7月24日，财政部发行550亿元30年期2024年超长期特别国债（四期），票面利率通过竞争性招标确定为2.47%，贴近当天30年期中债国债到期收益率。对比同为30年期的超长期特别国债（二期）发行结果，本期特别国债的票面利率来到更低水平，投资者认购意愿较为强烈。

　　本期特别国债的全场认购倍数（以下简称“全场倍数”）和边际倍数分别为3.32和12.2，显示投资者认购较为踊跃。一般而言，全场倍数反映金融机构投资该国债的意愿，边际倍数体现市场对边际利率的认可度。

　　7月以来，中长期国债收益率依然处于偏低水平，但收益率下行态势已基本止步。截至7月24日，30年期、10年期中债国债到期收益率分别为2.4676%、2.2381%。东方金诚研发部总监冯琳分析称，尽管“资产荒”下欠配压力对债市的支撑仍在，但在二十届三中全会强调“坚定不移实现全年经济社会发展目标”，以及市场警惕人民银行（以下简称“央行”）随时出手维护债券市场稳健运行等因素影响下，近期债市呈现窄幅震荡。

　　从7月1日宣布将面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作，释放出近期将开展公开市场国债卖出操作的信号，到日前决定阶段性减免中期借贷便利（MLF）质押品，有效释放市场的存量长期债券，央行在一个月内针对债市的多次行动充分彰显出保持正常向上收益率曲线、校正债市风险的决心。

　　尽管央行在日前下调公开市场7天期逆回购操作利率（以下简称“7天期逆回购利率”），但多位专家向记者提醒，下调短期政策利率意在加大逆周期调节力度，熨平短期经济波动；长期国债收益率主要反映长期经济增长和通胀的预期，要采用跨周期的视角评估。

　　民生银行首席经济学家温彬对记者说，本轮长债收益率的持续下行，已经包含了对本次降息的预期，甚至有明显超调，不代表需要跟随7天期逆回购利率下行再继续走低。此次降息有助于支持经济回升向好，提振中长期经济预期，也有助于带动长债收益率的回升。此外，考虑到从三季度开始地方政府专项债券、超长期特别国债将加大发行力度，也会在一定程度上增加中长期债券供给，减缓长债收益率下行压力。

（文章来源：证券时报）