的毛利率为-29.71%，去年同期为-7.04%。药明康德在半年报中表示，高端治疗CTDMO业务的收入不及预期，同比下降19.43%，主要是由于商业化项目仍处于放量早期阶段，部分项目延迟或因客户原因取消以及受美国拟议法案影响，新签订单不足。值得一提的是，公司国内新药研发服务部的毛利率从去年同期的28.25%增至今年上半年的58.45%，但收入仍同比下降24.8%至约2.57亿元。

　　新增大额借款

　　药明康德在财务演示材料中进一步披露，今年上半年，公司经调整Non-IFRS的毛利润同比下降12.6%，毛利率从去年上半年的41.6%下降至39.8%；经调整Non-IFRS的归母净利润同比下降14.2%，净利率同比下降1.6个百分点至25.4%。报告期内，公司经营活动产生的现金流净额同比下降11.29%，约为49.66亿元。

　　值得一提的是，药明康德的员工数量进一步下降，公司仅在上半年就已减员2982人，其于2023年全年减员3245人。今年上半年，公司管理费用同比下降4.76%至约12.12亿元，占营收的比重约为7%。

　　药明康德在半年报中表示，尽管面临外部环境的不确定性，公司预计2024年收入达到383亿—405亿元，剔除商业化项目后将保持正增长（预计为2.7%—8.6%）。

　　截至2024年6月末，药明康德应收账款约为76.14亿元。Wind数据显示，公司应收账款周转天数从2023年年末的61.91天增至80.99天，存货周转天数从2023年年末的96.24天增至106.78天。

　　记者注意到，药明康德在2020年偿还全部长期借款（约7.62亿元）后，2022年再一次产生长期借款（约2.79亿元），2023年年末公司长期借款余额同比增长146.17%，为6.87亿元。但在今年上半年，药明康德长期借款新增22.2亿元，期末余额较2023年年末增长321%，占期末总资产比例为3.89%。据公司披露，这些借款用于补充运营资金及各类投资项目需求。

　　截至2024年6月末，药明康德库存现金约为39.82万元，银行存款约为146.47亿元，总货币资金约为146.72亿元；短期借款、长期借款及一年内到期的非流动负债合计为60.46亿元。

　　有投资者基于药明康德所持有的货币资金对其新增大额长期借款的合理性表示不解。对此，药明康德在投资者互动平台上表示：“公司的业务发展及高效运营为公司带来持续的现金流，货币资金余额与长期借款并无直接关系。同时，公司会综合考虑相关政策、资本结构、资金成本及业务需求等因素来匹配制定资金管理策略，支持公司长期健康发展。”

（文章来源：中国经营网）