受2023年寿险利率调降影响，寿险产品预定利率下调为3.0%，使得保底收益率2.5%的分红险产品受到追捧。

　　但新出炉的分红险红利实现率数据却给市场浇了盆冷水。据不完全统计，27家人身险公司公布的793款分红型保险产品2023年分红实现率数据中，有391款产品分红实现率低于100%，占比近50%。

　　这引发了业内人士的担忧。对此，慧择保险网相关负责人表示，利用高档演示利率表述来误导消费者的情况确实存在过，但2023年部分保险公司分红实现率不足，并非“销售误导”所致，其重要原因在于监管为防范利差损风险而给出的“限高令”。

　　防范利差损风险

　　持续下行的利率和投资收益率，使得投资收益覆盖保单成本的难度增大，保险公司面临的利差损风险以及再投资风险不断攀升。

　　调整业务结构势在必行，但寿险新业务还是要做。在很多业界人士看来，与万能险、投连险相比，分红险是最适合保险公司业务目标的产品，最理想的状态是将分红险占比提升至四到五成。

　　2023年6月30日，《一年期以上人身保险产品信息披露规则》生效，保险公司需在每年分红方案宣告后15个工作日内，披露该分红期间下各分红型保险产品的红利实现率。

　　为应对激烈的市场竞争，有的保险公司在自身的投资收益不理想的情况下，用公司的自有资本金去贴补分红账户，仍给客户很高的红利实现率水平。慧择保险网负责人指出，这种“饮鸩止渴”的行为加重了保险公司的经营风险，不利于未来长期责任的履行，监管此时出手“限高”合情合理。

　　上述负责人表示，事实上，监管并非“一刀切”，而是对2023年度投资收益率明显低于红利收益率的保险公司实行了窗口指导，限制超出其能力的分红兑付，对投资表现好的公司则仍开放审批通道。这也意味着，如果保险公司自身能力允许且经过监管审批通过，可以给到客户超出市场的红利水平。

　　消费者也应该认识到，分红实现率是浮动的，是和公司的投资和分红经营情况直接挂钩的，一家公司过去和当前的分红实现率并不能完全代表未来的预期。

　　中长期优势显著

　　在分红险被热议的同时，财政部首次发行的50年期超长期特别国债也吸引了不少目光。超长期特别国债的上市之所以能引发市场持续关注，与大众“避险情绪”增加且追求稳定的投资方式有关。

　　今年的超长期特别国债拟发行22期，期限分别为20年、30年和50年，发行时间由今年5月中旬持续至11月中旬。此前发行的20 年期、30 年期产品票面利率分别为2.49%、2.57%，而最新发行的50年期产品票面利率为2.53%。

　　已发行的超长期特别国债主要投资者依然是机构，部分银行也开放了对个人投资者的销售渠道，个人投资者可根据自身风险偏好和流动性需求谨慎选择。

　　“相比之下，分红险的流动性和稳健性同样表现较好。”慧择保险网相关负责人表示，哪怕分红实现率没有达到100%，其收益率在当下市场中依旧十分抗打。

　　在当前2.5%预定利率设计的分红险背景下，不同分红实现率测算的收益显示，一流的分红险产品若能达到35%—40%的分红实现率，就已经超过预定利率3.0%的传统险顶格收益。

　　“低利率时代的分红险优势更加显著，因为在定价利率被限制的背景下，保险公司只能通过开发分红险释放出更高的产品收益，分红险也更能体现和发挥优势保险公司的经营实力。”上述负责人指出。

　　同时，严格的分红险监管政策也给予了消费者保护。如定期披露分红实现率、投资收益率，保底2.5%预定利率，至少70%盈余分配给保单持有人等各项规定。

　　相较于超长期特别国债、普通寿险产品，在“保证利率2.5%+浮动分红X”的机制下，分红险产品中长期收益优势被认为非常显著，受到市场的广泛青睐。

　　险企抢抓市场机遇

　　分红险爆火背后是监管、险企和消费者对于“稳”的真切需求。对于投资者而言，在选购时需要擦亮眼睛，选择综合实力和投资能力强的保险公司非常重要。

　　值得注意的是，本轮市场热销的产品大多来自合资险企，尤其是公司经营较稳健、投资经验较丰富的合资公司。

　　从投资数据来看，在2023年各家保险公司披露的年报统计数据中，综合投资收益率超5.0%的险企同样仅有16家，合资险企占据12席；其中排名前十的合资险企占据9席，平均综合投资收益率为6.34%。

　　从分红险的发展历程来看，分红险在国外已有将近250年的历史，目前仍是发达保险市场的主力险种之一，这也令合资险企在发展分红险方面往往具有更丰富的经验。

　　分析人士认为，这或许是新旧产品切换过程中，部分合资险企能够快速转身，抢抓分红险市场机遇的重要原因之一。

（文章来源：金融投资报）