6月26日晚，波司登 (03998.HK) 披露2023/2024财年业绩。截至2024年3月31日，公司实现营业收入约232.1亿元，同比增长38.4%；净利润实现约31.2亿元，同比增长44.7%，经营溢利率提升至55.6%。

　　经营业绩大超预期之下，波司登也受到二级市场资金追捧。今天港股开盘，波司登高开超3%，此后股价震荡走高，截至6月27日收盘，股价大涨超5.3%，报收4.56港元/股，总市值超过500亿港元。

　　值得一提的是，近年来，波司登拓展的新品类防晒服销量快速增长备受投资者关注。

　　“过去几年，公司成功拓展了户外新品类防晒服装。前一年，公司防晒服装业务从零起步实现了1亿元的销售额。在随后的2023财年，该业务规模增长到5亿元。2024财年，防晒户外功能服装的销售额已经达到了10亿元。在今年3月份，我们还推出了多款新品进行试销，这标志着公司产品线的进一步丰富和市场竞争力的提升。”波司登执行总裁梅东在今日召开的业绩说明会上表示。

　　另一方面，波司登防晒服的定价策略和毛利率情况也备受关注。

　　对此，梅东在回答记者提问时表示，公司防晒服品类实施多元化的定价策略，综合考虑外部市场环境以及波司登品牌定位。基于公司产品成本、消费者需求以及市场趋势，根据不同的消费群体进行精准定价，以满足不同消费者的需求。“对于基础类产品，我们采取相对亲民的定价，提供高性价比产品。对于高品质产品，我们采取高利润定价策略。整体而言，我们的目标是保持毛利率的可持续和健康增长。这是我们整体定价策略的核心目标。”

　　拆解财报看，羽绒服业务仍然是公司的重要收入来源，报告期内，实现收入195.2亿元，占总收入的84.1%，同比上升43.8%，表现最为亮眼；贴牌加工管理业务实现收入26.7亿元，占总收入的11.5%，同比上升16.4%；女装业务实现收入8.2亿元，占总收入的3.5%，同比上升16.6%；多元化服装业务实现收入2.0亿元，占总收入的0.9%，同比上升0.3%。

　　从盈利能力看，2023/2024财年，波司登的整体毛利率同比小幅上升0.1个百分点至59.6%，其中，品牌羽绒服业务的毛利率同比下降1.2个百分点至65%，主要系波司登品牌批发业务的占比提升，以及推出的防晒服等新品类的影响；同时雪中飞品牌收入增速较波司登更快，毛利率相对较低。具体在品牌上，报告期内，波司登品牌毛利率同比下降1.2个百分点至69.6%，雪中飞毛利率持平保持在46%。

　　2024财年，波司登聚焦精细化管理，通过挖掘单店来创造增长。报告期内，波司登升级打造Top店，针对甄选出来的标杆门店进行系统性、体系化运营和管理，并通过搭建超250个项目，覆盖约500个销售网点，聚焦资源精准投放，实现Top店有效增长。门店数量方面，波司登品牌门店数量同比减少186家，品牌收入同比大幅增长42.7%。

　　线上渠道方面，公司继续全渠道拓展，“双十一”及“双十二”波司登品牌荣获多个平台不同维度考量下的中国服饰品牌第一。其中，品牌羽绒服线上业务实现逆市同比增长达41.3%。同时，公司线上会员数量也迎来大幅增长。

　　2023/2024财年财报数据显示，波司登品牌在天猫及京东平台，新增粉丝超1100万，新增会员超400万；截至2024年3月31日，波司登品牌在天猫及京东平台共计粉丝约4500万，会员约1800万。同时，截至2024年3月31日，波司登品牌在抖音平台共计粉丝900万。以上平台30岁以下年轻消费者占比较上年同期有明显增长。

　　从运营指标看，2024年3月31日，波司登集团库存周转天数为115天，较上年同期下降29天。较2020/2021财年库存周转天数175天下降60天。对此，波司登方面表示，主要得益于公司持续维持较低首次订单比例，一方面持续使用拉式补货、小单快返的调节机制，另一方面有效推进全渠道商品一体化运营管理，打造了轻松的渠道库存水平。

　　同时，数字化运营也加强了公司的营运资金管理能力，应收账款管理能力提升。财报显示，2023/2024财年，波司登应收账款周转天数为19天，较上年同期有4天的下降。

（文章来源：证券时报·e公司）