自7月以来持续“地量”操作后，日前央行逆回购操作明显加码。

　　7月17日，央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日人民银行以利率招标方式开展了2700亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。因当日有20亿元7天期逆回购和1030亿元MLF到期，当日实现净投放1650亿元。

　　此前一天，央行以利率招标方式开展了6760亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因当日有20亿元7天期逆回购到期，实现净投放6740亿元。

　　相比之下，记者注意到，从7月1日到12日之间的10个工作日，央行逆回购操作连续维持在20亿元的地量级别，利率均为1.8%。由此，相比之下，7月16日大规模的逆回购操作引发了市场关注。

　　就此现象，中国银行研究院研究员梁斯7月17日接受《中国经营报》记者采访时表示：“这是根据市场运行情况前瞻性进行操作的选择，缓解可能出现的流动性需求压力。”

　　梁斯向记者解释说：“进入7月份以来，市场流动性供求整体维持合理充裕。DR007始终维持在1.8%附近，围绕7天期逆回购利率平稳运行，说明市场流动性供求平稳，不存在明显的流动性需求压力。但考虑到7月为缴税大月，进入中下旬后，缴税因素对市场的影响将逐步显现，市场流动性需求将有所上升。因此，前瞻性适度加大短期流动性投放操作，对冲可能出现的流动性需求上升，有助于稳定市场流动性供求关系，避免市场利率出现较大波动。”

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，7月是财政收入“大月”，纳税截止日为7月15日，税期走款会造成流动性阶段性收紧。7月15日隔夜利率上行幅度偏大，且次日继续处于高位，这是央行继前一日之后再度实施较大规模逆回购的直接原因。

　　王青进一步说：“7月15日二季度经济数据公布，显示接下来宏观政策需要适度在稳增长方向加力，而抑制资金利率过快上行，保持市场流动性处于合理充裕状态，有助于稳定市场信心，是货币政策支持经济回升向好的一个重要方面。”

　　近日资金面也出现边际转紧。有关数据显示，7月16日，短端利率明显上行，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种报1.8940%，上涨11.4个基点；7天Shibor上涨7.3个基点，报1.8940%；14天Shibor上涨10.8个基点，报1.9480%。另据Wind数据显示，DR001、DR007加权平均利率有所上行，截至7月16日16时50分，DR001、DR007加权平均利率分别报1.9097%、1.9011%。

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜对记者表示：“在当前经济形势下，央行通过逆回购操作，向市场注入流动性，以维护市场稳定，促进经济健康发展。这种操作方式有助于保持银行体系流动性合理充裕，为实体经济提供更有力的支持。”

　　王青指出，近期央行强调通过适度收窄利率走廊宽度等方式，稳定短期市场利率运行，向市场传递更加清晰的利率调控目标信号，以增强市场信心。无论何种原因引发资金利率波幅扩大，央行都会通过加大逆回购操作规模、强化预期引导等方式，更为有效地控制资金利率波动区间。

　　王青还预计，若后期资金利率还有波幅加大势头，甚至不排除央行启用刚刚设立的临时隔夜逆回购政策工具的可能。

　　记者注意到，中国人民银行7月8日发布公告称，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从即日起，中国人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作。

　　7月资金面会受到哪些因素影响？

　　梁斯告诉记者：“整体来看，税期因素、债券发行等可能会对流动性带来一定扰动，预计短期流动性投放力度会根据流动性供求适度增大，以平抑市场波动，帮助市场跨越短期因素的影响。”

　　经济学家、新金融专家余丰慧接受记者采访时表示：“预计7月资金面将保持相对宽松态势。央行的操作灵活性将确保市场流动性合理适度，以支撑实体经济发展。”

（文章来源：中国经营网）